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一年期国债发行收益率与存款利率倒挂
债券市场抢疯了。昨天，2005年第二期记账式国债在机构投资者的争夺下，最终发行价格定格在97.933元，折合年收益率为2.122%，低于2.25%的同期储蓄存款利率。
第二期记账式国债的期限为一年。从昨天的竞标情况看，虽然缺乏了保险公司这一重
量级投资机构的主动参与，使二期国债的超额认购倍率明显不如一期国债，降至1.75倍。但是，由于这一品种的期限结构上符合银行等注重流动性管理的机构的口味，因此市场争夺仍然相当激烈。当日共有64家机构参与投标，最终中标的机构占了56%。
在各类机构中，银行抢得的份额最大，共计为182.7亿元，占了发行总量的60.9%。在一期国债上大举出手的保险公司在本期国债上的认购量合计为5.5亿元，明显不如一期国债来得主动。
从排名上看，四大国有商业银行成了领头羊。农业银行以49亿元的认购量排名榜首，比排名第二的国家邮政储汇局多出了25亿元。中国银行认购了17.3亿元排名第三位，建设银行以9.7亿元进入前十。上述三家国有商业银行的认购量就近乎占了二期国债的四分之一。
券商也并不示弱。由于该期国债在期限上与券商资产委托管理资金期限相配，因此也受到了来自券商的主动认购。其合计认购量达到了111.8亿元，占比达37.27%。
尽管在机构的争夺下二期国债的收益率与储蓄利率倒挂。但是有两个现象值得引起关注。一是，与一期国债相比，机构在二级国债上的认购量的分布相对较为平均。这表明，大部分中标机构对这期新债定位的歧义较小。其次，本期国债发行后，并没起到助推二级市场国债价格的作用。在交易所国债市场上，存续期与二期国债相近的0405券昨天盘整，收益率报收于2.14%，与新债的收益率基本持平。业内人士认为，二期国债发行结果从一个侧面表明，短期债券的收益率已经软着陆。上海证券报记者 秦宏
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