|
春节后的市场整体上继续保持节前的上涨趋势，货币市场收益率在宽松资金面的影响下大幅下降，债券市场继续保持小幅上涨的势头。从春节后市场的整体运行情况来看，节后流动性溢价因素的消除和商业银行现金的逐步回流为货币市场提供了充足的资金供给，融资市场利率水平整体下行，其中节前交易的21天主要品种下降幅度最大，市场资金需求明显减弱。
银行间国债收益率整体下降，国债的真实成交明显多于金融债，3年期金融债受央票发行利率大幅走低的影响而大幅下降，次级债二级市场受次级债发行利率走低、认购踊跃的影响而成交活跃。交易所国债市场方面，成交主要集中于中短期和浮动利率品种，受市场资金宽松和中短期央行票据利率下行的影响，中短期利率下降幅度较大。
公开市场操作方面，春节后央行公开市场操作发行3个月和3年期票据各150亿元，保持较为稳定的发行增速，受市场短期资金供给充足的影响，3年期票据收益率下降到3.81%，成为推动同期限债券收益率继续下降的主要因素。票据二级市场交易方面，3个月和3年期票据成交较为活跃，1年期票据的市场供给较少。
从当前公布的经济金融数据来看，一月份工业生产增长仍然保持小幅下降的态势，但社会消费品零售总额的增长速度可能继续加快，成为保持经济继续较快增长的支撑因素；物价方面，工业品出厂价格受油价回落的影响同比增长5.3%，环比下降1.3个百分点，涨幅有所下降，预计居民消费价格指数受翘尾因素明显减弱的影响同比增长可能低于去年12月份2.4%的水平，但环比将重新恢复正增长；货币信贷方面，受金融机构资本充足率管理和贷款需求有所减弱的影响，货币贷款总体上保持较为平稳的增长态势，尽管环比增速较高，但受去年同期基数的影响，同比增速低于央行年初的目标。
从本周市场的运行趋势来看，1月份并不公布固定资产投资数据，我们无法判断固定资产的反弹情况，但从1月份其它数据的运行趋势来看，尽管固定资产存在反弹的可能但反弹的幅度可能有限，总体上1月份的经济金融数据对债券市场并不会形成明显的利空因素。
从近期央行票据发行量、远期缴款量和逆回购到期量来看，央行将逐步加大市场资金的回笼力度，但由于当前金融机构的高备付率、各项数据较为平稳的运行趋势和金融机构流动性管理水平的提高，目前市场资金宽松的态势仍然会保持下去。但受到近期各品种债券供给数量不断增加的影响，市场短期仍然可能会出现小幅调整的可能，但总体调整幅度不大。上海证券报 中国农业银行资金交易中心 李刚
| 
