春兰股价十年缩水90％反思

从1998年的最高价64.3元到今天的不足6元，整整十年，春兰的股价缩水了90％。如今，已经面临着退市窘境的春兰，让市场不得不重新审视这家曾经辉煌的企业，而其，也牵动着一代国人对民族品牌的感慨与关注。[全文][评论] >>查看全部企业观察


春兰的春天在哪里
春兰预计公司2007年全年还将发生重大亏损，至此春兰已连续三年亏损，将面临退市风险。这个曾经拥有中国最大空调生产基地与世界空调七强之一荣誉光环的空调帝国，却在近几年市场大浪淘沙中逐步失去了主角身份。是什么原因改变了它以往的地位，而面对退市危机，它的选择又将何去何从？[全文]

春兰简介


春兰（集团）公司集制造、科研、投资、贸易于一体。下辖42个独立子公司，其中制造公司18家。春兰现有电器、自动车、新能源三大支柱产业，主导产品包括空调器、洗衣机、除湿机、中重型卡车、摩托车、电动自行车、高能动力镍氢电池、摩托车发动机、空调压缩机等。

春兰股价走势一览


2005年，ST春兰亏损2595万元；2006年，ST春兰巨亏1.98亿元；2007年继续预亏。 1994年：上市，以8元/股发行3000万股募集了3亿元。 1998年：最高价64.3元。 2001年：以19元/股定向发行6000万股募集了11亿元。 2008年：不足6元。

春兰否认董事局主席陶建幸遭双规


屋漏偏逢连夜雨，面临退市危机的春兰最近又被传出董事局主席陶建幸遭双规的消息，市场人士称“(春兰)亏损面临暂停上市局面系高管斗争所致”。但春兰集团相关负责人均否认了这一消息。

小调查

企业亏损案例

　春兰股价十年缩水90％

	连续三年亏损

春节前夕，ST春兰(600854)发布公告，预计公司2007年全年将发生重大亏损。同时鉴于2005年、2006年已经连续两年亏损，至年报披露日的今年4月26日，春兰将连续三年亏损，上海证券交易所从此日起将对公司股票实施停牌，待交易所作出决定后公司股票将被暂停上市。 [全文]

	股价缩水90％不足6元

春兰公司于1994年上市时，曾在同年成为中国最大空调生产基地、世界空调七强之一，风光无限。1998年股价曾达到最高价64.3元，但昔日占据国内空调市场龙头地位的春兰空调，从2005年开始已经连续三年亏损，目前春兰的股价不足6元，整整十年，春兰的股价缩水了十倍。 [全文]

	雄风不再面临退市风险

由于2005年、2006年已连续两年亏损，ST春兰已于2007年4月23日实行退市风险警示，今年再次宣布公司净利润出现亏损。待公司公布年报之时，将是上海证券交易所对公司股票实施停牌之日。在暂停上市期间，春兰若无资产重组计划或出现扭亏，将面临从主板退市的境地。[全文]

　亏损之谜

	三个理由？

连续三年亏损，春兰为自己2007年的亏损给出了三个理由——首先是因为应收账款没有按预期收回，导致财务坏账减值准备的计提大幅度增加；二是因为2007年对售后服务系统进行了重新整合，以及公司在大卖场的营业费用以及返利上升，导致2007年第四季度销售费用大幅上升；三是公司从去年9月开始，对经营方式进行调整，由经销制改为代理制，洽谈周期较长，严重影响了公司四季度的销售。[全文]

	多元化下的蛋

从1996年起，春兰开始推行多元化扩张战略，涉足家电、自动车、电子、海外产业等多种领域。家电产业观察专家刘步尘认为，在此次转型过程中春兰过于“冒进”，汽车、摩托车等行业与空调业务均跨度较大，这是春兰走入低谷的重要原因。[全文] 相关报道：春兰将投近2亿元研发清洁能源春兰将建立卡车零部件支撑体系春兰介入汽车产业联手一汽东风开发新型客车

	内部管理问题不断

2007年11月1日，江苏证监局对ST春兰下发了《对江苏春兰制冷设备股份有限公司公司治理的监管意见函》。据了解该《意见函》明确指出该公司存在两大问题：董事会缺席董事的委托手续不规范，存在一次委托非独立董事表决的情况；公司董事会尚未设有专业委员会。《意见函》还要求ST春兰设立专门的内部审计部门，部门设置和有关人员作用的发挥也需要进一步完善。 [全文]

	计提坏账为今后重组铺路？

令投资者质疑的是，在明知已经连续两年亏损的情况下，ST春兰管理层并没有采取更有效的措施减少亏损，避免进入暂停上市的边缘，而是做出了一系列增加成本和财务费用的措施。　　而更专业的证券分析师则质疑，从ST春兰已公布前三个季度的报表来看，2007年前三季度该公司实现了盈利，却发布全年巨亏的预告，不排除有计提坏账，为今后重组铺路的可能性。 [全文]

　十字路口

	留给春兰的时间已不多

春兰预计2007年净利润重大亏损，昔日空调老大面临退市风险。在国美电器全国空调销售排名中，春兰已从原来第10名降至第17名。国信证券分析师王念春认为，连续三年亏损，留给春兰的时间已经不多。在年报发布之前如无重大重组并购，其恐难逃退市命运。 [全文]

	还有可能继续上市

春兰证券事务部负责人表示，在2008年4月26号那天公布年报之后，上证所会对春兰进行一系列的考察，如果2007年亏损将暂停上市，2008年盈利的话，就决定复牌。与此同时，从政策面来解读春兰退市似乎也逆势而行。曾有媒体近期报道，一位上海券商并购部负责人透露，近期沪深两市不太会有上市公司退市。他之所以这么说，不仅源于他的实务研究，还有证监会高层领导讲话中对于上市公司并购重组的大力支持。可以辅证的是，自2008年1月1日以来，已经有20多家ST公司公布了并购重组的公告。 [全文]

	未来方向：要进行适当重组

事实上，与一般的ST上市公司面临暂停上市原因不同的是，ST春兰的生产经营依然处于正常状态中。在有基本的财务数据支撑情况下，只要进行适当的重组，ST春兰未来由暂停上市的命运，向恢复上市转变，将有望实现。自2007年以来，关于重组的传言一直陪伴着ST春兰，其股价也上窜下跳，但最终均不见下文。[全文]

　反思企业连续巨亏背后

	三大关键词：市场、扩张、管理

市场运作中的窘境。许多企业在市场发展策略上，逐渐走向趋同，很多企业往往以简单的价格战或者促销赢得市场占有率，这不仅损害了企业长期发展的推动力，又损害了品牌在消费者心目中的地位，由此导致市场表现日益恶化，形成恶性循环。　　盲目扩张错失机遇。以春兰为例，其在推行多元化战略时，未能坚定地发展当时已经有巨大优势的空调业务，多元化涉足的几个产业均未赢得利润以反哺空调主业，使得春兰不具备再向春兰制冷输血的实力，葬送了春兰的发展机遇　　缺乏健康有效管理。通常没有企业领导人的积极支持，重大的变革以及发展不可能成功。凭一个人或几个人的力量，不可能对抗传统制度与惯性。遇事不决的领导团队，也无法有力推动企业进一步的发展。

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