计算机：军工信息化黄金发展期 荐7股
军委管总、战区主战、军种主建的新格局形成，装备建设有望加快。规划纲要强调，要按照军委管总、战区主战、军种主建的新格局，进一步协调推进发展和改革，强化军队建设战略管理，确保规划纲要及其配套专项规划计划部署的各项任务得到有效落实；规划纲要还强调更加注重聚焦实战和体系建设。我们认为，去年开始的军改以及本次规划纲要发布，最终目的都是提高军队体系整体效率和实战能力，因此未来装备建设有望加快。习近平总书记在2014年的全军装备工作会议讲话中强调，“装备建设处在国防现代化建设的优先发展的战略位置，当前和今后一个时期是我军装备实现跨越式发展的关键时期，要把装备建设搞得更好更快一些。”军工信息化建设，将是“十三五”我国国防投入的重要方向。规划纲要提出，到2020年，军队要如期实现国防和军队现代化建设“三步走”发展战略第二步目标，信息化建设取得重大进展，构建能够打赢信息化战争、有效履行使命任务的中国特色现代军事力量体系，未来5年，军队主要领域发展指标要取得较大突破，关键作战能力要实现大幅跃升，整体发展布局得到明显优化。随着规划纲要的发布，预计未来军费结构中武器装备的占比，特别是信息化武器装备的占比，将会持续提升，军工信息化未来相当长时间内都将是我国国防投入的重点，建议重点关注军用通信系统、电子对抗战、卫星导航系统、海洋信息化、网络与信息安全等细分领域。
更加注重军民融合，民参军受益最高。规划纲要指出，要更加注重军民融合，并统筹推进。2016年3月25日，习近平总书记主持召开中共中央政治局会议，审议通过《关于经济建设和国防建设融合发展的意见》，军民融合上升为国家战略。我国“十三五”大力推进军民融合，有望建立一个更市场化、效率更高、对经济科技发展影响更大、结构更科学的现代国防装备工业体系，积极“参军”的民营企业将迎来高速发展期，从2005到2015年，在国家相关政策引导下，全国共有1000多家民营企业获得武器装备科研生产许可证，民用企业获得军品资质门槛降低，万亿国防装备市场大门将加速向民营企业敞开，技术和产品优势突出的企业有望藉此机会迅速成长壮大。
投资建议：纲要将大力推动军工信息化建设，十三五期间军工信息化高景气。重点推荐久远银海、同有科技、佳讯飞鸿、华力创通、卫士通、启明星辰、华东电脑等。安信证券
农林牧渔：鸡价进入稳步上升阶段 荐3股
根据中银农业对引种数据的跟踪，2016年1-4月仅引种2.92万套，而在过去的2011-2015年同期，祖代鸡引种量则分别为24.4、27.9、41.9、25.2和9.1万套，去年1季度虽然美国被封关，但是还有法国可以引种，而今年两个重要的引种地均不能引种，导致前4个月引种量下降6.2万套，或68%。
封关有望延长，复关遥遥无期
禽流感疫情的发生是影响封关和复关的重要因素，上周美国密苏里州一农场发生H5N1亚型低致病性禽流感，根据世界动物卫生组织（OIE）规定，低致病性禽流感本身不导致直接封关，但考虑到从去年以来，美国多地频繁发生禽流感，显示美国禽流感疫情呈扩散趋势，已进入禽流感多发期。按照国内相关部门以往的做法，对于高致病性禽流感疫情，一般会直接对疫情发生国作封关处理（禁止进口活禽及相关产品）；而对于低致病性禽流感疫情，一般只会对该国特定区域作封关处理，而不是整体封关。但考虑到美国的疫情正在持续，并没有得到遏制的迹象，所以我们预计美国的复关时间会进一步往后延迟，年内复关的可能性变得更加渺茫。
祖代存栏量持续创新低，后备存栏严重不足
截至5月1日，全国祖代总存栏量105万套，同比下降27%；我们预计，到年底祖代鸡总存栏量将会下降到70万套左右，比去年同期降幅将超过40%。从抽样数据上来看，父母代近期出现一定上涨，我们认为主要是两个因素：1）抽样数据仅统计部分大客户数据，很多中小型孵化场并未被纳入统计范围，由于年后父母代鸡苗下降很快，祖代场优先满足大客户，所以导致很多中小客户需求难以得到满足，因此中小客户的父母代存栏下降很快；2）父母代场对于鸡价看好，提前进行了备货。综合这两个因素，表观的抽样父母代存栏数据显示短期是上升的，但实际上，父母代存栏明显下降。
强制换羽问题不构成影响：当下家禽养殖行业稳步回暖，在这种情况下很少有祖（父母）代场愿意就行强制换羽，至少是在第一周期（即64周）之前去考虑换羽，这样做并不经济。过了第一周期，面临两个重要问题：一是产蛋率下降至60%，二是公种鸡退化导致受精率下降。强制换羽也会在第二周期面临死亡率高的问题。所以，行情好的时候强制换羽的动机不强，很难去改变缺鸡的格局。
白羽鸡配置正当时
父母代鸡苗的量在年后逐月下降，5月份市场父母代供种量已降到400万套，这个量仅仅是去年同期的一半，5月份父母代价格已经达到50元/套，从跟踪的数据来看，6-7月份的父母代价格有望达到60元/套和70元/套，紧缺格局将导致年内父母代鸡苗高点或触及90-100元/套。16-17年均价维持45元/套、50元/套。商品鸡苗价格预计分别为5元/羽和5.5元/羽。鸡价逐渐进入稳步上升阶段，欧美国家疫情难以得到控制，为16-17年白羽鸡行业的复苏奠定基础。继续强烈推荐圣农发展、益生股份、民和股份。中银国际
医药商业：关注区域流通龙头 荐5股
白云山、上海医药、重庆医药、南京医药、哈药股份和天津医药六家医药企业（以下将六家医药企业合计简称为“六方”） 签署《筹建联合医药平台合作备忘录》（“《合作备忘录》”），拟共同出资设立平台公司，为六方提供采购服务以加强战略合作、实现共赢。
国信观点：本次六方合作将加速医药批发行业的集中化趋势，集中采购模式必成主流。以医保控费为核心的药政改革让药品价格下滑已成定局，行业利润率下移促使行业寻求兼并整合的机会以期提高效率，降低成本。本次六方合作将成立战略品种、代理品种的采购平台、自家工业产品的共享平台和原辅材料采购的整合平台，有望明显降低采购成本，拓宽产品销售网络，最终达到规模和净利润双双提升的协同效应。本次采购平台目前只定位为企业自身的集中采购，但按未来药品招标采购机制的发展，该采购平台有望承接各省甚至是省区联合的药品集中采购任务，演变为代表各地公立医院联合体向上游集中采购议价的GPO 平台，至此“三明模式”、“深圳模式”的星星之火将在全国形成燎原之势。影响： 利好参与本次交易的区域流通龙头，推荐南京医药、白云山和上海医药，利好其工业品种的销售网络延伸和成本下行， 短期利空其上游制药企业，长期利好大型仿制药企业以价换量。同时也利好海王生物GPO和海虹控股PBM的推广。国信证券
机械：光伏市场结构有待优 荐4股
1、 我国能源结构的调整促使光伏产业呈现“U”型发展的趋势。预计到2020年，我国非石化能源将占我国能源总使用量的15%左右，我国光伏累计装机容量将会达到15000万千瓦。目前，中国光伏产能已近全球产能的七成左右。2011年至2015年，我国新增光伏发电装机容量从2.07万千瓦增长到了1500万千瓦，复合增长率为48%%，并且连续三新增装机容量超过1000万千瓦。2015年，我国累计装机容量约为4300万千瓦，超过德国成为全球第一。预计2016年我国光伏新增装机容量将突破2000万千瓦，同比增长幅度将超过30%。
2、 光伏装机容量的稳步增加提振了上游原材料需求的递增。2015年，我国多晶硅产量超过16.5万吨，同比增长21%。由于光伏行业的景气度高，对晶硅的需求旺盛。但行业集中度正在提高，产能扩张有限，晶硅价格将会呈现上涨的格局。
3、 行业繁荣致使公司业绩回暖。2012-2013年，我国光伏组件出口受阻，相关企业出现严重亏损，行业景气度低迷。主要原因受制于美国和欧盟的反垄断调查和价格限制。自2014年起，我国光伏电池出口量回升，多数企业扭亏为盈。2015年上市公司年报显示，23家光伏企业实现营收740亿元，同比增长34%。但是值得关注的是，光伏组件企业与电站企业的业绩出现分化，主要原因在于需求端的差异。光伏组件企业受益于装机容量的增加、需求端的增长带动公司业绩的提升；然而电站类企业受阻于限电、弃光等因素，业绩增长乏力。
4、 我们认为：优化能源使用结构是下一步的重点。虽然我国光伏装机容量逐年增加，但是由于用电需求放缓，在一定程度上造成了“弃光”现象。2015年，全社会用电量同比增长0.5%，增速较上年降低3.6个百分点。2015年全国弃光电量40亿，总发电量400亿，弃光率约10%。其中国网公司调度范围（不含蒙西）累计弃光电量46.5亿千瓦时，弃光率为12.62%，地区集中在西北地区的甘肃、青海、新疆、宁夏四省区。因此，电力储备及输送是未来的发展关键。建议投资组合：阳光电源（300274）、协鑫集成（002506）、东方日升（300118）、隆基股份（601012）。爱建证券
新能源车：终端未动电池先行 荐7股
2015年新能源车产量同比增长356%达到37.9万辆，2016Q1维持近8成增速，是当前非常稀缺的成长性板块，同时也不乏催化剂。经统计，一季度电池、原材料、锂电设备、电机电控环节收入增速分别达到173%/37%/104%/31%， 扣非净利润增速分别高达236%/400%/89%/36%，高景气度延续。
下游终端：政策调整抑制短期增速，下半年大幅放量可期
一季度新能源汽车产量约为4.83万辆，同比增长78%，环比下降78%。我们认为短期新能源车增速下滑主要是由骗补调查+地补真空期+政策调整预期+传统淡季等多因素导致，随着政策逐渐明朗化，下半年大幅放量可期。
中游电池：补缺口效应导致淡季不淡，现金回流有待改善
新能源汽车季节性明显，一季度是传统产销淡季。但今年动力电池环节呈现淡季不淡局面，按照GGII 口径出货量增速达到354%，远高于终端整车增速。主因在于去年四季度部分新能源车企涉及骗补，迫于国家核查压力，年初大量采购电池弥补缺口。次因是去年由于电池紧缺留下未完成订单，今年延续执行。
财报方面，亮点在于板块收入及净利润增速较高、毛利率、净利率环比继续提升，不足在于应收账款快速增加、现金流转负，判断国补下发后将有所好转。
上游原材料：价格快速上涨，盈利大幅提升
一季度正极材料及电解液价格环比分别上涨约20%、70%，湿法隔膜价格小幅上扬约5%。整体看四大原材料产能利用率均为50%左右，低端过剩、高端紧缺是共同特点。本轮涨价主要由更上游环节的碳酸锂、六氟磷酸锂涨价所推动。
财报方面也充分体现行业高景气度，正极、隔膜环节随着动力用高端产品投放， 盈利水平明显提升；电解液环节，具有锂盐生产能力或低价采购渠道的企业， 盈利能力大幅提升。现金流方面正极、电解液有一定压力，隔膜相对较好。
投资建议：继续超配三元电池产业链
我们再次强调三元电池年内高景气的逻辑，并看好二季度开始乘用车、物流车逐渐放量，主推标的：电池（亿纬锂能，澳洋顺昌），正极（当升科技、杉杉股份）。此外，下半年新能源车放量拉动三电景气度提升，推荐三电环节相关标的：包括国轩高科、新纶科技、天赐材料、多氟多、比亚迪、方正电机、合康变频等。长江证券
储能：需求爆发钴价有望上行 荐5股
随着新能源汽车产业的发展，动力电池对“比能量”的要求越来越高，三元正在逐步取代磷酸铁锂，而钴作为三元电池的上游原材料之一，将明显受益。2015年全球钴消费量大约是9.28万吨金属钴当量，电池用钴约为5.17万吨，占比约56%，我们预计，其中动力三元电池用钴量将从2015年的0.34万吨增长到2020年的3.56万吨，复合增速近60%。另外，2015年动力三元电池用钴量占总需求约3.66%，尚低于5%，我们认为，2017年该占比有望超过10%，届时将对整个钴的供需平衡起到关键作用，并对钴的价格产生重要影响。
分布集中，稀缺性强，行业龙头已现
储量方面，全球已探明陆地钴储量约为710万吨，其中，刚果（金）的钴储量占比达47.9%，而中国仅占1.1%。我们认为钴的稀缺性强于锂，若按2015年钴需求量计算，全球钴储量仅能维持70年多供应，若长期按2020年钴需求测算值计算，仅能维持40年供应，相比锂来说更加紧缺。
产量方面，2015年全球钴矿产量为9.81万吨金属当量，与2014年的9.55万吨基本持平，增长速度放缓，其中刚果（金）钴矿产量占全球总量的61%。
“4外2内”占据行业龙头地位，其中，嘉能可、自由港、诺里尔斯克镍业以及卢本巴希集团（GTL）四大国外生产商产量占比达到47.8%，形成全球第一梯队；国内生产商中金川集团和华友钴业的产量居前，形成国内第一梯队。
供需反转在即，钴价上涨有望重现
我们预测，2016年全球钴需求约为10.44万吨，考虑减产、收储带来的减少量以及回收利用带来的增量，预计供需弱平衡，若2016年下半年新能源汽车再度爆发，很可能出现供需反转拐点。而2017年需求将进一步增长，但供应量的增长情况仍不明朗，或将出现明显供不应求的局面。
钴属于小金属，全球经济、供需关系、市场预期、投机炒作等因素都将对钴价产生影响。历史上钴价有过剧烈波动，2006年因受智能手机需求爆发，钴价大幅上涨。2016年5月6日MB钴的最新报价为11.05美元/磅，相较2015年12月10.30美元/磅的最低谷价有小幅提升。我们认为，若三元电池需求爆发，历史有望再度重演，从供需上看2016年下半年钴价有望开始上行。
投资建议
国内钴行业中拥有钴矿资源或实现规模化钴加工业务的A股相关标的包括：华友钴业、格林美、洛阳钼业、ST华泽、海亮股份。浙商证券
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