当日历翻到21世纪的第一个年头，身处中国证券市场的投资者已在不知不觉中发现，经历了十年的摸索前进，中国证券市场已从一个嗷嗷待哺的婴儿逐渐发展到少年阶段，伴随着其日益健全的体格，一次真正的考验也即将来临。

　　国际市场大门如何打开？

　　经历了多年马拉松式的艰辛谈判，中国加入国际经济大家庭的强烈愿望终于感动了上帝，也感动了美国参议院的先生们。在中国即将迎接她的生日前夕，终于收到了这份姗姗来迟的礼物，美国参议院以压倒多数通过了给予中国永久性正常贸易待遇的PNTR议案，中国加入世贸组织的最大障碍已被排除。可以预计，明年内，中国加入WTO已成定局。

　　在证券市场中，管理层一直在为中国证券市场与国际市场接轨创造条件。1998年，以基金金泰，基金开元为代表的封闭式证券投资基金成立，标志着我国在这方面迈出了重要的第一步。经过两年多的悉心关照和发展，基金规模日益壮大，并部分改变了市场投资主体的格局，机构投资者逐渐取得了可喜发展，进入2000年，管理层在新股发行方式上进行了大胆的市场化改革，推出了向二级市场投资者配售及向法人投资者配售的新方式，解决了转配股流通这个难题，并使部分上市公司的转配股在近5个月内得以流通，预计原定的两年全部流通计划有望得以早日完成。

　　目前，管理层正在紧锣密鼓地解决如下方面的问题：二板市场的推出，以扶持小型成长型企业；开放式基金及中外合作基金成立，为国际证券市场开辟新的资金来源通道，并进一步改变目前市场的投资主体格局；上市公司股份流通问题，根据其在国民经济中的地位，分期分批地将各类非流通股进入流通领域。上述三大问题，既是当前的主要任务，也是中国真正融入国际大家庭的必备条件，鉴于加入WTO的临近，上述任务就愈加显得紧迫。

　　从总的形势看，实现上述目标，将会彻底改变市场原有格局，中国证券将真正进入到一个新的阶段，其标志则是转轨变型，从某种角度讲，将会有一段痛苦期。

　　首先从资金看，一个全新市场的推出，必须有资金大规模介入，从目前来看，其来源无非是从目前的一二级市场中转移，尤其是对二级市场的影响更大。而解决上市公司股份流通，对市场的长期压力更大，我国目前非流通股占总股本的65%，尽管管理层会考虑最稳妥的办法，但最终反映是市场上，则无疑会有一长期的调整过程。

　　其次，从上市公司本身看，当与国际上的众多对手面对面交锋时，如何发挥自己的地域优势，选择合适的发展战略至关重要。由于我国多年计划经济的管理模式，企业面对市场往往手足无措，近几年尽管在上市过程中已逐渐有了市场的经验，但毕竟与国外对手有不小差距。

　　第三，从投资行为看，多年来习惯的暴炒概念及暴炒债差券股在二板市场推出后将会出现降温现象，重业绩将会成为投资的主流方向。（上证综研 郭胜）

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