国有股变现悄然而至
【记者卢晓平北京21日报道】 继申能股份(600642)、冰箱压缩含B股，600619、黔轮胎(0589)、中国嘉陵(600877)成功完成国有股回购和减持，长春高新(0661)在2个月前与大股东签署国有股回购协议后，云天化(600096)董事会于21日发布公告，称公司将于今年11月4日之前，以自有资金完成对第一大股东云天化集团公司2亿股国有法人股的协议回购，价格以每股净资产2.83元(人民币，下同)为准，回购资金需要5.66亿元。
按程序办事
记者与云天化集团公司的何先生取得了联系。何称股份公司于去年1月就提出回购国有股的问题，但碍于公司上市未满3年，所以延误至今。据称，回购部分占股份公司总股本的35.20%，回购股份被注销以后，云天化总股本为26818.18万股，其中国有法人股占72.84%，社会公众股占27.16%。与集团公司原有股份82.40%相比，缩减了9.56%。
因程序问题受阻的还有长春高新。对于今年7月公告回购国有股至今没有下文一事，长春高新有关人士对记者解释说，这是缘于上报程序问题。按证监会要求，应在股东大会审议后，3个月内各股东无异议的情况下，再上报给监管部门进行审批。在一切进展顺利的情况下，10月份公司将用2.4亿元回购7000万股，使国有股比例由现在57.36%下调到34.63%。
2200亿元的巨大市场
据消息灵通人士透露，有关国有股减持的一揽子计划已成文，计划包括五年内全部国有股要分期分批全流通，试点企业将改变去年两家因形象不佳而遭遇批评的情况，选择科技含量高的绩优公司为突破口。而且，首批33家开始试点，分5年分期分批完成变现，变现总规模为2200亿元。
国有股变现一直是悬在证券市场上的一把利剑，从传闻到试点一直是引起证券市场跌宕起伏的主要因素之一。从变现的方式来看，国家减持国有股主要有5种途径：国有股配售、股票回购、缩股流通、拍卖、股权转债权。目前，除黔轮胎和中国嘉陵国有股变现方式是向流通股股东及证券投资基金配售的方式外，申能股份、冰箱压缩、长春高新及云天化都提出以国有股回购方式，实现国有股变现目的。
国有股变现的数量究竟有多大﹖截止到2000年7月，境内上市公司共有1025家，总股本3420.14亿元，其中国有股权1277.73亿元，已流通A股股权950.64亿元，非流通股权2207.81亿元，国有股权与流通A股股权比例是1.34∶1。国有股股权占总股本的37.25%，非流通股占总股本的64.37%。如果国有股股权最终全流通，但必须保持25%的比例，到目前为止共需要减持420.19亿股。
回购力度有限
作为国有股回购试点的第一家公司，申能股份于去年12月完成国有股回购行为。按2.51元每股净资产的价格回购了10亿股国有股，国有股所占比例由80.25%变为68.16%，减缩12.09%。
冰箱压缩是同时拥有A、B股，完成国有股回购试点的第一家企业。公司于去年8月25日向公司大股东轻工控股提出回购并注销4206.2753万股的国家股，占总股本的9.95%，并于9月6日完成回购行为。国有股由38.35%缩减为31.53%，减少6.82%，花费资金9500万元。
注重回购效果
回购国有股，尽管对公司的现金流量要求较高，但回购成功后，能缩小总股本，不影响流通股大小，提高公司净资产收益率，利于投资者和公司发展。
减持和回购，是目前国有股变现已采取的两种方式，变现国有股是否真正成功，还在于国有股的变现资金投向。如申能股份今年中期业绩大幅提高，得益于利用回购所得资金进行良性资本运作。而黔轮胎和中国嘉陵，由于变现资金投向原有产业，国家财政也收回了相当一部分，随着股本的扩大，业绩分别下降。中国嘉陵由1998年每股0.38元，下降到1999年的0.11元，今年中期是0.05元；黔轮胎由1998年的每股0.26元，下降到1999年的0.047元，今年中期为0.025元，市场感到失望在情理之中。
无论如何，国有股变现后公司业绩不能只跌不升，不然，2200亿元的国有股减持变现，推进起来就很难了。
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