大唐地产董事长吴迪 乐居财经 房慧 发自厦门 135天前，大唐集团控股有限公司（下简称“大唐地产”）向港交所递交了招股书。从年前推到年后，未见动响。 这已是该房企二次冲击IPO。如果说上一次是“天时”不佳，这一次又是为何？公开资料显示，该房企在冲击规模的同时，高负债率、高融资成本等问题突出。 浮沉三十余载 在创始人余英仪看来，21世纪中国文化将会在国际上独领风骚，而“大唐”，是中国历史上最辉煌、最著名的一段时代。1984年，时年仅32岁的他，与兄长余英宗等人在台湾，一起开发了“台中大唐世家”。 大唐地产的logo很有中国特色，是国粹京剧中的代表人物——蓝脸的窦尔敦，以性格刚烈、豪爽，武功出众而出名。 10年后，余英仪把台湾的资产清零，到福建厦门重启征途。随着企业的发展壮大，2008年，大唐地产计划次年赴港上市。 但时运不济，那一年金融危机席卷全球，大唐地产未能幸免，遭遇资金链断裂。更艰难的是，那一年8月，其掌门人余英仪意外去世。 上市计划搁浅的同时，大唐地产也于2009年接受了福信集团的并购。又一个10年后，大唐地产再次启动上市计划。 如今，大唐地产已是福信集团旗下地产业务的核心平台与核心品牌。其招股书显示，大唐地产上市前的股东结构中，黄晞持有77.79%的股份，为控股股东；吴迪持有21.21%的股份。 公开资料显示，福信集团创始人是陈章辉，其与黄晞、吴迪均为集美大学校友。在福信集团创始人陈章辉病逝后不久，作为公司元老的黄晞得以上位。2011年1月起，其又将大唐地产的持续经营及管理委托予吴迪。 招股书显示，吴迪系大唐地产董事长。而在福信收购大唐地产的过程中，吴迪也是关键人物。据了解，其在说服大唐地产接受并购时，列举了大唐与福信的三个“相同”：同时代、同行业、同命运。并表示，大唐地产是一个神奇，福信将带着一份社会责任感让这个品牌传承并发扬下去。 高负债压顶 自1994年从厦门重启征途以来，大唐地产在内地的足迹已涉及泉州、漳州、福州、南宁、天津、长沙、贵阳等城市。 公开数据显示，截至2019年9月30日，大唐地产拥有69个处于不同开发阶段的物业开发项目，应占土储面积778.97万平米。 克而瑞统计数据显示，大唐地产2016-2018年的流量销售金额分别为86.1亿元、144.7亿元、308.6亿元；权益销售金额分别为86.1亿元、447.7亿元、289.6亿元。而2019年，其业绩排名却出现下滑，339.5亿元的全口径金额，让排名下降4名至81位；权益销售金额为187.8亿元，排名下降26名至100位。 在冲击规模的同时，大唐地产的高负债率、高融资成本等问题也引发关注。招股书显示，2016-2018年及2019年6月底，大唐地产的负债总额分别为186.69亿元、257.79亿元、297.51亿元和312.86亿元，净负债率分别为1085.3%、1087.9%、408.8%和185.6%，在行业内均属高位。 据2017年中国上市房企TOP100榜单显示，100家上市房企整体平均净负债率为79.43%，榜单中最高净负债率为中天金融的190.24%，而大唐地产同期的净负债率为1087.9%，几乎是最高净负债率的5倍，堪称“负债王”。 至于此次IPO所募资金，大唐地产表示，主要用于公司的现有项目资金需求，偿还部分若干现有计息银行借款，均为用于公司物业项目开发的贷款，包括（i）一笔银行借款，按固定年利率9.0%计息及于2022年6月到期，及（ii）一笔银行借款，按固定年利率8.5025%计息及于2021年8月到期；将用于一般业务运营及运营资金。 股权出质高达51次 企查查显示，大唐地产的相关经营风险高达51起，均为股权出质，目前尚有25起处于有效状态，出质股权数额超15.5亿。而法律诉讼也有10起。 此外，大唐地产的招股书也显示，报告期内公司曾发生过若干不合规事件，被罚款共计560余万元。 主要涉及4个方面，分别为：6个项目公司无建筑工程施工许可证开展业务，总罚款340万元；4个项目公司没有遵守相关建筑工程规划许可证及/或其他相关规划批文所载规定或规划而开展建筑工程，合计被罚130万元；2个项目公司在未办妥相关建筑工程竣工手续的情况下交付物业，被罚款40万元；还有3个项目公司所刊登的物业广告未能遵守广告法规定被罚款50万元。 大唐地产的重仓区域，如漳州、南宁、天津，也是其曝出违规、投诉的重灾区。 在广西南宁，大唐锦悦青山某置业顾问表示，该楼盘122平户型房源需额外交几十万“外收”。另据报道，南宁另一项目锦悦青山项目“外收”高达48万。‘ 在漳州，有业主投诉漳州大唐幸福里项目强迫购房人签订装修协议，并声称购房人不签署装修协议，则默认开发商替代购房人做出的选择。 漳州大唐世家2期业主廖先生曾投诉，所在小区曾出现楼板外墙开裂、楼房沉降、房屋漏水等诸多问题。去年10月，地下停车场现围挡，廖先生质疑是开发商擅自维修出现质量问题的房屋，去询问时双方发生冲突致受伤。 天津大唐印象二期业主近期在网上投诉，称开发商沙盘、宣传页、及图纸和销售都说主卧和次卧中间卫生间有窗户，实际验房时没有；买房时需交纳五万电商费，这五万不在总房款中，且没有发票。 爱拳击的掌门人 颇爱钻研历史和哲学，从兴趣来看，大唐地产现任掌门人吴迪其或与创始人余英仪有几分相像。 在此之外，吴迪还热衷体现男性力量之美的拳击。资料显示，吴迪还是中国拳击协会副主席。 从2014年起，福信集团就已介入拳击体育产业，先是成为国际拳击联合会（AIBA）全球唯一商务运营公司的主要投资人，拥有AIBA全部赛事及相关商业权益；后又成立博盟体育（BMA China）及中拳体育，致力于在中国推动拳击项目。 在他看来，大唐地产的企业精神概括为“诚、和、勤、毅、创”5个字，不断拼搏、基业长青的坚持和追求，正是“毅”“创”的体现，这与拳击展现出来的顽强拼搏精神，高度一致。这是精神层面的同步。 为此，大唐地产也成了业内罕见赞助拳击赛事的房企。据了解，自2017年冠名中国拳王赛开始，大唐地产已持续赞助顶级拳击赛事。 对于未来，大唐地产也在积极探索地产+体育的发展。除了冠名赞助和协助拳击赛事举办外，大唐地产还决心利用深耕城市和自身资源的优势进一步发力拳击产业。具体而言，大唐地产希望通过拳击主题嘉年华、拳击进社区进校园、拳童宝贝选拔、亲子拳击体验营等落地活动，全面助力中国拳击事业，与博盟体育共同打造融合国内外、全体系的专业拳击赛事平台。 从招股书来看，这样的投资并未在收益上有直接体现。其每年在其他业务方面所得收益均不及同期总收益的1%。而2018年，大唐地产便提出了未来三年冲击500亿元的销售目标。2019年，目标再次升级，要“三年冲千亿，进入全国房企50强”。业绩压顶之下，不知吴迪是否还有更多闲情逸致于拳击事业之上。[详情]
原标题：大唐地产IPO悬念 乐居财经 魏薇 发自北京 像大唐地产LOGO一样，黄晞戴着“脸谱”。 一个多月前，她向香港联交所递交了招股书。十年前，大唐曾冲刺上市，但以失败告终。 纷繁的股东变更，和很多离奇的桥段，让这家公司故事不断。 要成功登陆资本市场，最好的故事莫过于一份靓丽的财务报表。 大唐地产曾经拥有过超高负债，从2016年到2018年，净负债比率连续三年超过400%，分别为1085.3%、1087.9%、408.8%。在2019年上半年，骤然降至185.6%。 这是一个完美“瘦身”计划。黄晞给大唐下了一剂怎样的猛药？ 净负债比过山车之谜 招股书显示，大唐地产在2016年、2017年、2018年和2019年上半年的营业收入分别为20.76亿元、40.19亿元、54.96亿元及25.26亿元人民币，年复合增长率38.03%。对应的净利润分别为1.29亿元、4.13亿元、5.88亿元及3.69亿元人民币，年复合增长率65.8%；公司毛利率分别为18.4%、24.0%、27.8%、15.9%及37.5%。 2017年是大唐地产取得突破性发展的一年，销售额首次过百亿。在高速发展的背后，离不开大量资金的撬动。报告期内，大唐地产的净负债比分别为1085.3%、1087.9%、408.8%。今年上半年突降至185.6%。 为何净负债比暴降？招股书里这样描述，主要由于保留盈利于2017年至2019年上半年持续增加及 本公司股东注资于2019年上半年增加所致。 2019年成功上市的中梁也进行过一波降负债，两年间把净负债率从1790%降到58%；上市房企德信中国2016年时净负债率高达435.2%，2018年时降至192.6%。 然而，大唐地产的负债额却在持续增长中。据招股书，2016年至2019年前6个月的流动负债分别为146.6亿元，175.9亿元，239.5亿元和242.3亿元。其借款总额则一直保持高位，往绩期内分别达到54.5亿元、91.4亿元、84.6亿元和76.0亿元。 2016年至2019年6月末，大唐地产的权益总额分别为3.9亿元、6.5亿元、14.1亿元和22.9亿元，2019年6月末的权益与去年同期相比增加了63.06%。股东注资致使权益总额增加，拉低了净负债比率，也是为了冲刺上市提前做好准备。 短债现金比接近1 截至2019年6月底，大唐地产的借款总额达到了75.98亿元。一年以内需偿还借款达到17.29亿元，1至2年内需偿还的借款达到31.69亿元，同期现金及现金等价物仅为19.42亿元，相比于所需偿还债务还存在很大的资金缺口。 从其现金流来看，2018年大唐地产的经营活动净现金流开始由负转正。2018年及2019年上半年，经营活动现金流分别为20.53亿元、29.50亿元，而其投资活动现金额持续为负。从流动比率指标来看，自2016年起，大唐地产一直维持在较稳定的水平，分别为1.1、1.3、1.2，但是偿债能力稍显不足。 招股书显示，截至2019年6月30日，其银行及其他借款的加权平均利率分别为6.88%、9.66%，加权平均实际利率为8.25%。对于利率的下降，招股书给出解释：“银行及其他借款的加权平均利率整体有所减少，乃主要由于利率相对较低的银行贷款增加及利率相对较高的信托融资安排减少所致。” 在融资方式上，大唐地产主要依靠银行、信托和资产管理机构。招股书中披露了11笔信托融资，多以项目公司的全部股份为抵押，利率在8.8%-14%之间。总体来看，大唐地产的融资利率高于行业平均值，融资成本较高。 上市募集资金缓解资金压力是大唐的主要目的，招股书披露，除了用于物业开发项目外，募集得来的部分资金将会被用于偿还部分银行有息借款。包括一笔2021年8月份到期的银行借款，固定年利率8.5025%，一笔2022年6月到期的银行借款，固定年利率9.0%。 离千亿有多远？ 招股书显示，大唐地产已经布局包括厦门、泉州、漳州等在内的近10余座城市，最集中的是南宁、漳州和天津。截至2019年9月底，这三个城市的土地储备占比分别为10%、28.2%、16.7%，总和超过总土储面积的一半。期内贡献在总销售物业收益中占比分别达到76%、98.9%、98.8%，为大唐地产的营收贡献了主要力量。若项目过于集中，在地区政策收紧的情况下，其抗击风险的能力会减弱。 报告期内，大唐地产的违规事件常有发生。6个项目公司无许可证施工被罚款，4个已开展项目没有遵守相关规定而被罚款，2个项目在未办妥竣工手续的情况下交付物业被罚款，3个项目刊登的物业广告未能遵守广告法规被罚款。 大唐地产的目标是冲击千亿，这就需要源源不断的资金来支持运作，以目前的形式来看并不是很乐观。2016年，大唐地产销售额为86.1亿元，2017年销售额突破百亿，2018年为340亿元，年复合增长率53.04%，进入了百强房企排行榜。[详情]
福信集团关联公司大唐地产欲谋港股上市，这个关键时刻，福信集团与大唐地产的官网双双处于“升级”状态，这让并未上市且历来低调的福信集团显得更加神秘。 公司网站 上世纪90年代初，地处改革前沿的厦门地产市场始萌，毕业于厦门水产学院又留校任教的福建人陈章辉下海，和定居香港的胞兄颜章根共同创办了祥生地产。1993年后陈章辉单飞成立福信集团，深耕厦门房地产市场的同时巧施妙手布局金融投资，奠定了今日福信集团之根基。 与地产相比，陈章辉对金融的兴趣显然更大，他先后入股了兴业银行、交通银行，但他最引人注目的还是1995年参与组建民生银行，福信集团成为民生银行创始股东之一，至今福信集团还占有民生银行一席董事之位。 2000年，时年40岁的福信集团创始人陈章辉在上海病逝，当时正值亚洲金融风暴之后，福信集团一度陷入动荡。此后创始人家族逐渐淡出管理层，福信集团陆续由创始团队的黄晞、吴迪接手。 值得一提的是，陈章辉、黄晞、吴迪均为集美大学校友——陈章辉毕业的厦门水产学院、黄晞毕业的厦门师范专科学院等几所院校在上世纪90年代合并为集美大学——福信集团现为集美大学董事单位。 工商资料和大唐地产招股书等文件显示，黄晞、吴迪目前分别持股福信集团51.03%、11.74%股权（个人及通过厦门合信咨询持股），为第一、第二大股东，其余股权均为陈氏家族持有，包括陈天瑶（18%）、陈天怡（18%）、陈章明（1%）以及张建华（0.21％，通过厦门合信咨询持股）。其中，张建华传为陈章辉遗孀，陈章明则为陈章辉的另一位胞兄。 大摩财经注意到，福信集团共历四任董事长。陈章辉去世后，张建华继任，但任职时间很短暂，迅速就交棒到黄晞。黄晞从2001年到2016年担任福信集团董事长，2016年起又交棒给此前长期担任总裁的吴迪。现年54岁的吴迪目前担任福信集团董事长兼总裁，张建华则挂职福信集团常务副总裁。 值得注意的是，福信集团并未上市，但民生银行自2000年底上市，导致黄晞、张建华等开始出现在胡润富豪榜上，尤其是黄晞有厦门女首富之称。2005年，黄晞以8亿元财富排在胡润富豪榜金融富豪第9位，2007年后胡润富豪榜上“黄曦家族”取代黄晞作为福信集团的代表，2019年“黄曦家族”以95亿财富位列胡润百富榜第427位。 闽系巨头 福信集团成立之初，陈章辉即确立“以金融为后盾，以房地产为主业，以发展高新技术为目标”的企业发展战略，近年来又新增贸易、文体产业板块。 截至去年末，福信集团持有民生银行1.59%股权。民生银行的公告披露，福信集团2018年末总资产129亿元，负债85亿元，当年营收34亿元，净利润0.97亿元。 2017年，福信集团成立了福信金控，旗下包括银行、保险、证券以及小贷、股权投资等业务。除民生银行外，福信集团目前还是昆仑保险（19.04%股权）第一大股东、杭州联合农商行（持股9.5%）第二大股东以及闽发证券（持股0.49%）的小股东。不过，福信集团2015年入主昆仑保险时涉嫌编造虚假材料，被前保监会撤销增资入股许可，今年昆仑保险正欲引入新的主要股东。 福信集团还曾先后参股过兴业银行、交通银行以及“复星系”旗下永安保险，但目前已在这些公司的主要股东行列中消失。 福信集团在2009年并购大唐地产，此后地产业务即以大唐地产为核心。不过大唐地产直到近几年才开始发力，2017年销售额首次突破百亿，2018年销售额略过300亿，首度进入房企100强。今年前11个月，大唐地产完成301亿元销售额。 此外，福信集团还布局了光通信、生物科技、光伏发电等科技业务，以及以拳击项目为核心的体育产业。 福信集团董事长吴迪可能是中国最热衷推广拳击的企业家。这位梳着马尾辫的商人目前担任中国拳击协会副主席，从2014年起福信集团介入拳击体育产业，先是成为国际拳击联合会（AIBA）全球唯一商务运营公司的主要投资人，拥有AIBA全部赛事及相关商业权益；后又成立博盟体育（BMA China）及中拳体育，致力于在中国推动拳击项目，大唐地产还赞助了中国拳王争霸赛。 福信集团的全部面目曾有机会于今年初被曝光。2018年12月底，厦门石材上市公司万里石（002785.SZ）前三大股东将部分股权转让和表决权委托予福信金控全资子公司西藏福聚。若交易完成，福信集团将成为万里石控股股东。 不过，福信集团的这一资本运作没有成功。2019年3月15日，由于“交易双方未能达成一致”，西藏福聚的收购计划终止。 大唐地产上市狂奔 随着大唐地产披露赴港上市招股书，厦门女首富黄晞的神秘面纱再被掀开一角，大唐地产过度依赖民生银行输血的一面也一并暴露。 大唐地产曾系台资企业，创始人为余英仪。上世纪90年代，余英仪与合伙人将大唐地产迁至厦门。然而，大唐地产的合伙人先后相继意外离世，特别是2008年，大唐地产已筹备在港上市，创始人余英仪却猝死。 2010年，黄晞控制的福信香港收购大唐地产70%股权，并保留后者的品牌和LOGO至今。2019年10月，福信香港又以7760万元进一步收购了剩余30%股权。 招股书显示，2011年，黄晞将大唐地产的运营和管理权限交于吴迪。黄晞目前为大唐地产控股股东，持股77.79%；吴迪为大唐地产董事长，持股21.21%；大唐地产董事及核心管理层持有1%。 上市前大唐地产股权结构 值得注意的是，大唐地产的股权结构与福信集团并不相同，特别是陈氏家族并不在股东之列，但第一大、第二大股东均为黄晞和吴迪。因此，福信集团与大唐地产属于关联公司。 为规避同业竞争，福信集团旗下的地产项目近年来多已并入了大唐地产。 2016年至2018年，大唐地产销售额从86.1亿元增长至308.6亿元，年复合增长率达到89%，排名从第149位窜升至第77位，并在2019年年初喊出了3年实现千亿目标。同期，大唐地产营收从20.76亿元增长至54.96亿元，年复合增长率为62.7%。 值得注意的是，大唐地产销售额的增速远高于营收增速，原因是其权益销售占比骤降。数据显示，大唐地产2018年前11个月的权益销售额为231.1亿元，权益占比为95.22%。今年同期的权益销售额为162.5亿元，同比减少68.6亿元，权益占比大幅下滑至52.66%。 这也意味着，大唐地产上市前依靠高权益占比录得的高速业绩增长将戛然而止；另一方面，大唐地产合作模式的增加也凸显其“钱紧”的一面。 数据显示，2016年至2018年，大唐地产净负债率分别高达1085.3%、1087.9%和408.8%，同期有息借款总额分别为54.53亿元、91.45亿元和84.6亿元。今年上半年，大唐地产净负债率陡降至185.6%，主要是由于股东注资。 大唐地产净负债率 大摩财经注意到，大唐地产净负债率走低主要通过两种方式。其一是2017年以来，大唐地产逐步收购福信集团地产板块子公司令资产总额增加；其二，大唐地产同期加速偿还借款令有息借款总额逐渐走低。 大唐地产借款偿还明细 招股书显示，截至今年三季度末，大唐地产借款总额为73.84亿元。其中民生银行贷款27.86亿元占比为37.73%，占总银行贷款的一半以上。 民生银行提供的贷款明细 公开资料显示，大唐地产业绩狂奔和负债率骤降的2017年和2018年，民生银行提供给福信集团及其附属公司的贷款分别为15.06亿元和23.67亿元，这部分资金大多流向了大唐地产。其中，2017年的15.06亿元借款中，大唐地产用于并购的资金就达12亿元。 2019年8月，民生银行授予了福信集团65亿元年度授信额度。但随着严监管政策的出台，大唐地产面临融资渠道的进一步收紧，要向千亿目标狂奔，大唐地产上市拓宽融资渠道迫在眉睫。 [详情]
原标题：大唐地产上市前突击降负债，难掩财务高风险 来源：界面新闻 记者 | 马一凡 创立于中国台湾、总部位于福建厦门的房企大唐地产近日向港交所递交招股书，超高负债率或成为其上市的最大障碍。 在筹备上市期间，为了做低超过1000%的净负债率，大唐地产玩了一手股东注资增加权益，最终招股书呈现截至2019年中期净负债率已降至185.6%，但即便这样仍处于危险的高位。 在递表前突击降低负债率，几乎成为了近年来申请上市房企的标配动作。比如，今年成功上市的中梁也进行过一波降负债，两年间把净负债率从1790%降到58%；今年首个在港交所敲钟的上市房企德信中国，2016年时净负债率高达435.2%，2018年时降至192.6%。 从申请结果来看，港交所对新一轮上市潮中的高负债型房企认可度并不高，千亿房企中梁两次递交招股书才通过聆讯，武汉房企奥山控股的净负债率在上市前从569%下降到283%，但招股书已接连失效。今年和奥山控股同样结果的还有海伦堡地产和万创国际，他们都遭遇了两次申请过期失效。 去年销售额达到300亿元规模的大唐地产，过往三年净资产负债率为1085.3%，1087.9%和408.8%，今年上半年净负债率降至185.6%。 尽管净负债率呈暴降趋势，但大唐地产的负债额却是增长的。根据招股书，其2016-2018年及2019年前6个月期内流动负债分别为146.6亿元，175.9亿元，239.5亿元和242.3亿元。其借款总额则一直保持高位，往绩期内分别达到54.5亿元、91.4亿元、84.6亿元和76.0亿元。 截至今年中期，大唐地产的借款相较于2017年的最高位，减少了15亿元，但这还不能足以使其净负债率突击暴降。 净负债率降低的奥妙在权益总额里，往期内大唐地产权益总额分别为3.9亿元，6.5亿元，14.1亿元和22.9亿元，今年中期的权益总额是最低点时的5.8倍。 大唐地产在招股书中称，净负债率降低主要由于保留盈利于2017年至2019年上半年持续增加，及公司股东注资于2019年上半年增加所致。 综合权益变动表显示，2018年-2019年其总权益不断受到公司股东注资和非控股权益注资，总计达到了6.54亿元。 高负债率将大唐地产的财务安全置于危险境地。招股书显示，其期末现金及现金等价物为19.4亿元，而一年以内需偿还借款达到17.29亿元，1至2年内需偿借款达到31.69亿元。 在超高杠杆的撬动下，近年来大唐地产规模扩张迅速，2016年-2018年，其流量销售金额从86.1亿元跃升至308.6亿元，其营收从20.76亿元增长至54.96亿元，年复合增长率达到62.7%。 不过，在今年的市场大环境下，大唐地产增长乏力，据克而瑞统计数据，今年前三季度大唐地产只实现了234.3亿元销售额，同比增长17.7%。 而关键在于，去年同期大唐地产权益占比高达94%，今年的权益已经降低至54%。今年前三季度127.6亿元的权益销售额，相比去年同期188.1亿元权益销售额，大跌超过三成。 扩张中的大唐地产高度依赖传统融资渠道，包括银行、信托和资产管理机构。截至2019年6月30日，其银行借款平均利率为6.88%，其他借款平均利率为9.66%，加权平均实际融资利率为8.25%。 截至2019年9月30日，大唐地产尚未偿还的信托融资款项总额占到借款总额的33.8%。其招股书中记载了11笔信托融资，多以项目公司全部股份为抵押，利率介于8.8%-14%之间。信托融资一直是行业内较贵的融资方式，并且越来越受到政策限制，不少依赖信托的小房企目前都急于上市融资解渴。 递交招股书前夕，大唐地产还大量拿地，从2019年6月30日至最后实际可行日期，其获得16幅地块，共花了40.2亿元，总占地面积达到81.9万平方米。 目前大唐地产已经布局厦门、泉州、漳州、福州、南宁、柳州、贵港、天津、长沙、西安、贵阳、莆田、北海、重庆、岳阳等城市，大部分土储集中于南宁、天津、漳州，分别占28.2%、16.7%和10%。 大唐地产创始人余英仪是一位台商，1984年开始在台湾开发“大唐世家”项目，1994年进入厦门市场，“大唐世家”成为厦门楼市的热销之作。 2009年原本是大唐地产计划赴港上市之年，不过它却在2008年遭遇资金链断裂。 余英仪在2008年4月时还曾表示上市工作已经进入中期筹备阶段，大唐有望成为第一个在香港上市的大陆台资不动产企业。然而同年8月，厦门媒体报道称，大唐房地产有限公司董事长、台胞余英仪在其住处因病猝死。民间对他的逝世原因众说纷纭。 大唐地产的命运彻底转变，2009年福信集团收购了大唐地产，目前福信集团董事、控股股东黄晞成为大唐地产实控人，在大唐地产上市前的股东结构中，黄晞持有77.79%的股份。 目前内地房企在香港上市后估值普遍偏低，一名TOP20房企总裁对界面新闻记者表示，当前市场环境下，投资者对房企最大的担忧已经转至财务安全和高风险，机构已经不再看好高喊规模口号的房企。 一名TOP30房企高管表示，高负债、大量拿地规模扩张的模式，在明年的风险将达到高峰，手中土地越多，就是持有成本越高，意味着风险越大。 现在已经不是适合上市扩张的窗口期，小房企上市已经越来越难，上市后也常常面临认购不足、估值偏低的窘境，未必能借此实现规模扩张。 但中小房企实际上已被倒逼至不得不上市的境地。苏宁金融研究院特约研究员江瀚认为，对于高负债的中小型房地产企业来说，今年IPO是非常关键的，如果不能在今年冲击IPO，未来的融资将非常麻烦。 “可以说当前是一个融资拐点，金融去杠杆的情况下，中小房企IPO已经成为他们融资的救命稻草。”江瀚表示。[详情]
原标题：大唐地产：黄晞的高负债“脸谱” 来源：乐居财经第一次上市搁浅后，经过10年蓄势，大唐地产重新开启上市计划。11月29日，大唐集团控股有限公司（下简称“大唐地产”）向港交所递交招股书。招股书显示，大唐集团为中国综合性物业开发商，专注于在选定经济区域开发住宅及商业物业。大唐地产已将业务扩展至中国主要四大经济区，包括海西经济区、北部湾经济区及周边城市、京津冀经济区及长江中游经济区。截至2019年9月30日，大唐地产拥有69个处于不同开发阶段的物业开发项目，应占土储面积778.97万平米，包括51.53万平米已竣工未售项目、523.35万平米开发中项目，以及204.08万平未来开发的物业。脸谱背后的浮沉这是一家特立独行的房企，官网上，大唐地产对自己的定位是“国韵地产”——其品牌logo以四大国粹之一的脸谱，作为核心设计元素，脸谱的原型，是著名京剧人物、民间的民族英雄——蓝脸的窦尔敦。这一切要追溯到上世纪80年代。1984年，年仅32岁的创始人余英仪，从美国回到台湾，集结兄长余英宗等青年建筑师，开发“台中大唐世家”。不甘于偏安一隅。1994年，余英仪把台湾的资产全部清零，举家搬迁厦门，与挚友张富掌（台中人）、ERIKMEITZ（芬兰人）开始耕耘大陆“大唐世家”。在余英仪看来，21世纪是中国人的世纪，中国文化在国际上独领风骚，因此，他将公司取名为“大唐地产”，取自中国历史上最为辉煌的大唐王朝，寓意丰美强盛、灿烂繁荣。商品名为“大唐世家”，同时用一个国粹京剧中的脸谱来代表企业形象。2008年，大唐地产的开工项目高达70万平方米。为了解决企业扩张所需要的大量资金，大唐地产曾计划于次年在香港上市。如若上市成功，这将是第一家在香港上市的大陆台资不动产企业。然而，现实是，大唐地产几乎在那一年遭遇了成立以来的最艰难时刻。金融危机席卷，无数房企一时间陷入经济困顿，作为一个西进大陆的台资企业，大唐地产的融资空间相较于本土房企更为有限。更为雪上加霜的是，当年8月，大唐地产的掌门人余英仪意外去世。大唐地产就此陷入了风雨飘摇境地，上市计划自然也就搁浅了。2009年，遭受重创的大唐接受了福信的并购，成为福信集团旗下地产品牌。经过10年的调整，大唐地产再次启动了港股上市计划。招股书显示，大唐地产上市前的股东结构中，控股股东为黄晞，持有77.79%的股份，吴迪则持有21.21%的股份。黄晞毕业后执教于厦门市杏林中学，担任数学老师七年。直到1989年，黄晞进入福信集团，是与创始者陈章辉共同奋斗的元老之一。2011年1月起，黄晞便将业务的持续经营及管理委托予吴迪。资料显示，吴迪现任职福信集团董事长兼总裁。同时，他也是中国民生银行(6.180,0.01,0.16%)董事，亚洲拳击联合会副主席。连续三年净负债率超400%大唐地产被福信收购之后，经过几年整合后开始了“百亿”战略规划，实施区域聚焦和产品聚焦，三年战略滚动。并有了新一轮的突破性发展：2017年大唐地产销售过百亿，开发规模位居全国行业排行第105名；2018年更是大唐地产的跨越之年，大唐以340亿的销售额位列全国房企77名，进击全国房企百强。招股书显示，在过去的2016年、2017年、2018年和2019年上半年，大唐地产的营业收入分别为20.76亿元、40.19亿元、54.96亿元及25.26亿元人民币；相应的净利润分别为1.29亿元、4.13亿元、5.88亿元及3.69亿元人民币；同期，公司毛利率分别为18.4%、24.0%、27.8%、15.9%及37.5%。2019年，按综合实力计，大唐地产在中国房地产TOP10研究组发布的中国房地产百强企业榜单中位列第74位。经过高速的规模扩张，与其他中小型房企一样，大唐地产同样难逃高负债的窠臼。招股书显示，2016~2018年，大唐地产录得的合约负债分别为54.80亿元、79.08亿元、114.78亿元分别同比增长44%、45%，到了今年上半年，合约债务继续扩大至146.57亿元。报告期内，大唐地产净负债比率连续三年超过400%，分别为1085.3%、1087.9%、408.8%。而据克而瑞研究中心数据，2016~2018年176家房企加权平均净负债率均不超过90%，其中，2018年这一数据为85.15%，较年初降低了3.95个百分点，54%的企业的净负债率有所下降。而同期，大唐地产的净负债率约为该数值的5倍。2013年福布斯排行榜中，黄晞家族晋身厦门首富。[详情]
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