美联储降息或提振小型股！降息幅度只是“噪音”？

专题：美联储近年最重要决议将来袭 多数大行押注降息25个基点

　　转自：金十数据

　　自从美联储暗示今年首次降息可能迫在眉睫以来，美国小型股在过去一个月里经历了一场史诗般的反弹——但由于经济和货币政策前景的不确定性，投资者仍然担心这些市场上最受打击的角落之一能否持续上涨。

　　根据FactSet的数据，罗素2000指数在过去的一个月里上涨了3%，而同期大型股基准标普500指数仅上涨了1.4%。

　　自美联储发出信号以来，小型股一直处于波动状态。罗素2000指数在7月份飙升了约13%，实现了近两年来的最佳月份表现，但在8月份几乎回吐了一半的涨幅。现在，市场分析师认为这种看涨势头可能会持续下去。

　　股票市场的参与者普遍对小型股在未来几个月内继续超越大盘持乐观态度——这主要是由于预计美联储将在周三开始降息，以及美国经济可能实现所谓的软着陆。

　　小型股通常对借贷成本和经济状况的变化更为敏感，因为小型公司的债务水平往往高于大型公司，并且更多依赖外部融资来运营。

　　估值似乎也对小型股有利，小型公司的收益预期增长速度预计将快于大型公司。截至9月16日，S&P Small Cap 600指数的12个月市盈率预计为16.7，而标普500指数的市盈率预计为23.4。FactSet数据显示，小型股指数成分股在2025年的收益预期增长约为20%，而大型股基准指数的预期增长则约为15%。

　　Bernstein Private Wealth Management的高级投资分析师Matt Palazzolo表示：“鉴于估值折扣、潜在盈利增长以及小型股的周期性特点，美联储本周开始降息很可能成为吸引投资者关注小型股公司的催化剂。”

　　尽管投资者普遍预计美联储本周将开始放宽货币政策，但其降息幅度仍不确定。

　　根据芝商所的美联储观察工具，截至周一，联邦基金期货市场的交易员看到本周晚些时候美联储降息50个基点的可能性为63%，高于周五的约40%。他们认为降息25个基点的可能性为37%。

　　BTIG首席市场技术员Jonathan Krinsky表示，大幅度的50个基点的降息可能进一步支持小型股投资。但人们担心，更大的降息幅度可能会引发警报，认为美国经济减速的速度超出了预期，这可能会损害企业盈利和更广泛的金融市场。

　　Glenmede Investment Management的投资组合经理Jordan Irving表示：“经济状况是最后一块拼图，投资者真正登上小型股列车的方式是看到该组别超出趋势的盈利增长，而这尚未显现。”

　　然而，Palazzolo表示，小型股投资者不应纠结于25个基点或50个基点的争论，因为这种幅度“对经济的长期影响不会那么大。”

　　他说：“无论决策者本周是先降息25个基点还是先降息50个基点——当然这短期内会对股市表现产生影响，但对小型股与大型股之间的差异不会在有意义的时间段内产生影响。”

　　Infrastructure Capital Advisors首席执行官兼InfraCap Small CapIncome ETF投资组合经理Jay Hatfield表示，近期小型股的优异表现看起来像是“价值股对比成长股”故事的一部分，这个故事在所谓“瑰丽七股”集团的大型科技股夏季早些时候遭遇阻力时浮现。

　　他指出，一些小型股指数高度偏向于对利率敏感和支付股息的行业，如金融和房地产。

　　在过去的三个月里，S&P Small Cap 600指数的金融板块是该指数11个板块中的第二佳表现者，上涨了21.6%，而同期该指数的房地产板块上涨了18.1%。

　　FactSet数据显示，在同一时期，金融和房地产板块也是标普500指数中的最佳表现者之一。

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责任编辑：刘明亮