来源:国际金融报
国内最大茶叶连锁专卖店曾三度在A股上市之路上折戟,如今要转战港股。
近日,八马茶业股份有限公司(下称“八马茶业”)向港交所递交了上市申请,华泰国际、农银国际和天风证券(4.730, -0.08, -1.66%)担任联席保荐人。据弗若斯特沙利文的数据,以2023年末茶叶连锁专卖店数量为统计,八马茶业在中国茶叶市场排名第一。
背靠多个富豪家族
从2013年首次冲刺深交所中小板,到2023年主动撤回上市申请,八马茶业的A股上市之路历经了10年。
2015年12月,八马茶业首次在新三板挂牌,但因市场交易不够活跃、公司业绩表现不及预期、长期战略规划有调整等多重原因,最终于2018年摘牌,计划转赴深交所。
2021年4月,公司向深交所创业板递交上市申请,但随后主动撤回,2022年8月八马茶业在深交所主板重新递交了招股书。随后,公司收到证监会的问询函,涉及规范性、信息披露及财务会计资料等多方面共计46个问题。例如,新递交的IPO文件与前次申报公开信息存在差异的部分及原因;如何保证产品质量、知识产权管理等诸多信息披露问题。
另一方面,由于证监会强调要阶段性收紧IPO节奏,更倾向于国家战略方向,如高科技企业或战略新兴产业,消费类企业上市普遍受挫。2023年9月,八马茶业正式撤回上市申请,A股上市之路就此搁浅。
如今转战港股,八马茶业背后站着福建泉州多个知名富豪家族。
八马茶业控股股东、实控人王文彬为关键人物,其女儿王佳佳,与高力集团控股有限公司的实控人高力联姻。王文彬的另一个女儿王佳琳,其丈夫是七匹狼(6.190, 0.03, 0.49%)创始人周永伟的儿子周士渊;王文彬的儿子王焜恒,与安踏实控人之一丁世忠的女儿丁斯晴结为夫妻。此外,八马茶业和特步家族虽未直接联姻,但七匹狼周永伟家族既是八马茶业的亲家,也是特步的亲家,由此形成间接亲戚关系。
通过商业联姻,八马茶业与高力集团、七匹狼、安踏、特步等知名公司形成紧密的关系圈,进一步巩固各家族在福建泉州乃至全国的商业地位。
其中,七匹狼已实质性参与八马茶业的投资。
招股书显示,七匹狼控股的泉州百应公司是八马茶业此前投资者之一。从股东架构来看,福建七匹狼及其关联人士旗下的泉州百应、晋江百应成,分别持有八马茶业2.61%和1.95%的股份,是公司第四、第五大的企业股东。
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品控问题频发
八马茶业的主要营收来源是销售茶叶及茶具、茶食等产品。
从业绩表现来看,公司2022—2023年分别实现营收约为18.18亿元、21.22亿元,净利润分别为1.66亿元、2.06亿元。去年前三季度公司营收16.47亿元,净利润2.08亿元。
八马茶业高度依赖加盟模式扩张,目前其在全国共有3501家线下门店。截至2024年9月30日,约97%门店是加盟店,直营店仅92家,占比约不到3%。
从城市分布来看,八马茶业产品主要以中高端茶叶为主,但实际上二三线及以下城市是其核心腹地,分布了近2400家门店,占整体门店数量的68%;开在北上广深四个一线城市的门店总数仅381家,占比约11%。
扩张和扩大产能,是八马茶业谋求上市的主要用途。
门店扩张的目标是未来三年新开1500家线下店。产能方面,计划升级及扩充现有武夷山生产基地、安溪生产基地的生产线,以提升乌龙茶、红茶、白茶的产能;并新建普洱茶和绿茶的生产线。
八马茶业目前销售的茶叶并非完全自己生产,有一部分是与第三方厂商合作,以OEM方式生产的成品,俗称“贴牌”。
最新递交的招股书,八马茶业并未披露自产和定制茶的比例,而此前相关文件曾提到,八马茶业2019年—2021年采购产品中定制成品茶占比分别为51.92%、47.42%和47.85%,意味着半数左右产品并非公司自产。
值得一提的是,茶叶本身是难以标准化的品类,在种植生产、加工工艺等流程拥有一定的不确定性,而从第三方采购茶叶和加盟模式都进一步加大了品控管理难度。
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品控问题频发,八马茶叶还曾遭央视点名。
2017年,央视《每周质量报告》对八马公司的部分茶叶进行了测试,发现产品存在乌龙茶样品质量较差;污染物超标、实测品质低于明示等级等问题。八马茶业2021年递交的招股书显示,公司在2018年至2020年共涉及超160起投诉举报,覆盖虚假宣传、质量问题、产品执行标准、制假售假等诸多问题,相当于一年超53起,每周不止1起投诉的节奏。
此前证监会对八马茶业的问询函中,也要求公司说明采购的原材料如何落实品控,如果防范和避免使用不合格原材料的食品安全卫生风险,质量安全控制体系能否保证各项原材料的食品安全要求,相关内控制度是否健全并有效执行。
如今,八马茶业谋求在港股上市,如何实现茶叶产品的标准化质量把控、加强对加盟商的管理,仍是其上市路上的必答题。
责任编辑:王若云
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