美股泡沫风险加剧，建议逢低买入债券和黄金

美国银行首席投资策略师迈克尔·哈特内特（Michael Hartnett）表示，美联储降息后股市的兴奋情绪正在加剧泡沫风险，使债券和黄金成为抵御任何经济衰退或通胀重燃的有吸引力的对冲工具。

　　这位策略师去年基本上看跌股市，此前曾表示他2024年更看好债券。他说，美股现在正定价美联储将进一步宽松政策，以及到2025年底标普500指数的盈利将增长约18%。

　　哈特内特在一份报告中写道，“对于风险资产来说，没有比这更好的组合了，因此投资者被迫追逐反弹”。尽管如此，他警告说，泡沫风险正在卷土重来，并建议在债券和黄金下跌时买入。

　　这位策略师还表示，投资美国以外的股票和大宗商品是围绕经济“软着陆”主题交易的好方法，后者是一种通胀对冲工具。这是因为，哈特内特认为，国际股票更便宜，并开始跑赢美国同行。

　　全球股市周四上涨，因市场乐观地认为美联储降息50个基点及时启动了宽松周期，以防止美国经济衰退。标普500指数和道指创下历史新高。以科技股为主的纳斯达克100指数也飙升2.6%，创下一个多月来的最佳单日表现。

　　Hartnett在最近的一份报告中表示，现在美股正在消化美联储将进一步降息以及到2025年底标普500指数成分股盈利增长18%的预期。

　　“风险并没有好到哪里去，因此投资者被迫追逐”涨势，Hartnett写道，“泡沫风险”正在卷土重来，现在应该逢低买入债券和黄金。

　　唱空美股的不止是美银，新加坡主权财富基金GIC首席投资官Jeffrey Jaensubhakij警告称，在通胀风险上升的情况下，美联储大幅降息后的市场繁荣景象可能只是昙花一现。并且美股美债走势分裂，债市释放“经济衰退”信号，股市却传递“经济加速”预期，二者只有一个是对的。

　　Hartnett还表示，在经济软着陆的情况下，美国以外的股票和大宗商品是更佳投资标的，后者还是对冲通胀的常用手段之一。Hartnett指出，其他国家股市价格较便宜且开始跑赢美股。

　　欧美股市周四集体大涨后，周五明显回落，纳指期货、标普500指数期货小幅下跌，欧洲斯托克600指数跌幅扩大至1%，投资者情绪更加谨慎。

　　由于经济衰退风险持续存在，Hartnett今年以来一直秉持看多美债的立场，认为随着未来12个月内货币政策会变得更加宽松。事实证明他的预测是准确的，自Hartnett唱好美债以来，10年期美债收益率已经累计下跌100基点，一度跌至年内新低。

　　Hartnett还在此前的一份报告中表示，黄金是“抵御2025年通胀再加速的最佳对冲工具”，和2021年、2022年一样，黄金通过晋升为表现最佳的资产为这两年间爆炸式通胀提供了预警信号，预计金价有望涨至3000美元/盎司。

然而，周五市场开始谨慎行事，美股三大股指开盘小幅走低，欧洲基准指数下跌0.7%。

　　美国银行本月早些时候进行的一项调查发现，投资者情绪在对经济增长具有弹性的押注下有所改善。尽管如此，美国经济衰退和通胀加速仍被市场列为最大的尾部风险。

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