央行这一操作，有何深意？

　　来源：中国证券报

　　中国人民银行网站消息，为维护银行体系流动性合理充裕，11月22日人民银行以利率招标方式开展了4600亿元逆回购操作。由于当日有4950亿元逆回购到期，公开市场实现净回笼350亿元。

　　净回笼短期资金

　　从近日市场利率看，市场流动性整体处于紧平衡状态。

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，央行虽然在11月15日增量续做中期借贷便利（MLF），但本月公开市场工具到期量相对较大，同时，受政府债券发行及缴税、缴准等因素影响，对流动性构成扰动。

　　“央行近日在公开市场操作净回笼短期资金，主要是在满足机构合理融资需求的同时，避免过度宽松流动性导致潜在金融机构加杠杆风险等。”周茂华说。

　　业内专家表示，一般临近年底资金面波动相对较大，但整体看，国内财政与货币政策有望偏积极，央行通过多种工具灵活操作，熨平短期资金面波动，国内流动性有望保持合理充裕格局。

　　保持流动性合理充裕

　　业内专家表示，预计未来央行将继续通过综合运用多种货币政策工具，灵活精准、合理适度、动态高效、有力有效地调整流动性，确保一定的公开市场操作规模与力度，保持流动性合理充裕。

　　“央行将对流动性实施精准调控、有效调配、前瞻调节，熨平资金面可能受到的扰动和流动性可能出现的波动，平抑资金面的短期扰动和资金利率中枢波动。”仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟说。

　　从目前情况看，周茂华表示，一方面要引导金融机构继续加大实体经济支持力度，另一方面需要防范过度宽松潜在加杠杆风险。预计接下来，央行将灵活操作，并适度加大长期限流动性投放。

　　光大证券首席固收分析师张旭表示，在当前至年底之间择机降准或是较为不错的选择。本阶段降准有助于降低金融机构的资金成本，缓解净息差压力，增强金融支持实体经济的可持续性。同时，降准的政策红利经银行体系传导至借款人后，还具有促进融资成本下降的作用。

　　编辑：张祉璇

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责任编辑：刘天行