央行连续5日净回笼超1.5万亿元！什么信号？|利率_新浪财经

　　来源：中国证券报

　　人民银行网站消息，为维护银行体系流动性合理充裕，人民银行10月11日以利率招标方式开展了1020亿元逆回购操作，中标利率为1.8%。

　　专家认为，10月资金面仍面临多方面扰动因素，预计央行将引导资金利率回归至相对合理均衡位置。

　　连续5日净回笼超1.5万亿元

　　中秋国庆长假后，央行在10月7日-10月11日分别开展了2000亿元、200亿元、200亿元、670亿元、1020亿元7天期逆回购操作，同期合计有19390亿元逆回购到期，央行5天通过公开市场实现净回笼15300亿元。

　　9月，在政府债发行放量、票据利率抬升、信贷投放修复以及跨季扰动之下，季末资金利率波动加大且中枢抬升。

　　鉴于此，9月央行通过加量7天期逆回购操作、重启14天期逆回购操作，超额续做到期中期借贷便利（MLF）、降准等举措有效缓解流动性扰动。

　　“近日，央行逆回购规模整体缩量，市场短期资金净回笼，主要是跨季、跨节等短期因素淡出，资金市场融资活动开始活跃，市场利率明显回落，央行灵活操作，回收过剩流动性，保持市场流动性合理充裕。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示。

　　资金利率料回归合理偏松点位

　　跨季后，资金利率有所回落。10月7日DR001、DR007分别为1.21%、1.83%，较9月28日分别下行99个基点和41个基点。值得关注的是，DR007虽在10月8日小幅回落至1.76%，但随后再度回升至政策利率上方运行。

　　多位专家认为，10月资金面仍面临多方面扰动因素。

　　“10月为缴税大月，另外逆回购工具到期量较大及特殊再融资债密集发行等，可能对短期资金面构成一定扰动。”周茂华称。

　　从信贷投放来看，光大证券首席金融业分析师王一峰表示，经济高频数据保持上修态势，市场预期转暖有望提振实体融资需求，私人部门融资需求修复或对月内信贷投放形成一定支撑，10月信贷投放景气度或维持中性偏暖。

　　财政因素影响方面，信达证券固定收益首席分析师李一爽表示，随着专项债发行进入收尾阶段以及特殊再融资债重启，预计10月地方债净融资额约7600亿元，且10月通常为财政支出小月，预计政府存款或环比增加8900亿元，对流动性环境带来一定负面影响，但国庆假期后现金的回流效应、缴准基数季节性回落，仍将对资金面形成一定支撑。

　　“从历年同期央行操作看，逆回购方面，10月多为净回笼；MLF方面，多为等量或超量续做，资金利率中枢在季末扰动因素缓解下表现相对平稳。”民生证券固定收益首席分析师谭逸鸣表示，预计央行仍会引导资金利率回归至相对合理均衡位置。

　　中信证券首席经济学家明明预计，进入10月，政府债融资扰动依然存在，成为制约资金利率下行的重要因素，但央行货币政策中性偏宽的基调没有改变，预计隔夜和7天期资金利率中枢将位于合理偏松的点位。