作者：丁一
出品：洞察IPO
A股即将再添细分行业龙头，“中国民营风电减速器第一股”威力传动（300904.SZ）于7月31日开启网上和网下申购，发行股份数量为1809.60万股，其中网上发行877.65万股。
最新公告显示，此次威力传动网上发行有效申购户数为906.53万户，有效申购股数为397.46亿股，网上发行最终中签率为0.0221%。
资料显示，威力传动成立于2003年，主营业务为风电专用减速器研发、生产和销售，主要产品包括风电偏航减速器、风电变桨减速器，致力于为新能源产业提供精密传动解决方案。
时至今日，威力传动经过20年砥砺奋进、深耕精密传动领域，已自主研制多种型号风电偏航减速器、风电变桨减速器产品，能够适应不同风力资源和环境条件。此次登陆创业板，又将为A股市场带来怎样的故事？
01
发展前景巨大！
无惧行业波动，业绩相对稳定
风力发电，作为可再生能源领域中技术最成熟、最具规模开发条件和商业化发展前景的发电方式之一，发展前景巨大。
GWEC数据显示，截至2022年底，全球风电累计装机容量为906GW，2012-2022年的年均复合增长率为12.30%；2022年度全球风电新增装机容量为77.6GW，2012-2022年的年均复合增长率为5.60%。
并且GWEC预测，2023-2027年期间全球新增风电装机容量为680GW，年均新增风电装机容量超过130GW。
再观国内，国家统计局数据显示，2023年1-6月，国内风电新增装机22.99GW，同比增长78%。其中，6月新增装机规模6.63GW，同比增长414%，环比增长126%。并且此前数据显示，2022年全国风电招标量约110GW，同比实现翻倍增长，这也为2023年、2024年行业装机打下坚实基础。
目前，中国作为全球最大的风电市场，陆上风电及海上风电均蕴藏较大潜力，且近年来发展较为迅速，但目前风力发电在国内能源结构中的占比仍然较低，2022年风力发电量占全国总发电量的比例仅为8.19%，与风电发展相对成熟的国家及中国能源规划相比，发展空间仍十分广阔。
风电减速器作为风电机组核心部件之一，对于风电机组的安全、稳定、高效运行发挥重要作用，且具有较高的行业壁垒。
作为风电减速器行业头部公司，威力传动的产品能够适应不同风力资源和环境条件，广泛应用于1MW至14MW等各种型号直驱和双馈风电机组的产品体系，并可针对客户需求进行定制化开发，充分满足客户多样化生产、应用需求。
虽然，市场普遍担心随着平价上网政策的逐步推进以及“抢装潮”的逐步退去，短期内风电行业及风电零部件行业的需求将出现波动甚至下降。但是，从业绩表现可以看出，在“抢装潮”后市场需求阶段性不足的背景下，威力传动的营收仍保持相对稳定。
2020年-2022年，威力传动营业收入分别为4.97亿元、6.39亿元、6.19亿元，最近三年年均复合增长率为11.64%，净利润分别为7994.38万元、6373.72万元、6822.93万元。
02
差异化竞争！
产品力过硬，获得广泛认可
招股书显示，2019年-2021年，威力传动风电减速器市场份额由5%左右增至17%左右，提高近12个百分点。这与威力传动自身积累、产品竞争优势及获取客户订单能力均有较大关系。
威力传动已成为金风科技、东方风电、远景能源、哈电风能、运达股份、明阳智能、中车风电、三一重能等国内知名风电企业的重要供应商，并成功进入西门子-歌美飒等国外知名风电企业的合格供应商名录。
根据BNEF发布的统计数据，2022年度国内市场风电新增吊装容量前5大企业（合计市场份额约75%）均与威力传动建立业务合作并进展到批量供货阶段；前10大企业中的9家（合计市场份额约93%）已与威力传动建立了业务合作，其中8家（合计市场份额约91%）已进展到批量供货阶段。
公开资料显示，2020年度威力传动市场份额位居国内厂商前三名，在大功率风电减速器细分领域拥有较为领先的竞争优势。
值得注意的是，2022年8月29日，工信部等五部门联合印发《加快电力装备绿色低碳创新发展行动计划》，提出重点发展8MW以上陆风机组及13MW以上海风机组，突破超大型海风机组的关键模块。威力传动在大功率风电减速器细分领域差异化竞争的优势也将进一步突显。
目前，威力传动已向远景能源14MW风电机组、东方风电13MW风电机组交付减速器产品，且是中国首台成功并网发电的10MW海上风电机组的减速器供应商。
在与客户建立良好、稳定合作关系的同时，客户对于威力传动的产品也颇为认可。
威力传动曾荣获金风科技2020年度优秀交付奖和21号工程突出供应商、东方风电2020年度最佳交付奖、中车风电2020年度供应商质量案例发布优秀奖和2022年优秀合作奖等奖项荣誉，在行业内树立了较高的品牌知名度。
当然，过硬的产品力都基于威力传动在研发创新上强大的竞争力。报告期内，威力传动为下游风电整机制造商客户定制化研发63款新型号风电减速器产品。仅2022年便研发推出30款新产品，实现销售收入4.27亿元。
并且，核心技术自主可控，并在研发、生产阶段不断提高成本控制能力。随着风电减速器内部结构设计不断优化，产品扭矩密度达到250Nm/Kg，可有效控制成本。生产工艺上则率先采用五轴数控加工中心，实现多工序一体化生产，保证产品主要零部件满足GB 6级精度要求。
03
未雨先绸缪！
积极布局，多领域发展
招股书显示，此次威力传动募集资金将分别用于精密风电减速器生产建设项目、研发中心建设项目及补充流动资金。
威力传动表示，精密风电减速器生产建设项目旨在扩大公司主要产品的生产规模，解决公司面临的产能不足问题，同时全面提升公司生产设备的制造工艺水平，从而进一步提高公司产品质量和生产效率，提高公司对市场的快速反应能力。
研发中心建设项目能够有效提高公司的研发和自主创新能力、巩固技术优势，并适当扩充研发人员队伍，将加大产品创新及工艺开发投入，从而推出更先进风电减速器产品以及其他领域减速器产品，优化公司的产品结构，增加盈利增长点。
需要提及的是，在招股说明书“在研项目情况”一项中，威力传动除研制、优化各类型风电减速器外，还涉及新能源汽车变速箱、电机控制器、扁线电机，以及风电增速器。
威力传动曾在终止新三板挂牌前于2023年6月28日发表公告表示，目前已研制成功双馈机型风力发电机增速器并通过测试，已具备投产条件。同时，公司的陆上大功率、高功率密度半直驱风力发电机增速器的研制成功在即，预计将于2023年8月产出样机并进行测试。
此外，威力传动积极研发并拓展新能源汽车电驱动总成业务，目前已成功研制WE160三合一电驱系统、WE120三合一电驱系统，并顺利通过了IATF16949:2016汽车行业质量体系认证并获得证书，标志着公司在全球汽车零部件市场取得了权威且必要的准入资质。
威力传动未雨绸缪，不断夯实在风电减速器的头部地位，依托客户优势，通过风电增速器构筑新增长极，从而不断增强风电领域客户粘性。并且，积极布局新能源汽车，通过技术革新打造第三增长曲线，提升整体盈利能力。
威力传动表示，将在行业政策的支持和引导下，依托自身出色的研发实力和丰富的行业经验，致力成为在全球齿轮传动装置领域具有广泛影响力的领军企业。未来值得期待！
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