创纪录！刚刚，两市年内成交额超2015年，6年来市场面貌至少3大变化…另一纪录也有望诞生

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　　根据交易所数据计算，截至29日上午，沪深两市全年成交额达255.52万亿元，超过2015年的255.05万亿，创历史新高。

　　在此之前，截至昨日，沪深两市2021年内累计成交约255万亿元，离2015年全年的纪录仅一步之遥。

　　需要说明的是，今年尚有2个多交易日的时间，且上述统计口径中，成交额尚不包含北交所股票的成交数据。若加上剩下交易日和北交所成交数据，今年A股整体的成交金额将更上一个台阶。

　　两市年内成交额已超2015全年 刷新历史纪录

　　根据沪深交易所披露数据匡算，截至29日上午，沪深两市年内合计成交额达255.52万亿元，已超过2015年的255.05万亿，创历史新高。

　　在此之前，根据深交所网站披露的数据计算，截至2021年12月28日收盘，2021年以来深市累计成交额已达到约142.15万亿元。

　　与此同时，沪市年初至12月28日累计成交额已超过112万亿元。沪深两市截至12月28日的年内成交额已近255万亿元。

　　另据沪深交易所披露数据，2015年，沪市年度累计成交额为132.56万亿元（注：其中沪市主板A成交132.32万亿元，沪市主板B成交0.24万亿元），当年度深市累计成交额122.495万亿元，据此计算，当年两市合计成交255.05万亿。

　　今年下半年以来，沪深两市成交额显著放大，万亿成交成为常态。据记者统计，截至12月28日，年内已有147个交易日单日成交超过万亿元，成交超过万亿元的天数已超过年内总交易日的6成。

　　市场成交的放大也对券商经纪业务形成助力，而券商经纪业务仍是贡献其营收的主要业务之一。在成交水涨船高之际，不少券商2021年前三季度营收已开始超过2015年全年。

　　比如中信证券、中信建投、中金公司等多家头部券商光是2021年前三季度营收即已超过2015年全年，不过2021年前三季度净利润超过2015年全年的券商还不多。

　　券商龙头中信证券2021年光是前三季度营收已达到578亿元，2015年全年，该公司的营收为560亿元。这意味着，若加上四季度，中信证券2021年全年营收将较2015年全年高更多。

　　变化一：北上资金成交额占比不断扩大，年内已超10%

　　在年内成交量放大的过程中，北上陆股通资金是一股不可忽视的力量。

　　统计数据显示，2021年初至12月28日，北上陆股通资金累计成交总额已超过27万亿元，这一成交规模不仅超过2020年全年的21万亿元，更是2015年1.47万亿元成交总额的18倍之多。

　　2015年全年，北上陆股通资金成交额仅占当年两市成交额的不到0.6%，2021年初至今，北上陆股通资金成交额占两市成交额的比例则已超过10%。

　　另外，从净买入规模来看，北上陆股通资金2021年初至今累计净买入已近4200亿元，是2015年全年的超过20倍。

　　变化二：成交放量背后，量化交易贡献或也颇大

　　值得注意的是，今年以来主要市场指数涨幅并不突出，成交量的放大除了北上陆股通资金的贡献外，量化交易的崛起可能也是一个重要影响因素。

　　对于目前量化交易占A股市场成交额的占比，市场暂未有权威数据披露。

　　不过，中泰证券科技研发部总经理、XTP系统负责人何波此前向证券时报记者表示，他们通过XTP上交易的资金换手率乘以全市场的量化资金规模，得出的结论是量化成交量占整个A股市场成交量的大约20%。相对而言，在XTP上交易的量化机构大多是市场中追求更快交易速度的高频量化产品，所以换手率相比市场平均水平偏高，也就是说20%这个成交占比，应该是只高不低的。

　　中金公司不久前的研究观点认为，量化交易降低价差，提高定价效率。 从海外已有研究结果看，量化高频交易对市场微观结构较为明确的影响包括以下四点：（1）高频量化交易可以显著降低买卖价差维度的交易成本；（2）高频量化交易整体有助于提升市场流动性，但提供的流动性中包含了众多的虚假流动性；（3）量化高频交易具有提高资产定价效率的作用；（4）量化高频交易相对低频交易长期具有超额收益，但超额收益呈逐渐下降趋势。

　　变化三：市场波动逐渐缩小，今年沪指振幅或创历史最低

　　值得注意的是，在市场成交量放大的同时，今年两市波动幅度却极其小。

　　数据显示，2021年初至今，上证指数振幅仅在12%出头，这一振幅比以往任何年度的上证指数振幅都要低。

　　如果后续两天多时间不出现巨大波动，上证指数今年的振幅将创下史上年度最低。

　　在此之前的年份中，振幅最低的是2017年，当年上证指数振幅为13.98%。

　　与今年两市成交额相近的2015年，上证指数振幅则高达71.95%。

　　数据还表明，上证指数历史年度振幅最高的年份主要集中在上世纪90年代，近年的振幅逐渐缩小，反映近年市场的波动在逐渐缩小。

　　编辑：万健祎

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责任编辑：陈悠然