信投北斗 | 【一周观察】国内利率续创新低|北斗_新浪财经

摘要.

海外方面，美联储议息会议如期降息25BP，但鲍威尔表态鹰派，并上调了未来的经济数据和通胀预测，10年期美债利率上行13BP收于4.53%，美元指数走强0.84%，报107.84。国内方面，处于数据与政策空窗期，货币宽松预期却推动国内利率的大幅走低。

对于A股而言，短期可能会逐步迎来外部的挑战，关注风格切换。对于债市而言，按照震荡偏多的思路参与。

01.

回顾：国内利率续创新低

权益市场，市场整体回落，延续震荡走势，科创+红利占优。上证综指单周下跌0.70%，中证A500跌0.23%。行业板块方面，仅通信、电子、银行上涨，轻工、房地产、建材领跌。全A日均成交额1.52万亿元，环比缩量。

国内债市，11月消费、投资等经济数据和金融数据不及预期，叠加股市疲弱，以及机构担忧踏空加大债券购买力度，推动债券收益率大幅下行。周三，人行约谈部分金融机构，债券收益率明显反弹。随后市场开始交易超调逻辑，加之资金面转松，债券收益率再度回落。10年期国债下行8BPs至1.70%，续创历史新低。

商品方面，“超级央行周”油价、金价均下跌。12月以来，宏观预期提前透支叠加需求再次边际转弱，国内工业品再次面临回调压力。

国内利率创新低

02.

市场资讯

国内宏观，经济修复边际放缓。11月规模以上工业增加值同比5.4%，前值5.3%，高于市场预期的5.2%；1-11月全国固定资产投资同比3.3%，前值3.4%，低于市场预期的3.4%；11月社会消费品零售总额同比3.0%，前值4.8%，低于市场预期的5.3%。

海外方面，美联储12月利率决议如期降息25基点，但美联储上修GDP增速和核心通胀，下修失业率预期，鲍威尔发言也相对偏鹰，表示货币政策的限制性已经明显减弱，在看到抗通胀新进展后才会进一步降息。议息会议后，美股波动也明显加大。

03.

观点交流

债市方面，债市的主要交易逻辑预计将围绕资金面和机构行为展开。对于短端，资金面难以收紧的背景下，可以关注期限利差不是很极端的短政金。操作上，缺乏利空的背景下无法判断出收益率的底部，但当前位置的性价比的确不高，后续可以按照震荡偏多的思路参与；在央行已经开始提示风险的基础上，仓位不应高于月初且需尽量保证流动性。

权益方面，重磅会议召开后，市场步入新一轮政策等待期，叠加当前经济修复进程偏缓，短期可能会逐步迎来外部的挑战，关注风格切换，红利风格配置价值在提升。

CTA策略，本周南华商品指数趋势下跌，商品趋势类CTA策略有所盈利，而股票指数无明显趋势、小幅震荡，股指CTA策略短期有所波动。股票市场中短期有望维持活跃状态、两市成交额维持相对高位，股指CTA策略盈利环境良好。大多数商品价格位于相对低位,中长周期来看,中美都处于货币宽松、积极财政政策周期,有望带来一轮上涨，相对看好CTA策略。

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