信托支持实体经济高质量发展的四个着力点|资产_新浪财经

转自：中国信托业协会

陶斐斐中国对外经济贸易信托有限公司首席战略官

新形势下，信托业应锚定“金融强国”目标，走中国特色金融发展之路，基于“普惠化信托制度、特色化信托服务、差异化信托业务、数智化转型路径”，推动信托制度与服务走进千行万业、千家万户，在推动经济社会高质量发展中实现行业的高质量发展。

实体经济是金融的根基，金融是实体经济的血脉。中央金融工作会议明确“金融强国”目标，在加快构建中国特色现代金融体系的进程下，信托如何为经济高质量发展提供有力金融支持？可聚焦“普惠化信托制度、特色化信托服务、差异化信托业务、数智化转型路径”四个着力点，促进信托走进千行万业、千家万户，做好信托“五篇大文章”，为“中国式现代化”贡献信托力量。

推广普惠化信托制度

信托制度不但在金融服务领域应用广泛，在社会、民生等领域应用也有巨大空间。未来，加快推进《中华人民共和国信托法》（以下简称“信托法”）修订与配套完善，探索完善信托登记、信托税收等机制，逐步优化的信托顶层设计将指引促进中国信托制度的普惠化。信托普惠化体现在，可基于信托制度和信托账户，由多元委托人基于对受托人的信任，将多元的财产或财产权委托给受托人，由受托人为受益人的多元信托目的进行管理和处分，促进信托制度进入千行万业、千家万户，持续提升中国的信托化率，助力“金融强国”。

多元的委托人

信托委托人是信托财产的原始所有者，是信托关系人之一，其核心权利既是信托财产的授予者，也是信托的创设者。信托法第十九条规定，“信托的委托人应当是具有完全民事行为能力的自然人、法人以及依法成立的其他组织”。根据《中国信托业社会责任报告（2022—2023）》，2022年末信托业服务自然人客户127万人。同时，信托还服务了很多工商企业、金融机构客户等。但当前社会对“信托”的认知普遍局限于小众理财，对“信托”作为一种用途广泛法律制度的认知待深化。信托业务新分类大大拓展了应用场景和客群，信托深刻把握个人、企业/社会组织、金融机构、政府部门等需求，通过各种渠道和方式推广信托制度，可为更广泛的个人、机构、各级政府部门和非法人组织提供更普惠性的服务。

多元的信托目的

信托法第六条规定，“设立信托，必须有合法的信托目的”。信托基于制度优势和金融功能，在服务经济社会发展中可发挥多元功能，满足委托人的多元目的。财产转移和资产隔离是信托制度的核心目的，受托人根据信托合同发挥遗产管理、财产分配、税务规划等事务管理功能，确保受益人的权益得到保障。在核心目的基础上，可衍生出财富管理、资产管理、资金融通、社会公益等目的。信托为委托人提供资产配置、投资决策等服务，以实现资产的保值增值；确保财富按照委托人的意愿进行分配，实现家族财富和精神的跨代传承；信托作为金融中介，可促进资金、资产匹配，为经济社会发展引入社会资本；慈善信托可以发挥信托的集合资金、专业管理的优势，推动社会公益事业的发展。

多元的信托财产

信托法第七条规定，“设立信托，必须有确定的信托财产，并且该信托财产必须是委托人合法所有的财产。本法所称财产包括合法的财产权利”。信托财产的资产类型丰富，包括货币资金、有价证券、动产、不动产、股权、债权、无形资产等。目前信托财产仍以现金和财产权利为主，从长期来看，股权、不动产管理与传承的需求非常旺盛。央行《2019年中国城镇居民家庭资产负债情况调查》，中国城镇居民家庭总资产中住房、商铺的比重高达约66%。对于企业家群体，股权/股票是家族传承的主要工具，是掌控和维持企业控制权的有效方式。此外，在新质生产力、数字经济快速发展背景下，信托有望在促进数据、知识产权等的有序流通和高效运用中发挥重要价值。国家正大力推动数据资源“入表”，探索数据产权结构性分置制度，多地以数据交易所为载体，探索数据信托。2023年金融监管总局资管司提出“鼓励发展知识产权信托”，信托财产类型多元化有望持续拓展。

多元的机构合作

信托在与各类金融机构和专业服务机构合作上展现出极大的灵活性、兼容性，可成为资源整合集成的平台，不仅拓宽信托服务范围，也提升了为委托人的综合服务能力。在金融体系中，信托与银行、保险、券商、基金等各类机构在资金、资产、产品、渠道各方面均可达成多元合作。资产端资产挖掘、资产生成等，产品端产品开发、组合投资、投资顾问等，资金端渠道拓客、机构直投/委外等，服务端资管产品运营、托管等。信托公司还可与各类专业服务机构合作，在法律咨询、财务审计、税务筹划、资产评估等专方面合作，同时链接养老、医疗机构等，探索针对性地提供医、护、康、养等养老综合服务。

拓展特色化信托服务

建设“金融强国”、做好“五篇大文章”方面，拓展特色化信托服务是关键所在。当前，信托业正加快完善顶层设计，回归本源，有望在经济社会新发展阶段中创造独特价值。

紧扣信托实践的特征

信托起源于英国用益制度，最初基本表现为民事信托，随后在美国、日本等进一步发展，财富管理、投融资等商事信托逐步壮大。商事信托和民事信托服务领域广泛，其实践往往具有四大特征：其一，信托财产独立性。信托财产的所有权与受益权相分离，信托财产独立于委托人和受托人的固有财产；其二，信托税制的适配性。境外大部分国家和地区，委托人与受托人之间进行信托财产所有权形式转移不课征所得税，同时创设更具适配性的不动产、股权形成信托财产的税制；其三，信托服务的连续性。信托法律关系设立后，不会因受托人的变更或其他情形而终止，其连续性使得信托成为跨代传承和长期规划的理想工具；其四，信托的定制性。只要不违反法律强制性规定和公共秩序，委托人可为各种目的设立信托，各类财产都可作为信托财产，信托财产及收益可按照委托人个性化的意愿进行分配。信托服务的特色化在于应用并深度拓展了上述特征。

“金融强国”指引发挥独特功能

中央金融工作会议提出“金融强国”目标，“八个坚持”“六个强大”“六大体系”进一步明确中国特色现代金融体系和中国特色金融发展之路的实现路径。信托坚持以人民为中心的价值取，坚持把金融服务实体经济作为根本宗旨。在“金融强国”指引下，信托通过发挥跨市场优势，提高资产与资金对接效率，在服务新质生产力、扩大内需、普惠小微、乡村振兴、绿色发展等领域能够发挥独特服务功能。同时，通过各类资产服务信托、公益慈善信托，实现委托人个性化的财产安排，保障财产安全独立，将信托利益在多个受益人间分配，有效协调多方经济关系，在化解社会问题、完善社会治理等方面发挥独特服务功能。

大资管竞合中寻求特色化价值

多层次资本市场快速发展、居民财富配置需求持续增长，大资管产业链上各类机构正逐步构建基于各自制度定位、价值链能力的良性竞合关系。新业务分类指引信托立足受托人定位，发挥禀赋积累，推动三类信托服务有机联动。信托可在资产端挖掘与创设底层资产、产品端组合设计，在资金端深化财富配置，为投资人、合作机构持续创造价值。同时，信托兼顾金融功能与社会功能，有望在资产托管、风险隔离、促进共富等方面发挥特色化价值。

行业顶层设计开启新阶段

新发展格局下，信托加快完善顶层设计，开启高质量发展新篇章：坚持以信托业务作为主业；回归本源，从委托人需求出发，提供投资管理、财富规划以及代际传承、托管、破产隔离等服务，充分体现信托制度本源和信托公司的受托人定位；加强服务实体经济，聚焦“中国式现代化”重点领域提供高质量服务。通过持续推动信托法修订及相关配套法律、法规、机制的建设完善，信托业将在更加坚实的制度保障下实现特色化发展。

创新差异化信托业务

信托业务新分类厘清了信托业务的边界和服务内涵。基于普惠化信托制度和特色化信托服务，信托公司通过创新差异化的信托业务，为经济、社会、民生提供专业性的产品和服务。

在回归本源中创新资产服务信托

资产服务信托服务场景丰富、业务模式众多，且可与各类金融工具/机构兼容，经济社会价值巨大，是未来信托独特竞争优势。财富管理服务信托领域，信托可将自身定位为财富管理一体化服务平台，以客户信托账户为核心，整合多方资源，构建财富管理生态圈，提供一揽子解决方案；预付类资金服务信托，可围绕丰富场景，依托信托财产独立性、与银行保险机构兼容性强等，提供财产保管、权益登记、支付结算、执行监督、信息披露、清算分配等服务；风险处置服务信托领域，参与特殊资产处置，可平衡债权人、债务人等各方，引入产业、资金等资源，提高企业市场化重组、破产重整的效率和成功率；资产证券化领域，围绕客户标准化融资需求，提供基础受托、担保品受托管理、产品承销等全链条服务。

在范式变革下创新资产管理信托

国际环境波动加大、国内宏观动能转换，资产管理行业的竞争范式在加速变革，资产端的大类资产风险收益特征和资金端的投资人风险收益偏好发生深刻变化。资产管理行业需做好一体两翼，引导社会长期资金进入“中国式现代化”重点领域，同时分享经济增长和产业发展收益、合理分担风险。资金端，信托从不同投资人偏好出发，以账户可持续的收益为财富管理核心。资产端，基于另类资产的积累，打造特色产品线。围绕实体经济重点领域，通过资产挖掘、策略创新、组合投资、价值预判，提升跨周期、逆周期投资能力。产品端，可跨市场、跨品种、跨期限遴选金融资产与产品，分散风险同时获取相对稳定收益。

在促进共富中创新公益慈善信托

公益慈善作为第三次分配的主要渠道，已成为参与社会治理、助力“共同富裕”的重要角色，且社会各界更加关注慈善透明度和效益。慈善信托能更好地满足捐赠人个性化诉求：一是慈善信托对财产的管理更为独立。慈善信托财产独立于委托人自有资产，也独立于受托人自有资产，具备风险隔离的功能。二是可实现委托人个性化的慈善目的。委托人可通过信托合同与受托人约定慈善目的、存续期间、财产的使用和管理，受益人范围、筛选方式、财产使用等明确事项。三是实现专业机构的优势互补。慈善信托可以委托专业机构进行慈善活动的规划与执行，设立监察人监督运行，还可实现信托财产的保值增值。大力发展慈善信托是信托公司承担社会责任的重要方式。

在实体需求中创新信托公司其他业务

信托公司还可积极创新以下业务：一是固有业务。建立合理的固有资金配置结构，获取稳健固有收入，同时推动战略业务布局、促进信托业务转型创新。二是咨询业务。依托专业金融知识、丰富行业经验以及广泛资源网络，针对企业发展全生命周期，提供投融资方案、并购重组、资产盘活与纾困、企业财富传承、公益慈善等服务。三是公开市场投行业务。多层次资本市场快速发展、企业融资结构变化背景下，可围绕做好“五篇大文章”，探索针对企业的直接融资需求，在资金、资产两端拓展资源，为发行直接融资工具提供财务顾问、承销等服务。

推动数智化转型路径

全球人工智能浪潮迅猛发展，数字金融全面推进，建立自主可控安全高效的金融基础设施须加快推动信托数字化转型。信托充分运用前沿技术，方能实现普惠化制度、特色化服务、差异化业务与数智化的深度融合。

支持赋能业务的企业架构

面对新业务分类下的三大类25种信托业务、更广泛多元的委托人，信托公司若基于单一逻辑构建单体系统，易形成系统竖井和数据孤岛，运维成本高、资源利用效率低、可延展性差。信托数智化转型应从业务价值链视角实现展业能力“模块化、组件化、高可用、高复用”。推动信托数智化转型，需构建支持赋能特色化业务的企业架构，以“中台思维”打通数据和流程，“以点成面”建设核心数字应用平台和统一门户，链接“客群、渠道、员工、信托产品/服务”，形成数据和流程闭环以沉淀企业数字资产，持续驱动业务创新、提升客户体验。

服务客户和生态共赢的数智平台

面向多元委托人、多元合作机构，信托需以客户为中心，整合渠道打造移动门户，敏捷迭代数字金融服务，提升多元委托人和合作机构服务质效。可围绕C端（个人）、F端（金融机构）、G端（政府）、B端（企业）构建敏捷可靠、体验良好的App、平台、小程序、API（应用程序编程接口）等，支撑客户服务、业务协同、跨条线合作等。加强与各类机构共研共创，建立开放平台，实现高效对接，构建共赢生态。针对多元信托财产、多元信托功能，需打造核心数字平台，支撑业务和经营全流程。同时，信托需统筹安全与发展，建立安全高效的数据中心、灾备中心，完善技术安全防护体系，提高自主可控能力，保障系统稳定和业务连续性，持续提升网络与数据安全水平，维护信息安全。

将智能体加速融入中台体系建设

展望未来，信托数智化路径在于积极主动前瞻引入人工智能等先进技术，加速打造技术、业务、数据等中台能力体系，沉淀数据资产、打通能力中心、完善科技治理，赋能业务转型。技术中台推进以“容器、微服务、DevOps”为核心的云原生转型；业务中台基于信托业务价值链，将各专业能力抽象为一系列的模块化能力中心，通过服务编排快速组合出新产品/服务；数据中台基于内部数据沉淀和外部数据联通，集合各类数据服务组件，形成数据资产。同时，迅猛发展的大语言模型（LLM）具有对话、文档处理、多模态等核心能力。信托需全面拥抱人工智能等前沿技术，打造适配信托行业的智能体和数字人，并加速融入中台体系建设。以大模型为大脑，集成多种传统智能化技术的智能体（AI Agents），具备更强的感知观测、记忆检索、推理规划和行动执行能力，有望在信托展业的客服、营销、投顾、风控、运营、投研、交易等场景落地，进而推动业务模式和流程的创新。信托可以加快推进基于智能体的数字员工，以“一主一仆、一主N仆”模式推动人机交互。高度智能化和互动性的数字员工，有望应用于前台员工辅助、中台运营赋能、后台管理支持等各环节，实现客户体验提升和内部降本增效。

（作者为中国对外经济贸易信托有限公司首席战略官）

来源：外贸信托