沪指失守2900点 股民如何“熬底”？

7月25日，沪指失守2900点。截至收盘，沪指报2886.74点，跌0.52%；深成指报8474.70点，跌0.22%；创指报1644.45点，跌0.39%。

自5月20日沪指创下本轮反弹的新高3174点以来，市场便切换成了“震动模式”。先有小微盘股的深度调整，随后红利风格也有所波动，一路跌跌撞撞之后，沪指已经连续多日徘徊在3000点之下，尤其是最近两日沪指一直在2900点缠斗。

看着2月底反弹以来的账户收益再次失去，投资者该如何“熬底”？业内人士认为，当前A股市场整体估值仍处于历史偏阶段性底部时期，伴随下半年稳增长政策加码结合中长期改革红利，对A股后续表现无须悲观。

A股为何又双叒下跌？

近期的市场波动，归纳来看主要是因为宏观经济预期、市场情绪、资金面三重作用下的结果。

首先从宏观因素来看，经济基本面尚未企稳引发部分担忧，加之市场对于小微盘股的忧虑，成为了拖累市场风险偏好的两大阻碍。在利好政策出台前，A股重回情绪驱动逻辑，整体市场呈现缩量态势。由于经济的复苏率相对平缓，市场交易呈现出高度的“信息依赖性”，缺少了增量资金的涌入，引发了存量资金的“抱团”。于是，在A股4月以来的上涨过程中，赚钱效应主要局限在大盘宽基指数与个别行业（如银行、煤炭、公用事业）。一旦大盘指数出现回调迹象，那些尚未盈利的资金可能会陷入更深的恐慌，引发阴跌及连带止损盘。中小盘个股呈现普跌，导致今年年初权重股抗跌和中小盘普跌的场景再次上演。

其次，近期全球汇市变化再度成为市场关注焦点，随着日元贬值，美元指数再度飙升，降低了市场的风险偏好。

另外，从资金面来看，近期市场增量资金不足、存量博弈的现象明显，同时北向资金多个交易日净流出，也压制了市场表现。

由于短线市场缺乏新的变量因素，大盘沿原有趋势惯性下滑，加上目前点位多数持仓投资者缺乏盈利效应，大多采取被动观望姿态，导致市场量能极度萎缩，行情处在半静止、半停顿的状态。

对于投资者来说，在当前这个充满变数的时刻，更适合“多看少动”，持有部分筹码、同时拥有一定的流动资金，关注止跌、反转信号的出现，通过定投或分批买入确认趋势、加大胜率，同时能够以合理甚至被低估的价格持有优质资产，或许才是投资中最为深刻的智慧。

投资者该如何应对？

往后会怎么走？3000点，数不尽的相逢，等不完的守候。那种集拧巴与希望于一身，被矛盾裹挟着的心情，就像是一首诗里写的：我有时爱，有时又不爱，有时把自己装进盒子，有时又跑出来。

虽然上证指数的3000点其实和其他点位一样，并没有太多实质的意义，但却是不少投资人相当重视的一条心理分界线，也不难理解近期市场的悲观言论不断发酵。

从2008年6月12日上证指数收盘首次跌破3000点开始，“3000点保卫战”前前后后打了超过15年，每次都经过了一定的拉锯。

但信心不灭，绝处也可逢生，虽然过程可能较为曲折、复杂，但行情总是在绝望中被点燃，“3000点保卫战”最终都取得了胜利。

从持续时间来看，3000点以下持续时间中位数为4个交易日，平均值为19个交易日，持续时间最短的仅有1个交易日，最长的则达到了171个交易日，时间分化非常明显。

从跌幅来看，上证指数跌破3000点后，继续下跌的空间通常不大，最低点的中位数为2905点，平均值为2871点。

结合历史上每一次3000点附近运行的规律来看，在3000点下方，基本下行空间有限。而市场的“恐慌性杀跌”，往往是“市场底”构筑典型特征。当前来看，国内经济正在稳步复苏，基本面仍在悄无声息地回暖，指数在3000点以下长期徘徊的可能性较低。

对于后市，在心态方面我们不妨乐观一些。随着近期市场加速调整，年内又一次局部低点将出现。

这几个月，从3000点到3000点再到3000点，涨跌之间的一路走来，变化总在发生。情绪会变、人心会变，不变的是，没有只涨不跌的股票，更没有只跌不涨的行情，牛熊切换总会像日月交替一样周而复始地出现。

市场有望呈上升趋势

瑞银证券中国股票策略分析师孟磊认为，房地产企稳预期成为下半年A股市场上行的最主要的催化剂，预计养老金、社保基金和险资等长线资金的流入有望提升市场估值。

“新‘国九条’和暂停转融券等政策，积极回应市场关切，彰显维护资本市场稳定的决心，监管层也明确支持长线资金入市。”孟磊表示，政策的支持和长线资金的流入限制了A股的下行风险，为市场企稳提供了基础。

在孟磊看来，预计下半年A股市场的新增资金将主要来自ETF和保险公司。

“尽管公募基金表现比较疲弱，新增资金不足，但ETF的成交量和净流入量放大表明市场仍有长线资金的注入。此外，保险资金作为潜在的新增资金来源，面对低利率环境下的利差损风险，可能增加对股票市场的配置比例。”孟磊称。保险公司的投资策略调整，以及对权益类资产的增加配置，有望为A股市场带来正面影响。这种资金流入将是渐进式的，推动估值从底部小幅回升，而非短期内的大幅上调。

展望后市，浙商证券预计本轮反弹仍将纵深演绎，短线行情依旧可期，而日线反弹后有夯实整固的需要，大盘有望在8月中下旬之后形成更加稳健的中线底部结构。配置方面，建议短期维持现有仓位，切勿贸然追高。行业配置方面，坚持“以稳为主、稳中带攻”的策略，一方面维持权重板块的相对高配比；另一方面，继续维持芯片、养殖、创新药等行业板块的相对低配比，借此适当提高组合攻击性。

中金公司表示，从公募持仓情况来看，股票持仓占比继续小幅下降，债券持仓占比连续提升，港股获加仓较多。结构上，科技及高股息领域的电子、通信、家用电器获加仓较多，大消费和先进制造领域的食品饮料、计算机、医药生物和电力设备减仓较多。2月份以来的修复行情虽面临波折但并未结束，当前A股市场整体估值仍处于历史偏阶段性底部时期，伴随下半年稳增长政策加码结合中长期改革红利，对A股后续表现无须悲观。

据华夏基金、中国网、证券日报