壹周 | 债市放大镜

2024年07月16日 13:50:52

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周一

7月8日（周一）：央行添临时正逆回购工具，现券期货全线走弱公开市场方面，央行开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。当日20亿元逆回购到期，当前单日完全对冲到期量。此外，央行公告将视情况开展临时正逆回购操作。资金面方面，央行表态给隔夜利率设下了区间上下限，央行在公开市场启动临时正逆回购操作，与现券马上承压不同，银行间资金市场隔夜和七天期回购等加权利率变动有限。截止收盘，隔夜回购加权利率DR001下行约1bp，维持1.75%之上（报收1.7545%），七天期利率DR007上行约1bp，维持在1.80%关口之上，报收1.8204%。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.99%左右，较上一交易日上行3bp左右。现券期货方面，继上周五宣告国债买卖“弹药库”后，央行周一称将视情况开展隔夜临时正逆回购，使得银行间债市收益率大涨，现券期货全线走低。利率债方面，银行间主要利率债收益率全线上行，中短期上行均超3bp，长期及超长期上行2bp左右。截至收盘，3-5年期国债活跃券上行3.10-3.50bp，“24附息国债10”报1.8375%，“23附息国债22”报2.0110%；10年期国债及国开活跃券上行2bp左右，“24附息国债04”盘中升至2.3%以上，收盘报2.2940%，“24国开05”报2.3760%，均为1个多月以来新高；30年期“23附息国债23”上行1.30bp报2.5040%，全天基本维持在2.5%上方。利率衍生品方面，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.26%，10年期主力合约跌0.24%，5年期主力合约跌0.19%，2年期主力合约跌0.08%。中证转债指数收跌0.88%，成交额464.5亿元。普利转债、宏图转债跌超10%，中装转2跌近9%，帝欧转债跌超6%；凯中转债涨20%，文灿转债涨超8%。交易所债券市场收盘，地产债多数上涨，“20金地01”涨超9%，“22万科02”涨超1%；“21万科02”跌超1%。此外，“24中证G3”、“23银河G7”涨超2%，“23渝富02”等涨超1%。跌幅方面，“23昆投02”跌超3%，“23津金01”、“24昆投01”跌超2%，“24寿光01”、“13国债19”等跌超1%。

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周二

7月9日（周二）：现券期货整体走强，中短端强势明显公开市场方面，央行开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。Wind数据显示，当日20亿元逆回购到期，当前单日完全对冲到期量。资金面方面，周二银行间市场资金面稳中偏松。在充足融出之下，银存间1天质押式回购（DR001）加权利率跌至逾一个月来新低。截止收盘，隔夜回购加权利率DR001下行超7bp，回至1.70%之下（报收1.6776%），七天期利率DR007下行约2bp，维持在1.80%关口之上（报收1.8039%）。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.975%附近，下滑约2bp左右。现券期货方面，继上日央行宣布临时回购“威慑”短暂走疲后，周二债市再转强。周二，现券期货整体走强，银行间市场现券收益率普降。利率债方面，银行间主要利率债收益率全线下行，中短期强势明显。截至收盘，1-3年期现券下行2-4bp，5-10年期下行1-2bp。2年期“24附息国债05”下行3.75bp报1.6325%，为四年多来新低；10年期“24附息国债04”下行1.10bp报2.2820%，同期限“24国开05”下行1.40bp报2.3620%；30年期“23附息国债23”下行1.15bp报2.4925%，全天维持在2.5%以下。利率衍生品方面，国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.32%，10年期主力合约涨0.2%，5年期主力合约涨0.12%，2年期主力合约涨0.07%。中证转债指数收涨0.55%，成交额648.9亿元。凯中转债、英力转债、胜蓝转债涨20%，聚隆转债涨超7%；广汇转债跌超17%，东时转债、中装转2跌超7%，正裕转债跌超6%。交易所债券市场收盘，地产债多数下跌，“20金地01”跌超8%，“21万科04”跌超2%，“22万科02”、“21万科06”跌超1%。此外，“19万年债”跌超5%，“19金牛01”、“PR瓯经投”、“19毫城建”跌超3%，“G20桐乡”跌超2%。 涨幅方面，“23西基01”涨超12%，“H0融创03”涨超7%，“24CHNG1Y”、“重庆2336”、“甬通商K3”等涨超2%。

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周三

7月10日（周三）：现券期货震荡偏弱，资金面持续宽松公开市场方面，央行开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.80%。当日20亿元逆回购到期，因此单日完全对冲到期量。资金面方面，银行间市场周三资金续向宽，银存间1天质押式回购（DR001）跌至超四个月新低。截止收盘，隔夜回购加权利率DR001下行超3BP，降至1.65%之下（报收1.6430%），七天期利率DR007下行不到1bp，但将至1.80%之下（报收1.7991%）。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.93%左右，较上一交易日跌约1bp。现券期货方面，流动性宽松，资金利率缓步走低，但央行是否会行动仍是焦点，包括6月金融数据等经济数据即将出炉，机构观望情绪渐增。周三，现券期货全天震荡偏弱。利率债方面，银行间现券窄幅波动，中长端偏弱，短端稍稳。截至收盘，1年期“24附息国债09”下行0.5bp；10年及30年期国债上行0.35bp，“24附息国债04”报2.2785%，“23附息国债23”报2.4865%；此外，10年期“24国开05”上行0.20bp报2.3570%。利率衍生品方面，国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.11%，10年期主力合约涨0.04%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约涨0.02%。中证转债指数收跌0.23%，成交额791.6亿元。盛路转债跌20%，胜蓝转债跌超7%，金诚转债、博瑞转债、文灿转债跌超6%；华锋转债涨20%，凯中转债、大叶转债涨超11%，易瑞转债涨超7%。交易所债券市场收盘，城投债涨幅居前，“21江东05”涨超19%，“20冀通02”涨超5%，“20蒙开01”涨超4%，“19金牛01”涨超3%。“23武进03”、“24临汾01”跌超1%。此外，“23皖交04”涨超7%，“湘22155”涨超6%，“PR瓯经投”、“21广金05”涨超3%。跌幅方面，“24筑工01”、“21金地04”等跌超1%。

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周四

7月11日（周四）：银行间现券整体偏暖，国债期货继续窄幅波动公开市场方面，央行开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.80%。当日20亿元逆回购到期，因此单日完全对冲到期量。资金面方面，周四银行间市场资金面依旧稳中偏松，银存间1天质押式回购（DR001）隔夜逆回购报价均微幅反弹，央行临时回购落地尚待合适时机。截止收盘，隔夜回购加权利率DR001上行约3bp，回到1.65%之上（报收1.6734%），七天期利率DR007上行不到1bp，回到1.80%之上，报收1.8013%。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.965%附近，较上日微降。现券期货方面，周四，现券期货震荡向暖。利率债方面，银行间主要利率债收益率全线下行，短期偏强。截至收盘，1-3年期品种收益率下行1-2bp，1年期“24贴现国债09”报1.525%；5-10年期品种下行1bp以内，10年期“24附息国债04”报2.2720%，“24国开05”报2.49%；30年期“23附息国债23”收益率下行0.55bp报2.4825%。利率衍生品方面，国债期货收盘多数微涨，30年期主力合约涨0.06%，10年期主力合约涨0.01%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约基本持平。中证转债指数收涨0.63%，成交额764.6亿元。中装转2、广汇转债、东时转债均涨20%，帝欧转债涨超17%，金钟转债涨超12%；盛路转债跌20%，大叶转债跌超13%。交易所债券市场收盘，地产债涨跌不一，“20万科08”涨超1%，“21万科02”涨近1%；“16龙湖04”跌超2%。此外，“22国新01”涨超10%，“20中证20”涨超9%，“23豫通Y4”涨超4%，“23渝高03”涨超3%。跌幅方面，“22国债10”跌超3%，“19瑞丽债”等跌超2%。

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周五

7月12日（周五）：现券期货全线走强，短券表现相对略好

公开市场方面，央行开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.80%。当日20亿元逆回购到期，因此单日完全对冲到期量；本周央行公开市场共有100亿元逆回购到期，本周央行公开市场累计进行了100亿元逆回购操作，因此本周央行公开市场资金投放量完全对冲到期规模。资金面方面，银行间市场周五资金供求均衡，存款类机构质押式回购加权利率波动微弱。截止收盘，隔夜回购加权利率DR001上行不到1bp，维持在1.65%之上（报收1.6758%），七天期利率DR007也是上行不到1bp，维持在1.80%之上，报收1.8047%。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期存单一级最新报价在1.95%-1.96%，均有需求跟进；二级市场上，同期限存单最新报1.955%附近，较上日降约1bp。央行通过临时回购操作为隔夜设定1.60%的“软下限”后，市场一直关注什么样的资金实际水平会触发其正回购操作。目前资金市场缺少明确的方向，最近的只能看看下周中期借贷便利（MLF）如何续做。现券期货方面，美联储降息预期升温，美债收益率走低扰动情绪，但国内债市整体走势仍取决于国内经济基本面及政策动向，央行卖债及临时回购暂未见动静，6月金融数据仍偏弱，仍一定程度支撑做多动力。周五，现券期货全线走强。利率债方面，银行间主要利率债收益率普遍下行，短券表现相对更好。截至收盘，10年期国开活跃券“24国开05”收益率下行0.65bp报2.3425%，10年期国债活跃券“24附息国债04”收益率下行0.35bp报2.2685%，30年期国债活跃券“23附息国债23”收益率下行0.95bp报2.4730%。利率衍生品方面，国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.35%，10年期主力合约涨0.1%，5年期主力合约涨0.06%，2年期主力合约涨0.03%。中证转债指数收跌0.26%，成交额734.8亿元。横河转债跌超10%，凯中转债跌超9%，金诚转债、英力转债跌超7%；广汇转债涨近18%，锋工转债涨超6%。交易所债券市场收盘，地产债涨跌不一，“PR渤海02”涨超5%，“22GLP02”涨超4%，“20北京17”涨超3%，“贵州2011”涨近3%，“24广越01、“19瑞丽债”和“21旭辉02”涨超2%；“22万科04”和“24兴市01”跌超2%，“15国债16”、“22万科06”、“23株资02”和“21万科02”跌超1%。

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