本周（06/24-06/28,下同），央行公开市场全口径净投放3,520亿元。上周（06/17-06/23,下同）为净投放2,650亿元，近两周合计净投放6,170亿元。
本周，银行间主要回购利率的均值/周末收盘值，环比上周普遍上行/多数上行，流动性总体保持合理充裕。
本周，央行共开展7,500亿元逆回购操作，同时有3,980亿元逆回购到期，单周净投放3,520亿元。此外，周三（6月26日）50亿元央票互换到期。当日，央行开展2024年第六期央行票据互换（CBS）操作，本期操作量为50亿元。下周（07/01-07/07,下同），央行公开市场将有7,500亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期500亿元、3,000亿元、2,500亿元、1,000亿元、500亿元。本周，银行间质押式回购日均成交额52,666亿元，比上周减少8,361亿元。其中，R001日均成交额41,701亿元，平均占比79.5%；R007日均成交额9,808亿元，平均占比18.4%。从本周银行间主要回购资金利率周均值看，环比前值，普遍上行。其中，R001/R007/DR001/DR007周均值环比分别上行约14BP/40BP/7BP/20BP。本周，银行间主要回购资金利率收盘值，环比前值，多数上行。6月28日本周末收盘，较6月21日上周末收盘，DR001环比下行约4BP；R001/R007/DR007环比分别上行约32BP/41BP/22BP。
总体而言，本周资金价格，DR001和DR007走势有所分化。DR001本周震荡向下，周一至周三窄幅震荡，周四大幅下行约10BP，周五有所反弹，报收1.90%以上，与上周末相比下行约4BP，结束与DR007的倒挂。DR007与DR001走势不太相似，DR007本周震荡向上，周一至周三连续向上，周四有所回落，周五继续向上，并报收本周高点2.16%之上，与上周末相比上行约22BP，结束与DR001的倒挂。
本周，R007与DR007走势有所相似，两者利差有所走阔。6月28日本周五两者利差为28.28BP，而上周末两者利差为9.43BP。
R3M-R007是一个资金市场预期变化的指标。当货币政策收紧时，机构更关注资金可得性而非成本，长线资金需求上升，期限利差上升。反之，流动性宽裕，市场更在乎资金成本而非可获得性，期限利差下降。
6月26日本周三的利差为-30.37BP，上周末利差为-9.90BP，利差维持倒挂，倒挂幅度变深。本周两者利差均值为-27.44BP，上周利差均值为-0.73BP，利差维持倒挂，倒挂幅度变深。
一级存单，发行规模环比上周减少，净融资环比减少；AAA级1Y发行利率下行。（wind 6月29日数据）本周同业存单总发行量为6,127.90亿元（日均1,225.58亿元，低于上周日均1,899.94亿元），环比上周减少3,371.80亿元；净融资额为-1,849.20亿元（日均-369.84亿元，低于上周日均574.72亿元），环比减少4,722.80亿元。
AAA级1Y同业存单发行利率本周均值为2.06%，较上周下行2BP（前值均值为2.08%）。
本周，AAA同业存单各期限收益率普遍下行。其中，1月期下行6.37bp，报收1.85%附近。6月28日周五，1年期环比上周末下行6.55BP，将至1.96%附近，4月23日，报收2.0126%，创2022年10月初以来的新低（1.9609%）；其2023年3月7日曾报收2.75%之上,创2022年12月14日（2.7706%）以来的新高。
二、利率债市场回顾
一级市场方面，本周利率债发行规模环比减少，净融资额环比增加。
二级市场方面，本周国债期货普遍上涨；现券方面，国债/国开债各期限收益率，环比上周均普遍下行；国债/国开债关键期限利差以走阔为主。
01一级市场
（wind 6月29日数据）本周新发利率债67只，融资6,048.83亿元，环比上周减少354.96亿元；总偿还量为4,017.34亿元；净融资额为2,031.49亿元（上周为14.56亿元），较上周增加2,016.93亿元。其中，国债、政金债净融资有所增加；地方债净融资有所减少。
下周（7/1-7/7），发行计划方面，国债2只，共1,510.00亿元；地方债30只，共819.68亿元；政金债3只，共130.00亿元。
02 二级市场（1）全周看，本周国债期货普遍上涨。全周来看，30年期主力合约涨1.08%，10年期主力合约涨0.39%，5年期主力合约涨0.26%，2年期主力合约涨0.11%。其中，10年期主力合约在4月23日报收历史高点104.85，之后连续回调至103.79后震荡向上；上周五6月21日报收104.91，本周震荡向上，6月28日本周五创出历史新高，报收105.32。
（2）现券方面，国债/国开债各期限收益率走势，环比上周，均普遍下行。相对6月21日上周五，6月28日本周五，国债方面，各期限收益率环比上周，普遍下行。6月28日本周五，10Y国债环比上周末下行5.13BP，报收2.2058%，维持在2.30%之下，续创2002年4月26日以来的二十多年新低（1.9775%）。2023年1月28日，10Y国债曾报收2.9341%，创2021年11月12日（报收2.9391%）以来新高。国开债各期限收益率环比上周末，普遍下行。6月28日本周五，10Y国开债环比下行5.05BP，报收2.2926%，续创2003年12月19日以来的二十多年新低（报收1.3396%）；2023年3月2日，其曾报收3.0966%，创2022年3月10日以来的近11个月新高（报收3.1210%）。
国债/国开债关键期限利差以走阔为主。
国债3Y-1Y利差收窄约5BP；国开债3Y-1Y利差走阔约3BP；国债/国开债10Y-5Y、10Y-1Y利差分别走阔约1BP/1BP、0.1BP/3BP。
国债10Y-7Y利差的本周均值为9.33BP，较上周均值6.57BP，利差有所走阔，表明市场交易活跃度有所下降，边际上偏好配置而非交易，配置盘较上周边际占优。
国债10Y-1Y利差的本周均值为66.63BP，较上周均值65.23BP，有所走阔，表明市场对经济的乐观程度有所上升。
（3）海外主要债市收益率方面，环比上周，美日德英债各期限收益率走势均以上行为主。
美国国债各期限收益率走势，周环比多数上行；期限收益率倒挂依旧；中美利差继续倒挂中，倒挂幅度较上周有所变深。6月28日本周五，较6月21日上周五，各期限收益率环比走势多数上行（1Y有所上行）。本周，2Y期国债收益率上行1BP,报收4.71%，维持5%关口之下。2023年5月4日曾报收3.75%，追平2022年9月13日（3.75%）以来的低点；2023年10月17日和18日报收5.19%，追平2006年7月18日（5.19%）以来的17年高点。10Y期国债收益率，本周环比上行11BP，维持4.0%关口之上的4.36%；4月25日，其曾报收4.70%，创2023年11月1日以来的新高（4.77%）。2023年10月19日，10Y期国债收益率报收4.98%，创2007年7月19日（5.04%）以来的16年高点。
美国10Y-2Y国债收益率继续倒挂中，倒挂幅度较上周变浅。6月28日本周五倒挂至-35BP（上周五为-45BP）。2023年10月25日两者倒挂-13BP，接近2022年7月中旬的利差水平（-7BP）；2023年7月3日，两者利差曾倒挂至-108BP，再创1981年9月19日以来的四十一年倒挂值新深度（当日-111BP）。
本周美国10Y-2Y国债收益率利差均值为-40.60BP，上周均值为-46.00BP，倒挂幅度有所变浅。
中美10Y国债收益率利差（中国-美国）继续倒挂中，倒挂幅度较上周有所变深。中美10Y国债利差本周末倒挂为-215.42BP（上周末为-199.29BP）。
日本政府债券各期限收益率普遍上行。相对于上周五6月21日，本周五6月28日，日本政府债券各期限收益率普遍上行。本周五6月28日，2Y期政府债券收益率，报收0.3530%（环比上行4.00BP），其6月3日其报收0.4010%，创2009年4月27日以来新高（0.4060%）。10Y政府债券收益率本周环比上行6.30BP，6月28日周五报收1.0620%；其5月29日曾报收1.0840%，创2011年8月初（1.0950%）的十多年来高点。
德国国债各期限收益率，环比普遍上行，收益率曲线有一定期限倒挂。
本周五6月28日，环比上周末，各期限收益率普遍上行。10Y期收益率上行10BP，报收2.49%；2023年10月4日，报收2.99%，创2011年7月22日（3.09%）以来的新高。1Y期限品种环比上行3BP，收在3.12%；2023年9月21日，其报收3.61%，创2008年9月底（3.93%）以来的新高，收益率曲线仍有一定期限倒挂。而作为欧元区基准的2Y德债收益率，本周环比上行4BP，报收2.78%。2023年3月8日和9日2Y德债收益率报收3.31%，创下了2008年10月2日（3.51%）以来的最高位。
英国国债收益率上行为主（截止6月26日，相对一周前的6月21日）。
其中10Y上行约6BP，报收4.1585%。2023年8月21日，其报收4.7603%，创出2008年10月中旬以来的新高（4.8091%）。
三、信用债市场回顾
一级市场方面，本周信用债融资环境环比有所变弱；产业债/城投债发行规模均有所减少，产业债/城投债净融资均有所减少；两者合计发行规模环比减少，净融资额环比减少。AAA级信用债发行利率方面，涨跌不一。
二级市场方面，AA级产业债/城投债各期限收益率均以下行为主；AA级产业债/城投债信用利差均有所分化；3Y产业债/城投债AA-AAA等级利差有所收窄/有所走阔。
01一级市场
产业债方面
（wind 6月29日数据）本周新发行产业债（wind口径）176只，融资1,881.61亿元（环比上周减少608.66亿元）,总偿还量为2,031.79亿元，净融资额为-150.18亿元（上周为577.61亿元），较上周环比减少727.79亿元。
城投债方面
（wind 6月29日数据）本周新发行城投债（wind口径）145只，融资887.80亿元（环比上周减少321.22亿元）,总偿还量为1,010.73亿元，净融资额为-122.93亿元（上周为200.04亿元），较上周环比减少322.96亿元。
产业债+城投债产业债+城投债两者本周发行规模合计为2,769.41亿元（上周为3,699.29亿元），环比上周减少929.88亿元。两者净融资合计为-273.11亿元（上周为777.65亿元），环比上周减少1,050.76亿元。
AAA级信用债发行利率方面，涨跌不一。
公司债AAA级主体发行利率2.44%（前值2.46%），本周无企业债AAA级主体发行（前值2.60%），中期票据AAA级主体发行利率2.43%（前值2.48%），短融AAA级主体发行利率1.97%（前值1.92%）。
02 二级市场AA级产业债方面
AA级产业债收益率环比上周，以下行为主。
除了6月、1Y收益率有所上行外，其他期限收益率普遍下行。3年期AA产业债收益率，本周五6月28日收至2.2641%，较6月21日上周五下行2.58BP，创2010年4月1日以来的新低（2.2463%）,其2022年12月14日曾报收的4.1414%，创2021年5月中旬以来的一年半新高。
AAA级产业债收益率曲线期限结构与AA级产业债收益率曲线相似，但6月、1Y收益率也是下行的。
AA级产业债信用利差有所分化。其中，中长端期限信用利差有所收窄，其他期限有所走阔。3年期AA产业债信用利差走阔了3.24BP，其中3年期AA产业债收益率下行了2.58BP,而3年期无风险收益率下行了5.82BP。3年期AAA产业债收益率利差走阔了4.42BP，评级溢价下调了1.18BP。3年期AAA利差走阔说明流动性有所收紧，评级溢价下调表明市场对3年期AA产业类主体忧虑程度有所减轻。
本周，3年期银行间产业债到期收益率AA-AAA等级利差均值为11.23BP，而前值均值为11.52BP，有所收窄。
AA级城投债方面
AA级城投债各期限收益率走势，环比上周，以下行为主。
本周五6月28日，相对与上周五6月21日，AA级城投债各期限收益率以下行为主（1Y有所上行）。3年期AA城投债收益率，6月28日本周五收至2.2854%，较6月21日上周五下行1.52BP，维持在2.50%关口之下，续创2002年6月18日以来的新低（2.2783%）；2022年12月29日曾报收4.3254%，创出2020年11月底的两年多新高。
AAA级城投债收益率曲线期限结构与AA级城投债收益率曲线相似。
AA级城投债信用利差有所分化。6Y及以上期限信用利差以收窄为主，其他期限信用利差以走阔为主，超短端走阔明显。3年期AA城投债信用利差走阔了4.30BP，分解看3年期AA城投债收益率下行1.520BP，3年期无风险收益率下行了5.82BP。3年期AAA城投债收益率信用利差走阔了5.30BP，评级溢价下调了1.00BP。3年AAA信用利差走阔说明流动性有所收紧，评级溢价下调表明市场对3年期AA城投类主体忧虑程度有所减轻。
本周，3年期城投债到期收益率AA-AAA等级利差均值为10.79BP，而前值均值为10.39BP，利差有所走阔。
四、本周可转债市场回顾
一级市场方面，本周0只转债上市；0只转债发行。
二级市场方面，本周转债市场上涨；全市场转债价格（中位数）下跌，转股溢价率（中位数）上行。
01一级市场
本周0只转债上市。
本周0只转债发行。
02二级市场
本周转债市场上涨，交易环比量减。本周中证转债指数较上周上涨0.46%。成交量方面，两市成交金额环比量减。本周成交2,944.67亿元，日均约588.93亿元（低于上周日均593.04亿元）。
同期，本周权益市场指数普遍下跌，万得全A下跌。其中，上证指数、深证成指、创业板指、科创50、北证50、上证50、沪深300、中证1000分别下跌1.03%、2.38%、4.13%、6.10%、2.96%、0.17%、0.97%、3.15%。全市场看，万得全A周下跌1.78%。
板块方面，转债市场涨多跌少。其中，20个行业收涨，9个行业收跌。其中轻工制造、石油石化和钢铁行业居市场涨幅前三，涨幅分别为4.90%、2.22%、1.57%；汽车、美容护理和非银金融等行业领跌。
个券方面，转债市场涨多跌少。总共533只公募可转债，其中，217只个券下跌，314只上涨,2只收平。跌幅靠前的转债为盛路转债、横河转债、惠城转债、山河转债等4只可转债，周跌幅在10%以上；涨幅靠前的转债为鹰19转债、山鹰转债、岭南转债、博汇转债、冠中转债、海优转债、新星转债等7只可转债，周涨幅在10%以上。转债价格（中位数）下跌，转股溢价率（中位数）上行。截至6月28日周五，全市场可转债的中位数价格是112.18元（前值为112.49元），与前值相比下跌0.31元；全市场中位数转股溢价率为53.00%（前值为48.74%），与前值相比上行4.26pct。
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