四年五闯港交所，五兄弟“拼”出一个IPO

五兄弟创业十年，从最初的“拼车”拓展到“出行”，有望将“共享出行第一股”收入囊中。

时隔四个多月，继二月份通过证监会IPO备案后，Dida Inc.（嘀嗒出行）于近日通过港交所聆讯。需要注意的是，今年3月是嘀嗒出行第五次向港交所递交招股书。自2020年10月首次递表以来，嘀嗒出行冲刺上市可谓“屡战屡败，屡败屡战”。如今，备案获通过+通过聆讯，也宣告着嘀嗒出行集齐了上市的必要条件，预计该公司将在近期正式挂牌交易。这也意味着，五兄弟创业十年，从最初的“拼车”拓展到“出行”，有望将“共享出行第一股”收入囊中。而除了IDG资本、高瓴资本、京东、携程等知名机构，从创业之初就相伴陪跑十年，李斌也将通过获得丰厚回报。五兄弟从团购干到拼车，获李斌十年陪跑嘀嗒出行创始人、CEO宋中杰，此前曾担任谷歌中国大中华区销售总监、普元信息COO；还曾服务中国惠普11年，一路做到销售部经理。离开谷歌中国后，宋中杰找来李金龙、朱敏、段剑波、李跃军，这五兄弟在2010年7月加入“千团大战”，共同创办了团购网站——嘀嗒团。后来的发展大家都知道，美团与大众点评于2015年10月正式合并。此后，美团一家独大。早有先见之明的宋中杰，在2014年8月就注册成立了北京畅行信息技术有限公司，次月便上线了嘀嗒出行的前身——“嘀嗒拼车”。恰如其名，“嘀嗒拼车”专注于顺风车服务，旨在减少私家车出现空座的浪费情况。华经产业研究院披露的数据显示，2015年，中国顺风车行业市场规模为55亿元；三年后的2018年，即暴增2.5倍至180亿元。预计2025年，中国顺风车行业市场规模达1148亿元，过去十年的复合年增长率为35.51%。彼时，滴滴、快的、优步仍在“三国杀”，哈啰顺风车甚至哈啰也还没诞生，嘀嗒出行占尽了“先发优势”。投资人也闻讯而来，押注这一支创业老兵队伍，看好这个一片蓝海的生意。2014-2018年，嘀嗒出行几乎一年完成一轮融资，投资方包括IDG资本、易车、崇德投资、挚信资本、蔚来资本等。从易车到蔚来资本，李斌一直站在嘀嗒出行背后，提供着“粮草弹药”。2018年1月，“嘀嗒拼车”正式更名为“嘀嗒出行”，从专注顺路拼车，升级为出租车、顺风车兼具的出行平台，恰就是蔚来资本给出的建议。甚至有消息在2018年4月称，宋中杰透露，嘀嗒出行已邀请蔚来资本、蔚来汽车董事长和CEO李斌出任董事长，李斌答应了这项邀请。当然，在嘀嗒出行招股书中并未体现这一信息。IPO前，蔚来资本通过Leap Profit持股17.69%，通过SMART持股4.23%，蔚来资本的普通合伙人NIO Capital，通过STAR CELESTIAL HOLDINGS持股0.12%；易车（已卖身腾讯）持股5.05%；李斌的家族信托持有股2.11%。

来源：嘀嗒出行招股书

作为控股股东，宋中杰等五兄弟通过共同控股公司（5brothers Limited）控制嘀嗒出行33.57%股份。宋中杰、李金龙、朱敏、段剑波、李跃军，分别持有5brothers Limited59.33%、10.87%、10.87%、10.87%、8.06%股权。此外，IDG资本持股10.43%，崇德资本持股7.29%，高瓴资本和京东均持股4.23%、携程持股2.92%。有业内人士表示，嘀嗒出行数次谋求上市，或许正是为了给投资方谋求一个退出的机会。竞争激烈痛失第一宝座，年收入超8亿利润超3亿

上文已然提到，拥有“先发优势”的嘀嗒出行，前半程的发展算得上是“顺风顺水”。根据弗若斯特沙利文报告，按2019年顺风车搭乘次数计算，嘀嗒出行经营着中国最大的顺风车平台，占据66.5%的市场份额。2019年9月，在成立五周年之际，宋中杰曾表示嘀嗒出行已实现盈利，这与招股书显示信息相符。按经调整利润净额计算，该公司自2019年起确实实现盈利。然而，变化也在2019年悄然发生，伴随网约车、共享单车等出行行业红利消退，哈啰、滴滴等出行平台相继“杀过来”，进攻嘀嗒出行的腹地——顺风车业务。或许，早在嘀嗒出行更名并开拓出租车相关服务时，就已写好了“互撕”的剧本。2019年1月，哈啰正式推出顺风车业务；2019年底，滴滴重新推出顺风车业务，更是给嘀嗒出行带来沉重一击。终于在2022年，哈啰将嘀嗒出行拉下马来，并取而代之。弗若斯特沙利文数据显示，2022年，按顺风车搭乘次数计，哈啰顺风车占据42.5%的市场份额，排名第一；嘀嗒出行市占率则仅余32.5%，位列第二。目前，嘀嗒出行仍是“屈居第二”。其发布的聆讯后资料集显示，按交易总额及顺风车搭乘次数计，嘀嗒出行于2023年经营中国第二大的顺风车平台，顺风车交易总额为86亿元，顺风车搭乘次数为1.30亿次，按交易总额计的市场份额为31.8%，按顺风车搭乘次数计的市场份额为31.0%。截至2023年12月31日，嘀嗒出行在全国366个城市提供基于App的顺风车平台服务，拥有约1560万名认证私家车车主，其中500万名或32.0%为2023年活跃认证私家车车主。自成立以来及直至2023年12月31日，公司已为约6940万名顺风车乘客提供服务。2021-2023年（下称：报告期），嘀嗒出行的收入分别约为7.81亿、5.69亿、8.15亿元；年内利润分别约为17.31亿、-1.88亿、3.00亿元；经调整净利润分别约为2.38亿、8470.8万、2.26亿元；毛利率分别约为80.9%、75.1%、74.3%。

来源：嘀嗒出行招股书

其中，嘀嗒出行来自顺风车的收入分别为6.95亿、5.15亿、7.74亿元；收入占比由89.0%，一路走高至95.0%。换言之，嘀嗒出行在智慧出租车服务和广告及其他服务上的拓展，收效甚微。报告期内，嘀嗒出行的银行结余及现金呈逐年增长的趋势，分别约为4.86亿、6.63亿、6.86亿元。需要注意的是，近日有外媒称，滴滴正为2025年香港IPO做相关准备。随后，滴滴方面辟谣称，“IPO目前没有时间表”。而早在2021年4月，哈啰也曾计划赴美IPO，三个月后便主动取消了前述计划，目前并无最新相关消息放出。换言之，在竞争“共享出行第一股”上，嘀嗒出行“毫无压力”。值得持续关注的是，成功登陆资本市场后，嘀嗒出行能否抗住哈啰、滴滴的持续围攻，又将通过怎样的反击和发展，去维持自身股价的稳定。嘀嗒出行在招股书中称，此次IPO募资将重点用于扩大用户群并加强营销及推广计划、提升技术能力及升级安全机制，以及增强变现能力等。