基金咋选？听听“专业基民”的建议

投资是选股基还是债基？过去几年热门赛道基金表现参差不齐，是否还值得投资？去年买的基金现在还亏着，是赎回还是加仓？2022年权益类基金平均收益率告负，进入2023年，广大基民们面临的投资难题比往年只多不少。FOF基金经理也被称为“专业基民”，有其选择基金、资产配置的一套方法论，专业基民如何选基、如何配置？普通投资者可以抄作业吗？

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专业基民投资基金分几步？

第一步，选择适合自己的基金；

第二步，构建自己的资产组合；

第三步，选择合适的时间买入或卖出。

看起来很简单，实际上每一步都有大学问。

如何破解基金投资中的难题？来看看“专业基民”是怎么做的。FOF基金经理又被称为“专业基民”，他们的看家本领就是选基金和配基金。

一般来说，FOF基金经理选基金有三个比较重要的维度，投资业绩、投资风格、盈利模式。

看投资业绩、最大回撤、波动率等指标。并不是简单根据基金业绩排名选出其中排名靠前的基金，好基金经理大概率会有较好的长期业绩，但产品业绩好不代表基金经理一定出色。因此，可以将业绩作为剔除因素，先排除掉相对基准或同类没有超额收益的基金经理。

看投资风格，主要评估基金经理的投资风格是否稳定。如果基金经理今天偏爱成长股，明天换成价值股，或者在不同行业之间频繁轮动，这样的做法很难在长期内取得较好的收益，也比较难控制风险。

看盈利模式，是从公司成长中赚钱？还是从流动性和估值变化中赚钱？或者是从择时中赚钱？如果要选出长期内表现更好的基金，则需要选出着眼长期的盈利模式。

选出基金后，就可以进行组合构建。

在“专业基民”内部，权益基金、固收基金、其他领域投资通常会由专职人员承担，分析各类资产的风险收益情况以及相互之间的相关性，为团队整体的资产配置服务。

“专业基民们”还有其他专业帮手。与宏观、行业等其他研究团队联动，为FOF基金经理的资产配置提供参考。

对于择时，目前很多FOF基金经理淡化择时交易，更注重长期资产配置。一种做法是，将收益目标与风险容忍度相匹配，制定长期战略资产配置，在日常的调仓操作中，会控制调整幅度。

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普通基民可抄作业吗？

普通投资者能否做到像FOF基金经理一样投资？大部分普通基民要上班、要带娃、要社交，在工作和生活之余还能去仔细研究基金的人并不多。并且，要达到“专业基民”的水准，需要深入了解各类基金产品和基金经理、准确判断市场走势、合理进行资产配置，这些都需要多年的学习和实践经验。

其实，相较抄专业基民作业，直接拿来也是一种方式。

投资者只需确定决定投资组合配比，选基金、配基金都可以交给FOF经理。举个例子，一名投资者想要按照8：2的比例来配置股票和债券资产，可能需要看很多股票型基金和债券型基金，从中挑选出若干只后按比例配置。如果投资一只股债配比为8：2的FOF，就可以直接达到这一效果。投资者只需要很少数量的FOF基金就可以达到需要很多只普通基金才能达到的效果。

拿“专业基民”的作业，还有波动性更小的独特优势。统计截至2022年末全市场成立满一年的偏股型FOF和偏股型基金，可以发现，在同等权益投资比例之下，偏股型FOF可在不损失收益率的情况下更为有效地控制波动。从更长期来看，FOF的业绩表现更为亮眼。据wind数据，截至2022年末成立满三年的99只FOF产品中，共有97只最近三年收获了正回报率，其中78只近三年回报率超10%。

收益率曲线更平滑，或许也是FOF产品在近几年来受到投资者欢迎的原因之一。截至2022年末，全市场FOF产品资产净值达到1927亿元。尤其是2021年，FOF一年时间规模翻倍，是各类公募产品中增速较快的产品类别之一。

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FOF产品应该怎么选？

普通基民该如何选FOF基金呢？首先要选择基金类，FOF基金按照投资标的和投资比例的不同分为股票型FOF、债券型FOF、混合型FOF等。其次要选择FOF业务实力较强的基金管理人和经验丰富的基金经理。最后，还需要看不同持有期设置等，投资者可以根据自己的流动性需求和风险偏好选择相应产品。

对于看好2023年权益市场的投资者来说，采取积极策略的FOF产品或许是一个合适的选择。在去年市场快速调整之后，兴证全球基金经理林国怀对今年的权益市场持相对乐观的态度。他认为，今年估值、资金面等因素均对权益市场起到正面促进作用，此外一些去年压制市场的因素正在发生变化，包括俄乌冲突、美联储加息、房地产政策、疫情扰动等。

新闻纵深

“专业买手”选基金四大标准

第一，倾向于选择机构投资者占比较高的基金。机构投资者在选择基金时，更多考虑基金经理的投资能力，公募基金管理人综合实力、产品的收益率等等，或许能更高、更好地挖掘“好基金”。而在个人投资者这个大部队到来之前，或许可以耐心地抄作业。

第二，基金规模不能过大，权益类更倾向于50亿元以下的基金。投资中有句话说的是：人多的地方少去。一方面，权益基金规模过大，会导致操作灵活性的下降；另一方面，基金经理的能力圈，需要不断地拓展，才能适应日益变大的规模。2022年四季度末，FOF重仓的权益基金更倾向于50亿以下的规模，占比接近80%。

第三，更喜欢主动权益基金，被动权益则大多为了配置。A股的历史告诉市场，主动权益基金在长期有明显的超额收益。2022年四季度末，FOF的重仓权益基金中，主动权益类产品占比超过85%。而被动权益产品的配置，则更看重行业β的捕捉。其次，公募基金的历史中，一年三倍者众，但五年一倍者寡，且牛熊交替的过程非常残酷。“老基金经理”经历过市场上的大风大浪，也得到多轮牛熊的验证。只有当潮水退去的时候，才知道谁在裸泳。

第四，债券类产品，更注重回撤。债券基金的收益来源于：票息收益和资本利得。无论是趋势，还是票息，都需要时间积累出收益。控不住回撤，“一朝回到解放前”！再好的收益有什么用呢？2022年四季度末，FOF的重仓基金中，79%的纯债基金，成立以来的回撤小于3%。

FOF所呈现出来的标准，仅仅是基金选择中的沧海一粟。到底什么才是“好基金”？三个朴素的追求，也是终极追求。一是风格稳定：投资逻辑自恰，可被理解；投资风格不飘移，可信任。二是收益尚可：中长期业绩较优；三是体验突出，有一定的回撤控制能力。

火热“上新”：公募产品冲量还须重质

公募基金产品数量已突破万只，基金公司却依然密集推出新品，今年以来，已有200多只新基金宣告成立。在多位业内人士看来，当前基金产品同质化现象较为严重，增加了投资者选择基金的难度。

对于迈向高质量发展阶段的公募基金行业而言，相比于扩大产品数量，如何提高产品质量，悉心打造策略有特色、业绩可持续的基金，为投资者赚取实实在在的收益，成为行业需要重新审视的问题。

新基金密集推新品

在震荡的市场行情中，公募基金持续推出新产品。Choice数据显示，截至3月16日，今年以来共有210只基金宣告成立，其中包括42只股票型基金、78只混合型基金、56只债券型基金。

后续将有更多新基金密集成立。据记者不完全统计，当前共有113只基金正在发行中，除此以外，截至3月16日，近40只基金发布基金份额发售公告，宣布定档3月下旬至4月上旬发行。

老产品遇生存危机

近几年新基金加速成立，具体看，2019年成立的新基金数量超过1000只，2021年高达2013只，去年市场行情不佳，成立的新基金数量也超过1500只。

在火热发行新基金的同时，对比之下，基金公司对老基金持续营销似乎缺乏动力，不少基金沦为迷你基金，最终走向清盘的道路。Choice数据显示，截至3月16日，今年以来清盘的基金数量超过60只，而2022年同期清盘的基金数量只有30只左右。

就基金清盘原因看，18只基金由于资产净值低于合同要求而清盘。此外，多只经持有人大会表决通过而清盘的基金，规模也并不大。甚至部分成立不久的基金便遭遇生存危机。以长盛安盈混合为例，该基金成立于2022年6月28日，首募规模为3.03亿元。2023年3月11日，长盛安盈混合发布公告称，截至2023年3月10日，基金已连续30个工作日基金资产净值低于5000万元。

产品质量亟须提升

中基协数据显示，截至2023年1月底，公募产品数量合计10607只。“万基时代”，缘何还要密集上新？多位业内人士表示，这背后是公募行业生态问题。

“如，基金经理在A渠道发行了一只新基金，B渠道也有需求，则需要发行另一只新的基金，虽然这两只基金的投资策略差别并不大。”沪上一位基金经理坦言，最终结果就是在不同渠道发行相似的基金。除此以外，对于基金公司而言，规模越大意味着收入越多。同时，新基金能够给渠道带来更多收入，如基金认购费，因此渠道也有动力去发行新基金。

上海证券基金评价研究中心业务负责人刘亦千认为，基金产品质量亟须提升。从某种意义上来讲，庞大的基金数量反映出行业的过度竞争，导致基金产品生存状态恶化、基金公司财务压力加剧；而基金代表性不足、部分产品没有资金支撑，则导致基金清盘，基金持有人体验不佳。

综合上海证券报、中国网、新华社等