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光伏产业链价格下行,通威股份何去何从?

2023-11-21 11:26:32    创事记 微博 作者: 翠鸟资本   

  文︱翠鸟资本

  光伏行业的发展一直备受关注。

  作为行业的龙头企业,通威股份(600438.SH)2023年三季报显示,公司在前三个季度实现1114.21亿元的营收,同比增长9.15%,然而归属于上市公司股东的净利润为163.02亿元,同比下降24.98%。

  其中,第三季度,通威股份的营业收入为373.52亿元,同比下降10.52%;归属于上市公司股东的净利润为30.31亿元,同比下降68.11%。此外,扣非净利润为30.21亿元,同比下降68.16%。

  从数据来看,尽管通威股份在光伏行业整体保持了稳健的发展态势,但在短期内仍面临着挑战。

  价格大幅下滑

  过剩产能显现

  近年来,光伏行业一直是我们经济中备受关注的支柱产业之一,然而随着全球经济形势不佳、供应链不稳定,以及行业竞争加剧等因素,导致光伏市场需求放缓。此外,光伏行业的快速发展也使得一些传统能源企业开始转型,进一步加剧了市场竞争。

  据通威股份在最新的财报中透露,公司利润下滑的主要原因是光伏产业链价格的同比下行。

  数据显示,2023年以来,单晶致密料均价下降超过72.64%,由年初最高每吨24.01万元降至每吨最低6.57万元。这一趋势与产能的迅速释放密不可分,上半年我国多晶硅产量同比增加91.1%,截至2023年底,光伏制造端的产能已到完全饱和状态。

  同时,通威股份董事长兼CEO刘舒琪在业绩会上指出,过去几年一直维持高位的产品价格也迅速回落,光伏行业面临着短期内竞争日益激烈的现实。硅料、硅片、电池、组件的价格分别下降约54%、30%、25%、35%,形成了整个产业链价格下行的格局。

  此外,部分券商已经对通威股份的盈利预期进行了重新评估,并作出了下调的调整。

  国信证券就对其下调盈利预测,维持“增持”评级。考虑到光伏行业各环节产能快速过剩及下游库存持续维持高位,产业链价格向下波动剧烈,下调公司盈利预测,预计2023-2025年归母净利润为181.04/136.11/168.亿元(原预测为194.8/202.6/223.5亿元),同比-29.6%/-24.8%/+23.7%,EPS分别为4.02/3.02/3.74元,当前PE为6.8/9.0/7.3倍,维持“增持”评级。

  财信证券认为,三季度光伏产业链价格波动,硅料价格经历一轮下探,行业三季度均价约7.4万元/吨,环比降幅约40%,电池片价格降幅稍缓,行业三季度均价约0.72元/w,环比降幅约23%。行业硅料吨盈利环比降幅约60%-70%,电池片单瓦盈利环比增幅10%-15%。前三季度公司毛利率为29.32%(同比下降9.3个百分点),第三季度单季度毛利率19.77%(同比下降23.9个百分点/环比下降7.04个百分点),预计公司硅料及电池片单位盈利能力跟随行业情况变化。

  此外,硅料价格的下滑给上游产业链的盈利带来了直接冲击,对于光伏行业的企业来说,这无疑是一个全面的市场挑战。

  同时,由于硅料价格下滑导致的新签订单减少,中国有色金属工业协会硅业分会决定暂停多晶硅价格的公布。

  该分会指出,目前硅片价格已降至每片2.4-2.5元,接近绝大多数硅片企业的盈亏平衡点,部分企业甚至面临亏损。由于硅料价格下滑的趋势以及硅片、电池片开工率的下调,对硅料需求迅速下滑。在需求不足的情况下,即使硅料价格跟随下跌,所能拉动的硅料需求也相对有限,并将进一步将降价信号传导至下游企业。

  值得注意的是,通威股份的报告中提到,截至2023年底,光伏制造端的硅料、硅片、电池片、组件四个环节产能均超过900GW,而全球组件需求预测却分别为525GW和645GW,行业进入明显的过剩阶段。

  行业未来充满不确定性

  在激烈的市场竞争中,光伏行业正接受着前所未有的挑战。

  通威股份公司董事长刘舒琪在近期的业绩发布会上指出,随着新产能的逐步释放,过去几年一直保持高位的商品价格正在经历迅速回落。这使得行业竞争变得更为激烈。

  在2022年的年报中,通威股份提出要“打造高纯晶硅环节的全球绝对领先地位”,同时“持续加强太阳能电池环节的研发、规模、管理优势”,并“快速提升组件环节的产能规模与市场占有率”。 

  为实现一体化布局的目标,通威股份在多个地区投资了一系列项目。今年2月,通威股份宣布在乐山市五通桥区投资建设年产12万吨高纯晶硅及配套项目,总投资约为60亿元。6月,其旗下通威太阳能科技有限公司计划在成都市双流区投资建设25GW太阳能电池暨20GW光伏组件项目。8月,公司再次宣布在乐山市五通桥区和峨眉山市经开区各投资建设年产16GW拉棒、16GW切片、16GW电池片项目,每个项目的投资预计为100亿元。

  值得注意的是,9月份,160亿元的定增计划的暂停或多或少对公司产生了一定的影响。公司表示,将继续通过自有资金、金融机构贷款等方式推进项目,以确保2024-2026年高纯晶硅和太阳能电池的产能达到80万-100万吨和130-150GW。

  然而,光伏行业的未来仍然充满了不确定性。

  产能过剩和价格下跌等问题使得通威股份必须保持警惕,并不断调整策略以适应行业的快速变化。尽管光伏行业的前景仍然充满希望,但通威股份短期内承压是肯定的。

(声明:本文仅代表作者观点,不代表新浪网立场。)

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