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筹码终究还是松动了!
今天早盘,以代码“601”打头的大盘蓝筹股全线崩跌。近期颇具争议的银行板块持续走低,农业银行跌超4%,工商银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行等跌超3%。中国电建、中国核电、中国石化、中国石油、大秦铁路等全线走弱。红利ETF明显破位。
与此同时,我们也可以看到全市场个股的表现却比前段时间好上许多,早盘上涨个股近4000只。跌停个股也仅2家,而涨停达到了46只。那么,大盘蓝筹股全线走弱,究竟是何缘故?此次杀跌,是否又会带来风格上的变化?
大象全线崩跌
今天早盘,银行股集体杀跌。近期,被市场热议的六大行亦集体杀跌,普遍跌幅超过3%,其中农行跌超4%。
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值得注意的是,今天还不止银行股杀跌,中字头个股多数亦大幅走弱。中国神华、中国石化、中国石油、中国核电、中国电建、中国交建、中国铁建、中国中冶等亦是全线杀跌。红利ETF更是出现了明显的破位走势。
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从杀跌的直接原因来看,主要有两个:
一是近期部分公司业绩承压,引发了市场担忧。比如中国电建2024年半年报显示营业总收入2853.83亿元,同比增长1.29%;归母净利润为63.38亿元,同比下降6.49%;基本EPS为0.35元,平均ROE为3.87%。这些引发了市场对于相应板块的担忧。
二是近期舆情的变化并不利于大盘蓝筹股的继续演绎。有观点认为,A股的价值投资并不只体现在大盘绩优股上。此外,国有行的股票有类国债的性质,但恰恰近期国债也因监管从高位回落。而且,随着市场流动性的收缩,红利板块的圈层也在收缩,大多数资金流向了极少数股票,导致市场出现了明显的虹吸效应,个股整体表现较为惨淡。
红利的未来VS风格的变化
那么,红利资产在经过今天的杀跌之后,未来会如何演绎?
分析人士认为,从交易层面来看,资产杀跌的主因往往是筹码高度拥挤。据中银证券量化研究,在此次杀跌之前,红利风格拥挤度处于2016年以来最高点。这一点可以参考2021年春节之后消费板块的走势。
然而,红利资产又有所不同:一是因为投资的本质其实就是对于股息和资本利差的追逐,因此红利也是投资的目的之一,而此前消费板块抱团那次并没有这个特征;二是在经济下行阶段,投资者风险偏好下降,会倾向于追逐类国债资产,所以最近两年国债涨幅非常大,而最近被抱团的个股基本上也有类国债的特征。如果经济下行的趋势不能扭转,这类资产可能还会被追逐。
此外,市场对于大盘蓝筹股杀跌带来的资金溢出效应是充满期待的。最近的市场也一直在演绎一种格局:大盘蓝筹股杀跌,中小盘个股上涨。反之亦然。那么,大盘蓝筹股杀跌是否真能激发中小盘个股整体的做多情绪?分析人士认为,从整体来讲,这也并不是一个逻辑非常顺畅的推导。中小盘个股的估值虽然并不高,但其盈利增速受限明显,而且未来的预期亦不明朗。值得一提的是,在当前这个环境之下,叙事逻辑(包括人工智能)也来到了一个断档期。当然,市场可能又会热闹一些,部分类似于深圳华强这样的股票会更多地跑出来,但对于大多数投资者而言,赚钱效应不会太突出。
要解决市场根本的问题还要从流动性着手。5000亿元上下的成交金额,并不足以支撑市场走太远,即使这些上涨的股票全都是小票。今天的市场可能会放出大量,但仅仅只是在大盘股出现巨大波动的背景之下。因此,还需要进一步观察这种级别放量的持续性。接下来几天时间,A股半年报会陆续披露,另外就是MSCI还有一次大调仓。
其实,客观来说,当前的A股(包括港股)并不是估值不够便宜,而是需要增强信心。近日,花旗银行亚太负责人就表示,下一轮中国牛市将持续时间长、涨幅大,不过需要一定的时间酝酿。
万物轮回,周而复始。经济的周期就是这样,无法摆脱。当下,无论是市场,还是个人,可能都处于蓄能阶段。低谷过后,终会有爬坡向上的阶段到来。
责编:王璐(金麒麟分析师)璐
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