鹰眼预警：富春染织净利润与经营活动净现金流背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，富春染织发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为13.51亿元，同比增长22.02%；归母净利润为8355.38万元，同比增长93.67%；扣非归母净利润为6559.21万元，同比增长91.05%；基本每股收益0.52元/股。

公司自2021年5月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为1.44亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对富春染织2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为13.51亿元，同比增长22.02%；净利润为8355.38万元，同比增长93.67%；经营活动净现金流为-1.99亿元，同比下降232.45%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为1.2亿元、0.4亿元、0.8亿元，同比变动分别为16.47%、-63.9%、93.67%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动22.02%，销售费用同比变动90.82%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动22.02%，税金及附加同比变动-15.77%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长43.69%，营业成本同比增长18.79%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长43.69%，营业收入同比增长22.02%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长22.02%，经营活动净现金流同比下降232.45%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.8亿元、经营活动净现金流为-2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-2.379低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为14.46%，同比增长19.17%；净利率为6.18%，同比增长58.72%；净资产收益率（加权）为4.55%，同比增长88.02%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为15.15%、12.13%、14.46%，同比变动分别为-23.69%、-19.94%、19.17%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期12.13%增长至14.46%，存货周转率由去年同期2.7次下降至1.48次。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期12.13%增长至14.46%，应收账款周转率由去年同期50.39次下降至45.64次。

报告期内，公司资产负债率为57.33%，同比增长17.83%；流动比率为1.37，速动比率为0.8；总债务为19.76亿元，其中短期债务为11.91亿元，短期债务占总债务比为60.25%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为39.72%，48.66%，57.33%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为3.57，1.84，1.37，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期半年报，短期债务/长期债务比值分别为0.55，0.75，1.52，长短债务比变动趋势增长。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为10.1亿元，短期债务为11.9亿元，广义货币资金/短期债务为0.85，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为10.1亿元，短期债务为11.9亿元，经营活动净现金流为-2亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.23、0.75、0.4，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为48.73%、74%、106.47%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为1.56、0.75、0.51，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为1亿元，较期初变动率为152.47%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.5亿元、4.6亿元、2.2亿元，公司经营活动净现金流分别0.4亿元、1.5亿元、-2亿元。

• 自由现金流为负。近三期半年报，自由现金流分别为-4.8亿元、-1亿元、-749.4万元，持续为负数。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为5.9亿元，公司营运资金需求为10.4亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-4.4亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为45.64，同比下降9.43%；存货周转率为1.48，同比下降45.08%；总资产周转率为0.32，同比下降6.12%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为1.48，同比大幅下降45.08%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.43，0.34，0.32，总资产周转能力趋弱。

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为15.4亿元，较期初增长30.53%。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.05、1.06、0.88，持续下降。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.4亿元，较期初增长137.05%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.1亿元，同比增长90.82%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.47%、0.57%、0.89%，持续增长。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.3亿元，同比增长24.86%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长24.86%，营业收入同比增长22.02%，管理费用增速高于营业收入增速。

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责任编辑：小浪快报