鹰眼预警：香农芯创应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，香农芯创发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为78.06亿元，同比增长80.18%；归母净利润为1.56亿元，同比下降11.44%；扣非归母净利润为2.19亿元，同比增长210.19%；基本每股收益0.34元/股。

公司自2015年5月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为1.87亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对香农芯创2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为78.06亿元，同比增长80.18%；净利润为1.48亿元，同比下降16.07%；经营活动净现金流为-10.54亿元，同比下降197.14%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为170.23%，7.08%，-11.44%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长80.18%，净利润同比下降16.07%，营业收入与净利润变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长224.05%，营业收入同比增长80.18%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为7.82%、13.88%、25.79%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长80.18%，经营活动净现金流同比下降197.14%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-10.5亿元，持续三年为负数。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-2.1亿元、-3.5亿元、-10.5亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.5亿元、经营活动净现金流为-10.5亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-7.098低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为-1.27、-2、-7.1，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为5.93%，同比增长30.76%；净利率为1.9%，同比下降53.42%；净资产收益率（加权）为5.77%，同比下降25.55%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为5.93%，同比大幅增长30.76%。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为1.9%，同比大幅下降53.42%。

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为3.42%、4.54%、5.93%持续增长，应收账款周转率分别为15.77次、9.92次、5.93次持续下降。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期4.54%增长至5.93%，销售净利率由去年同期4.08%下降至1.9%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为9.9%，7.75%，5.77%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为56.87%，同比增长2.07%；流动比率为1.48，速动比率为0.99；总债务为24.78亿元，其中短期债务为22.17亿元，短期债务占总债务比为89.46%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率较大幅度增长。报告期内，资产负债率较期初变动37.88%，资产负债率增长至56.87%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期半年报，短期债务/长期债务比值分别为2.15，2.82，8.49，长短债务比变动趋势增长。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为6.7亿元，短期债务为22.2亿元，广义货币资金/短期债务为0.3，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为6.7亿元，短期债务为22.2亿元，经营活动净现金流为-10.5亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.2，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.32、0.26、0.2，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为-0.1、-0.14、-0.31，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.37、0.28、0.27，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为67.45%，利息支出占净利润之比为64.11%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为3.1亿元，较期初变动率为105.37%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长105.37%，营业成本同比增长77.54%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为2.1亿元，较期初变动率为331.06%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为163.3万元、59.5万元、311.1万元，公司经营活动净现金流分别-2.1亿元、-3.5亿元、-10.5亿元。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为16.1亿元，公司营运资金需求为28.7亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-12.6亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为5.93，同比下降40.25%；存货周转率为4.77，同比增长131.27%；总资产周转率为1.42，同比增长64.25%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为15.77，9.92，5.93，应收账款周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为713.3万元，较期初增长37.13%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为322万元，较期初增长59.79%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.3亿元，同比增长94.27%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.12%、0.34%、0.37%，持续增长。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.7亿元，同比增长115.52%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长115.52%，营业收入同比增长80.18%，管理费用增速高于营业收入增速。

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为1亿元，同比增长135.91%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报