鹰眼预警：真爱美家应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，真爱美家发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为3.2亿元，同比下降11.46%；归母净利润为3368.47万元，同比增长0.97%；扣非归母净利润为2263.09万元，同比下降44.92%；基本每股收益0.2339元/股。

公司自2021年3月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为1.21亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对真爱美家2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为3.2亿元，同比下降11.46%；净利润为3368.47万元，同比增长0.97%；经营活动净现金流为-2973.91万元，同比下降191.06%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为6.89%，-3.06%，-11.46%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.2亿元，同比大幅下降44.92%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降11.46%，净利润同比增长0.97%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-11.46%，税金及附加同比变动273.17%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为37.16%、43.79%、50.04%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长41.88%，营业成本同比增长-11.91%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长41.88%，营业收入同比增长-11.46%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.3亿元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.3亿元、经营活动净现金流为-0.3亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.883低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为21.03%，同比增长1.95%；净利率为10.53%，同比增长14.05%；净资产收益率（加权）为2.52%，同比下降2.7%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为3.81%，2.59%，2.52%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为37.3%，同比增长5.82%；流动比率为1.73，速动比率为0.93；总债务为4.79亿元，其中短期债务为1.46亿元，短期债务占总债务比为30.4%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为1.3亿元，短期债务为1.5亿元，广义货币资金/短期债务为0.87，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为1.3亿元，短期债务为1.5亿元，经营活动净现金流为-0.3亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.22，现金比率低于0.25。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为16.73%、28.16%、36.7%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为1.75、0.52、0.26，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-4.84%，营业成本同比增长-11.91%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-2亿元，筹资活动净现金流为-0.5亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.3亿元、-1.7亿元、-0.5亿元，需关注资金链风险。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.9亿元、1.9亿元、1.3亿元，公司经营活动净现金流分别-0.4亿元、-0.1亿元、-0.3亿元。

• 自由现金流为负。近三期半年报，自由现金流分别为-0.6亿元、-0.7亿元、-0.1亿元，持续为负数。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.04，同比下降9.89%；存货周转率为1.02，同比下降23.34%；总资产周转率为0.15，同比下降19.73%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.93，2.27，2.04，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为1.45，1.34，1.02，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.24，0.19，0.15，总资产周转能力趋弱。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.2亿元，同比增长48.34%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长48.34%，营业收入同比增长-11.46%，管理费用增速高于营业收入增速。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报