鹰眼预警：中钨高新应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月23日，中钨高新发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为68.07亿元，同比增长3.98%；归母净利润为1.47亿元，同比下降39.3%；扣非归母净利润为1.18亿元，同比下降36.42%；基本每股收益0.1052元/股。

公司自1996年12月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为5.16亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中钨高新2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为68.07亿元，同比增长3.98%；净利润为1.81亿元，同比下降35.29%；经营活动净现金流为-5.28亿元，同比下降65.69%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为19.38%，4.96%，-39.3%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为19.03%，-13.9%，-36.42%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长3.98%，净利润同比下降35.29%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动3.98%，税金及附加同比变动-3.78%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长71.75%，营业收入同比增长3.98%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为35.57%、41.05%、46.25%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长3.98%，经营活动净现金流同比下降65.69%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-5.3亿元，持续三年为负数。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-2.5亿元、-3.2亿元、-5.3亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.8亿元、经营活动净现金流为-5.3亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-2.915低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为-0.83、-1.14、-2.91，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为14.91%，同比下降8.23%；净利率为2.66%，同比下降37.77%；净资产收益率（加权）为2.51%，同比下降42.69%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为16.87%、16.25%、14.91%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为4.39%，4.28%，2.66%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为4.56%，4.38%，2.51%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为52.96%，同比增长5.25%；流动比率为1.66，速动比率为1.05；总债务为40.97亿元，其中短期债务为26.03亿元，短期债务占总债务比为63.53%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为48.18%，50.31%，52.96%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至1.74。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为20.2亿元，短期债务为26亿元，广义货币资金/短期债务为0.77，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为20.2亿元，短期债务为26亿元，经营活动净现金流为-5.3亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.47、0.44、0.36，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为-0.06、-0.07、-0.1，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为50.24%、54.16%、63.13%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长25.09%，营业成本同比增长5.65%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.5亿元、2.6亿元、1.8亿元，公司经营活动净现金流分别-2.5亿元、-3.2亿元、-5.3亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.73，同比下降15.08%；存货周转率为1.75，同比下降5.25%；总资产周转率为0.51，同比下降5.06%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为3.83，3.22，2.73，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为1.87，1.84，1.75，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.64，0.54，0.51，总资产周转能力趋弱。

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责任编辑：小浪快报