鹰眼预警：哈药股份经营活动净现金流/净利润比值低于1

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月23日，哈药股份发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为81.42亿元，同比增长5.7%；归母净利润为3.43亿元，同比增长87.94%；扣非归母净利润为3.12亿元，同比增长101.72%；基本每股收益0.14元/股。

公司自1993年6月上市以来，已经现金分红17次，累计已实施现金分红为73亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对哈药股份2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为81.42亿元，同比增长5.7%；净利润为3.63亿元，同比增长64.07%；经营活动净现金流为7362.52万元，同比下降86.15%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为81.4亿元，同比增长5.7%，去年同期增速为20.07%，较上一年有所放缓。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长5.7%，营业成本同比下降0.56%，收入与成本变动背离。

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动5.7%，销售费用同比变动26.49%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长5.7%，经营活动净现金流同比下降86.15%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.203低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为29.24%，同比增长17.94%；净利率为4.46%，同比增长55.22%；净资产收益率（加权）为7.01%，同比增长69.73%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为29.24%，同比大幅增长17.94%。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期24.79%增长至29.24%，存货周转率由去年同期3.17次下降至2.97次。

报告期内，公司资产负债率为59.52%，同比下降4.5%；流动比率为1.32，速动比率为1.08；总债务为35.25亿元，其中短期债务为34.93亿元，短期债务占总债务比为99.07%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为32.8亿元，短期债务为34.9亿元，广义货币资金/短期债务为0.94，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为32.8亿元，短期债务为34.9亿元，经营活动净现金流为0.7亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长12.02%，营业成本同比增长-0.56%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为25.7亿元，公司营运资金需求为27.1亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-1.4亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.81，同比增长1.11%；存货周转率为2.97，同比下降6.4%；总资产周转率为0.57，同比增长1.29%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为13.06%、13.44%、13.72%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.3亿元，较期初增长101.89%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为13.9亿元，同比增长26.49%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为11.42%、14.24%、17.05%，持续增长。

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责任编辑：小浪快报