鹰眼预警：惠城环保应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月9日，惠城环保发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为5.94亿元，同比增长17.49%；归母净利润为3495.81万元，同比下降59.37%；扣非归母净利润为3082.73万元，同比下降63.62%；基本每股收益0.18元/股。

公司自2019年4月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为6578.46万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对惠城环保2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为5.94亿元，同比增长17.49%；净利润为3901.74万元，同比下降58.17%；经营活动净现金流为3453.27万元，同比下降26.03%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长11.94%，近三个季度增速持续下降。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.3亿元，同比大幅下降59.37%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.3亿元，同比大幅下降63.62%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长17.49%，净利润同比下降58.17%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-472.4万元、0.9亿元、0.4亿元，同比变动分别为-186.08%、2074.71%、-58.17%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长47.19%，营业收入同比增长17.49%，应收账款增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长17.49%，经营活动净现金流同比下降26.03%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.885低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为24.06%，同比下降28%；净利率为6.57%，同比下降64.4%；净资产收益率（加权）为2.65%，同比下降74.02%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为24.06%，同比大幅下降28%。

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为18.46%、33.41%、24.06%，同比变动分别为-32.45%、81.04%、-28%，销售毛利率异常波动。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为6.57%，同比大幅下降64.4%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为2.65%，同比大幅下降74.02%。

报告期内，公司资产负债率为61.82%，同比下降8.52%；流动比率为1.34，速动比率为1.11；总债务为18.69亿元，其中短期债务为5.09亿元，短期债务占总债务比为27.22%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期半年报，短期债务/长期债务比值分别为0.23，0.32，0.37，长短债务比变动趋势增长。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.37、0.65、0.64，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.33，广义货币资金低于总债务。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为79.56%，利息支出占净利润之比为77.15%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.6亿元，较期初变动率为228.18%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为1.48%、2.45%、4.62%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长228.18%，营业成本同比增长34%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为4.6亿元、2.6亿元、3亿元，公司经营活动净现金流分别-0.7亿元、0.5亿元、0.3亿元。

• 自由现金流为负。近三期半年报，自由现金流分别为-3.5亿元、-1.5亿元、-2.4亿元，持续为负数。

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-1亿元，营运资本为3.1亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为4亿元，资金使用效率值得进一步关注。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.46，同比增长3.13%；存货周转率为2.27，同比下降7.4%；总资产周转率为0.17，同比下降8.81%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为3.2亿元，较期初增长93%。

• 递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为0.2亿元，较期初增长46.62%，所得税费用为-699.8万元。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为573.9万元，较期初增长47.35%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.4亿元，较期初增长30.17%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为2.8亿元，较期初增长63.97%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.1亿元，同比增长27.68%。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.5亿元，同比增长58.4%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长58.4%，营业收入同比增长17.49%，管理费用增速高于营业收入增速。

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.3亿元，同比增长22.61%。

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责任编辑：小浪快报