鹰眼预警：金杯电工应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

7月30日，金杯电工发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为79.45亿元，同比增长16.74%；归母净利润为2.76亿元，同比增长16.52%；扣非归母净利润为2.61亿元，同比增长13.66%；基本每股收益0.3757元/股。

公司自2010年12月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为16.03亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对金杯电工2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为79.45亿元，同比增长16.74%；净利润为3.07亿元，同比增长14.53%；经营活动净现金流为-8.78亿元，同比下降50.35%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长14.99%，近三个季度增速持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动16.74%，税金及附加同比变动-6.64%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长29.85%，营业收入同比增长16.74%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为29.3%、29.31%、33.26%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长51.07%，营业成本同比增长17.43%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长51.07%，营业收入同比增长16.74%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长16.74%，经营活动净现金流同比下降50.35%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-8.8亿元，持续三年为负数。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-0.1亿元、-5.8亿元、-8.8亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为3.1亿元、经营活动净现金流为-8.8亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-2.856低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为-0.07、-2.18、-2.86，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为10.99%，同比下降4.59%；净利率为3.87%，同比下降1.89%；净资产收益率（加权）为6.99%，同比增长8.88%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为11.67%、11.52%、10.99%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为52.22%，同比下降0.58%；流动比率为1.73，速动比率为1.25；总债务为29.13亿元，其中短期债务为20.29亿元，短期债务占总债务比为69.64%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为12亿元，短期债务为20.3亿元，广义货币资金/短期债务为0.59，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为12亿元，短期债务为20.3亿元，经营活动净现金流为-8.8亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为-0、-0.16、-0.24，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.64、0.51、0.41，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.8亿元，较期初变动率为85.35%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-10.2亿元，筹资活动净现金流为-1.4亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-8.8亿元、-1.4亿元、-1.4亿元，需关注资金链风险。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.1亿元、0.6亿元、1.1亿元，公司经营活动净现金流分别-0.1亿元、-5.8亿元、-8.8亿元。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为26.5亿元，公司营运资金需求为35.8亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-9.3亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.4，同比下降9.26%；存货周转率为4.84，同比增长3.55%；总资产周转率为0.89，同比增长4.76%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为22.7%、23.89%、29.73%，持续增长。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为17.24%、19.41%、19.77%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.1亿元，较期初增长36.7%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.2亿元，较期初增长84.46%。

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责任编辑：小浪快报