鹰眼预警：天通股份经营活动净现金流/净利润比值低于1

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月18日，天通股份发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为18.37亿元，同比增长30.39%；归母净利润为2.24亿元，同比增长5.66%；扣非归母净利润为1.4亿元，同比增长96.9%；基本每股收益0.228元/股。

公司自2001年1月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为3.87亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天通股份2021年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为18.37亿元，同比增长30.39%；净利润为2.26亿元，同比增长5.96%；经营活动净现金流为1.08亿元，同比增长244.42%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动30.39%，销售费用同比变动5.93%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.48低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为25.87%，同比增长14.87%；净利率为12.28%，同比下降18.74%；净资产收益率（加权）为4.68%，同比下降5.26%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为26.96%、22.52%、25.87%，同比变动分别为-3.95%、-16.48%、14.87%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期22.52%增长至25.87%，销售净利率由去年同期15.11%下降至12.28%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为4.68%，同比下降5.26%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为32.3%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为37.51%，同比增长3.24%；流动比率为1.45，速动比率为1.02；总债务为15.23亿元，其中短期债务为14.83亿元，短期债务占总债务比为97.36%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期半年报，短期债务/长期债务比值分别为9.28，21.95，36.86，长短债务比变动趋势增长。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为7.4亿元，短期债务为14.8亿元，广义货币资金/短期债务为0.5，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为7.4亿元，短期债务为14.8亿元，经营活动净现金流为1.1亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.43、0.32、0.27，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为25.21%、30.49%、31.01%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.77、0.49、0.48，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.4亿元，较期初变动率为139.05%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长139.05%，营业成本同比增长24.76%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.8亿元，较期初变动率为43.85%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.8亿元、1.2亿元、1.6亿元，公司经营活动净现金流分别-1亿元、-0.8亿元、1.1亿元。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为12.3亿元，公司营运资金需求为17.5亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-5.2亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.35，同比增长16.07%；存货周转率为1.21，同比增长4.4%；总资产周转率为0.24，同比增长17.21%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为11.87%、13.93%、15.06%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为3亿元，较期初增长42.96%。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.9亿元，较期初增长47.9%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.3亿元，同比增长47.9%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长47.9%，营业收入同比增长30.39%，管理费用增速高于营业收入增速。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报