鹰眼预警：玉禾田应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月18日，玉禾田发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为23.98亿元，同比增长16.61%；归母净利润为3.15亿元，同比下降9.5%；扣非归母净利润为3.07亿元，同比下降10.6%；基本每股收益1.14元/股。

公司自2020年1月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为1.86亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对玉禾田2021年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为23.98亿元，同比增长16.61%；净利润为3.42亿元，同比下降9.6%；经营活动净现金流为1.79亿元，同比增长61.48%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长13.23%，近三个季度增速持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长16.61%，净利润同比下降9.6%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动16.61%，销售费用同比变动54.52%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长37.86%，营业收入同比增长16.61%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为46.38%、57.03%、58.7%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.52低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为25.46%，同比下降18.16%；净利率为14.27%，同比下降22.48%；净资产收益率（加权）为10.82%，同比下降38.73%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为25.46%，同比大幅下降18.16%。

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为21.07%、31.11%、25.46%，同比变动分别为5.88%、47.66%、-18.16%，销售毛利率异常波动。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为14.27%，同比大幅下降22.48%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为18.09%，17.66%，10.82%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为41.9%，同比增长21.46%；流动比率为1.87，速动比率为1.86；总债务为9.23亿元，其中短期债务为7.59亿元，短期债务占总债务比为82.29%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.5亿元，筹资活动净现金流为-0.9亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.3亿元、2.2亿元、3.1亿元，公司经营活动净现金流分别0.9亿元、1.1亿元、1.8亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.97，同比下降7.31%；存货周转率为228.81，同比下降5.35%；总资产周转率为0.5，同比下降22.76%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.4，2.13，1.97，应收账款周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.75，0.65，0.5，总资产周转能力趋弱。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.2亿元，同比增长54.52%。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.4亿元，同比增长20.23%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长20.23%，营业收入同比增长16.61%，管理费用增速高于营业收入增速。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报