鹰眼预警：长源电力应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月18日，长源电力发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为59.3亿元，同比增长37.62%；归母净利润为2.58亿元，同比增长4.54%；扣非归母净利润为1.61亿元，同比增长31.63%；基本每股收益0.1013元/股。

公司自2000年3月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为9.08亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对长源电力2021年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为59.3亿元，同比增长37.62%；净利润为2.6亿元，同比增长4.02%；经营活动净现金流为4.09亿元，同比增长182.57%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入、净利润变动差异大。报告期内，营业收入同比增长37.62%，净利润同比增长4.02%，营业收入变动与净利润变动差异大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长161.37%，营业收入同比增长37.62%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为14.11%、20.36%、25.69%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长399.92%，营业成本同比增长45.16%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长399.92%，营业收入同比增长37.62%，存货增速高于营业收入增速。

报告期内，公司毛利率为10.23%，同比下降31.29%；净利率为4.38%，同比下降24.42%；净资产收益率（加权）为2.85%，同比增长3.64%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为15.3%、14.16%、10.23%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为7.57%，5.5%，4.38%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为6.97%，3.14%，2.85%，变动趋势持续下降。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为8.4亿元，较期初变动率为9528.2%。

报告期内，公司资产负债率为58.4%，同比增长5.66%；流动比率为0.33，速动比率为0.27；总债务为92.32亿元，其中短期债务为51.7亿元，短期债务占总债务比为56.01%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为2.3亿元，短期债务为51.7亿元，广义货币资金/短期债务为0.04，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为2.3亿元，短期债务为51.7亿元，经营活动净现金流为4.1亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.03，现金比率低于0.25。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为75.51%，利息支出占净利润之比为61.54%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为3.7亿元，较期初变动率为111.69%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长111.69%，营业成本同比增长45.16%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为4.6亿元，较期初变动率为232.47%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为12.4亿元，较期初变动率为289.38%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-173.7万元，筹资活动净现金流为-0.3亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-7.3亿元，营运资本为-52.9亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-45.6亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为5.04，同比下降20.79%；存货周转率为15.6，同比增长13.36%；总资产周转率为0.29，同比下降35.43%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为5.1%、5.3%、7.28%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为145.8亿元，较期初增长129.31%。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.54、0.41、0.41，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为7.5亿元，较期初增长165.91%。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.9亿元，较期初增长818.07%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为4.7亿元，较期初增长96.55%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.6亿元，同比增长36.06%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报