鹰眼预警：佳发教育营业收入大幅下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

7月31日，佳发教育发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为1.97亿元，同比下降35.41%；归母净利润为5948.77万元，同比下降49.68%；扣非归母净利润为5867.03万元，同比下降50.52%；基本每股收益0.1517元/股。

公司自2016年10月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为2.11亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对佳发教育2021年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为1.97亿元，同比下降35.41%；净利润为5456.09万元，同比下降52.7%；经营活动净现金流为1701.57万元，同比下降66%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为2亿元，同比大幅下降35.41%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为94.23%，23.55%，-49.68%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为94.91%，24.05%，-50.52%，变动趋势持续下降。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为1亿元、1.2亿元、0.5亿元，同比变动分别为92.42%、21.4%、-52.7%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-35.41%，销售费用同比变动44.15%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为53.8%、70.95%、92.32%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.9亿元、0.5亿元、0.2亿元，持续下降。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.31低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.94、0.43、0.31，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为60.31%，同比增长10.64%；净利率为27.73%，同比下降26.77%；净资产收益率（加权）为5.56%，同比下降53.63%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为60.31%，同比大幅增长10.64%。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为27.73%，同比大幅下降26.77%。

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为53.87%、54.5%、60.31%持续增长，存货周转率分别为1.83次、1.78次、1.27次持续下降。

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为53.87%、54.5%、60.31%持续增长，应收账款周转率分别为1.96次、1.53次、0.99次持续下降。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期54.5%增长至60.31%，销售净利率由去年同期37.87%下降至27.73%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为5.56%，同比大幅下降53.63%。

报告期内，公司资产负债率为12.47%，同比下降30.71%；流动比率为5.15，速动比率为4.71；总债务为2368.48万元，其中短期债务为2368.48万元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.4、0.21、0.12，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为434.7万元，较期初变动率为227.98%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长227.98%，营业成本同比增长43.65%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.1亿元，筹资活动净现金流为-2亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.99，同比下降35.36%；存货周转率为1.27，同比下降28.71%；总资产周转率为0.15，同比下降35.43%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.96，1.53，0.99，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为1.83，1.78，1.27，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.28，0.24，0.15，总资产周转能力趋弱。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.8亿元，较期初增长44.66%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.2亿元，同比增长44.15%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报