鹰眼预警：天华超净应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

7月31日，天华超净发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为14.31亿元，同比增长87.86%；归母净利润为3.13亿元，同比增长66.57%；扣非归母净利润为2.63亿元，同比增长39.02%；基本每股收益0.56元/股。

公司自2014年7月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为1.91亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天华超净2021年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为14.31亿元，同比增长87.86%；净利润为4.06亿元，同比增长113.39%；经营活动净现金流为-7278.36万元，同比下降122.52%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动87.86%，营业成本同比变动121.91%，收入与成本变动差异较大。

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动87.86%，销售费用同比变动-53.71%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动87.86%，税金及附加同比变动-13.41%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长133.43%，营业收入同比增长87.86%，应收账款增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长87.86%，经营活动净现金流同比下降122.52%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为4.1亿元、经营活动净现金流为-0.7亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.18低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为2.95、1.7、-0.18，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为39.37%，同比下降19.11%；净利率为28.36%，同比增长13.59%；净资产收益率（加权）为19.24%，同比下降1.64%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为39.37%，同比大幅下降19.11%。

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为28.74%、48.67%、39.37%，同比变动分别为17.91%、69.39%、-19.11%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期48.67%下降至39.37%，销售净利率由去年同期24.97%增长至28.36%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为19.24%，同比下降1.64%。

报告期内，公司资产负债率为37.86%，同比增长24.92%；流动比率为1.81，速动比率为1.41；总债务为9.86亿元，其中短期债务为7.9亿元，短期债务占总债务比为80.12%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为6亿元，短期债务为7.9亿元，广义货币资金/短期债务为0.76，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为6亿元，短期债务为7.9亿元，经营活动净现金流为-0.7亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为2.75、1.36、0.44，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为2.3亿元，较期初变动率为284.61%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为1.55%、2.14%、9.56%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长284.61%，营业成本同比增长121.91%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.9亿元，较期初变动率为884.09%。

报告期内，公司应收帐款周转率为5.31，同比增长20.25%；存货周转率为2.08，同比下降25.85%；总资产周转率为0.43，同比下降25.16%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为2.08，同比大幅下降25.85%。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为9.28%、11.24%、12.79%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.4亿元，较期初增长440.65%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1亿元，较期初增长1367.44%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.6亿元，同比增长71.61%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报