鹰眼预警：江苏雷利应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，江苏雷利发布2020年半年度报告。

报告显示，公司2020年上半年营业收入为10.63亿元，同比下降12.18%；归母净利润为1.33亿元，同比增长12.4%；扣非归母净利润为1.24亿元，同比增长16.7%；基本每股收益0.515元/股。

公司自2017年5月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为2.59亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对江苏雷利2020年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为10.63亿元，同比下降12.18%；净利润为1.39亿元，同比增长16.38%；经营活动净现金流为5.18亿元，同比增长211.25%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为16.53%，6.89%，-12.18%，变动趋势持续下降。

• 营业收入增速低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降12.18%，低于行业均值-10.83%。

• 营业收入增速持续下降、净利润增速持续增长。近三期半年报，营业收入同比变动分别为16.53%、6.89%、-12.18%持续下降，净利润同比变动分别为-9.84%、3.69%、16.38%持续增长，营业收入与净利润变动趋势背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-12.18%，税金及附加同比变动13.48%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长21.87%，营业收入同比增长-12.18%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为66.04%，高于行业均值54.89%。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为57.36%、60.47%、66.04%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降12.18%，经营活动净现金流同比增长211.25%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为28.81%，同比增长19.7%；净利率为13.06%，同比增长32.52%；净资产收益率（加权）为5.54%，同比增长1.65%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为28.81%，同比大幅增长19.7%。

• 销售毛利率增长，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的28.81%增长至24.07%，行业毛利率由上一期的23.96%下降至24.21%。

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为22.77%、24.07%、28.81%持续增长，存货周转率分别为2.4次、2.19次、2.07次持续下降。

• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为28.81%高于行业均值23.96%，应收账款周转率为1.66次低于行业均值2.01次。

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为22.77%、24.07%、28.81%持续增长，应收账款周转率分别为2.04次、1.82次、1.66次持续下降。

报告期内，公司资产负债率为29.2%，同比下降0.86%；流动比率为2.83，速动比率为2.52；总债务为5.45亿元，其中短期债务为5.45亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.97，2.92，2.83，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.89、1.83、1.75，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为3.45、3.18、3.07，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期半年报，货币资金/资产总额比值分别为19.23%、26.19%、40.78%，总债务/负债总额比值分别为52.59%、52.99%、55.62%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长10.2%，营业成本同比增长17.66%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为5.2亿元，较期初变动率为30.31%。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.66，同比下降8.43%；存货周转率为2.07，同比下降5.51%；总资产周转率为0.32，同比下降18.49%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.04，1.82，1.66，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为2.4，2.19，2.07，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为6.61、4.51、3.37，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.6亿元，较期初增长53.32%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.3亿元，较期初增长379.57%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报