鹰眼预警：光韵达经营活动净现金流/净利润比值低于1

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，光韵达发布2020年半年度报告。

报告显示，公司2020年上半年营业收入为3.73亿元，同比增长12.33%；归母净利润为4030.53万元，同比增长38.38%；扣非归母净利润为3226.55万元，同比增长36.78%；基本每股收益0.1423元/股。

公司自2011年5月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为4857.36万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对光韵达2020年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为3.73亿元，同比增长12.33%；净利润为4745.28万元，同比增长38.67%；经营活动净现金流为3175.79万元，同比下降7.55%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动12.33%，销售费用同比变动-9.58%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期半年报，营业收入同比变动分别为39.78%、28.55%、12.33%持续下降，应收账款较期初变动分别为-20.86%、3.6%、10.54%持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长12.33%，经营活动净现金流同比下降7.55%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.8亿元、0.3亿元、0.3亿元，持续下降。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.67低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为3.25、1、0.67，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为38.87%，同比下降8.45%；净利率为12.73%，同比增长23.46%；净资产收益率（加权）为3.64%，同比下降2.93%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为38.87%，同比下降8.46%。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期42.46%下降至38.87%，销售净利率由去年同期10.31%增长至12.73%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为3.64%，同比下降2.93%。

报告期内，公司资产负债率为34.72%，同比下降24.2%；流动比率为1.8，速动比率为1.43；总债务为3.42亿元，其中短期债务为1.97亿元，短期债务占总债务比为57.51%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为1.8亿元，短期债务为2亿元，广义货币资金/短期债务为0.92，广义货币资金低于短期债务。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.24、0.08、0.07，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.4亿元，较期初变动率为432.56%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长432.56%，营业成本同比增长19.33%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为939万元，较期初变动率为83.26%。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.03，同比下降27.98%；存货周转率为1.42，同比下降16.36%；总资产周转率为0.21，同比下降16.94%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为1.03，同比大幅下降至27.98%。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为2.01，1.7，1.42，存货周转能力趋弱。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报