鹰眼预警：首开股份经营活动净现金流持续为负

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，首开股份发布2020年半年度报告。

报告显示，公司2020年上半年营业收入为180.26亿元，同比下降22.45%；归母净利润为12.8亿元，同比下降38%；扣非归母净利润为5.23亿元，同比下降73.44%；基本每股收益0.4511元/股。

公司自2001年3月上市以来，已经现金分红20次，累计已实施现金分红为74.22亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对首开股份2020年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为180.26亿元，同比下降22.45%；净利润为19.46亿元，同比下降53.33%；经营活动净现金流为-77.88亿元，同比下降35.22%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为57.09%，32.49%，-22.45%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为324.31%，54.17%，-38%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为458.02%，90.82%，-73.44%，变动趋势持续下降。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为15.3亿元、41.7亿元、19.5亿元，同比变动分别为249.83%、173.06%、-53.33%，净利润较为波动。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-77.9亿元，持续三年为负数。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-25.2亿元、-57.6亿元、-77.9亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为19.5亿元、经营活动净现金流为-77.9亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-4低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为26.09%，同比下降40.97%；净利率为10.8%，同比下降39.81%；净资产收益率（加权）为4.62%，同比下降41.44%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为26.09%，同比大幅下降40.97%。

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为21.57%、44.2%、26.09%，同比变动分别为-21.03%、104.93%、-40.97%，销售毛利率异常波动。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为10.8%，同比大幅下降39.81%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为4.62%，同比大幅下降41.45%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为94.5%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为80.74%，同比下降0.81%；流动比率为1.83，速动比率为0.56；总债务为1344.44亿元，其中短期债务为273.03亿元，短期债务占总债务比为20.31%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为332.8亿元，短期债务为273亿元，经营活动净现金流为-77.9亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.22，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.28、0.23、0.22，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为-0.02、-0.04、-0.05，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.25，广义货币资金低于总债务。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期半年报，货币资金/资产总额比值分别为7.15%、8.03%、8.46%，总债务/负债总额比值分别为50.89%、52.07%、52.22%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为52.22%，利息支出占净利润之比为209.05%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.2亿元、1.5亿元、2亿元，公司经营活动净现金流分别-25.2亿元、-57.6亿元、-77.9亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为75.87，同比下降49.11%；存货周转率为0.07，同比下降7.38%；总资产周转率为0.06，同比下降26.99%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为75.87，同比大幅下降至49.11%。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为0.09，0.08，0.07，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为21.38、21.16、15.61，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为4.8亿元，较期初增长46.13%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为2%、2.14%、2.72%，持续增长。

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为14.3亿元，同比增长21.4%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报