鹰眼预警：安正时尚营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，安正时尚发布2020年半年度报告。

报告显示，公司2020年上半年营业收入为12.57亿元，同比增长11.78%；归母净利润为8954.95万元，同比下降53.43%；扣非归母净利润为5181.06万元，同比下降68.48%；基本每股收益0.23元/股。

公司自2017年1月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为5.35亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利3.5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对安正时尚2020年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为12.57亿元，同比增长11.78%；净利润为1.2亿元，同比下降41.59%；经营活动净现金流为-2.78亿元，同比下降1036.72%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为12.6亿元，同比增长11.78%，去年同期增速为49.49%，较上一年有所放缓。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为25.56%，18.34%，-53.43%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.5亿元，同比大幅下降68.48%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长11.78%，净利润同比下降41.59%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为1.6亿元、2.1亿元、1.2亿元，同比变动分别为25.43%、26.58%、-41.59%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动11.78%，营业成本同比变动43.55%，收入与成本变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动11.78%，税金及附加同比变动-25.47%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长37.66%，营业收入同比增长11.78%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长11.78%，经营活动净现金流同比下降1036.72%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.2亿元、经营活动净现金流为-2.8亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-2.32低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为42.2%，同比下降23.26%；净利率为9.55%，同比下降47.75%；净资产收益率（加权）为3.16%，同比下降54.07%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为68.32%、54.99%、42.2%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为21.58%，18.27%，9.55%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为3.16%，同比大幅下降54.07%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为4.5亿元，较期初变动率为43.5%。

• 商誉/净资产比值持续增长。近三期半年报，商誉/净资产比值分别为1.1%、11%、14.6%，呈持续增长趋势。

报告期内，公司资产负债率为36.6%，同比增长38.65%；流动比率为1.83，速动比率为0.94；总债务为10.65亿元，其中短期债务为10.65亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为5.5，3.07，1.83，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为10.7亿元，短期债务为10.6亿元，经营活动净现金流为-2.8亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为2.73、1.36、0.63，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1亿元，较期初变动率为74.76%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为2.37%、3.04%、3.13%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长74.76%，营业成本同比增长43.55%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为1.4亿元，较期初变动率为126.2%。

报告期内，公司应收帐款周转率为6.14，同比下降27.23%；存货周转率为0.56，同比下降10.5%；总资产周转率为0.29，同比下降4.94%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为6.14，同比大幅下降至27.23%。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为18.18%、22.16%、31.32%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期半年报，在建工程较期初分别为-18.23%、-6.26%、2.78%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报