鹰眼预警：国电南瑞应收账款/营业收入高于行业均值

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，国电南瑞发布2020年半年度报告。

报告显示，公司2020年上半年营业收入为121.54亿元，同比增长11.15%；归母净利润为13.77亿元，同比增长14.59%；扣非归母净利润为12.72亿元，同比增长14.24%；基本每股收益0.3元/股。

公司自2003年10月上市以来，已经现金分红15次，累计已实施现金分红为60.65亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对国电南瑞2020年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为121.54亿元，同比增长11.15%；净利润为14.82亿元，同比增长15.62%；经营活动净现金流为-6.96亿元，同比下降833.14%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动11.15%，销售费用同比变动-9.81%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动11.15%，税金及附加同比变动-10.26%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为160.38%，高于行业均值125.09%。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长22.94%，营业成本同比增长11.22%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长22.94%，营业收入同比增长11.15%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长11.15%，经营活动净现金流同比下降833.14%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为14.8亿元、经营活动净现金流为-7亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.47低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-0.47低于行业均值0.87，盈利质量弱于行业水平。

报告期内，公司毛利率为27.47%，同比下降0.17%；净利率为12.19%，同比增长4.02%；净资产收益率（加权）为4.44%，同比增长3.98%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为27.52%、27.52%、27.47%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期27.52%下降至27.47%，销售净利率由去年同期11.72%增长至12.19%。

报告期内，公司资产负债率为44.97%，同比增长0.21%；流动比率为1.78，速动比率为1.49；总债务为29.76亿元，其中短期债务为17.77亿元，短期债务占总债务比为59.71%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为43.45%，44.88%，44.97%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.55、0.49、0.45，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0.03，低于行业均值0.23。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为4亿元、20.7亿元、15.1亿元，公司经营活动净现金流分别-10.8亿元、0.9亿元、-7亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.63，同比增长2.07%；存货周转率为1.36，同比增长5.59%；总资产周转率为0.21，同比下降0.2%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.16、1.69、1.49，持续下降。

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责任编辑：小浪快报