鹰眼预警：上海能源应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，上海能源发布2020年半年度报告。

报告显示，公司2020年上半年营业收入为36.35亿元，同比下降1.09%；归母净利润为4.72亿元，同比下降1.91%；扣非归母净利润为4.8亿元，同比增长0.72%；基本每股收益0.65元/股。

公司自2001年8月上市以来，已经现金分红16次，累计已实施现金分红为24.84亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对上海能源2020年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为36.35亿元，同比下降1.09%；净利润为4.48亿元，同比下降1.49%；经营活动净现金流为3.25亿元，同比下降71.18%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为11.9%，7.44%，-1.09%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-1.09%，销售费用同比变动39.68%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-1.09%，税金及附加同比变动9.87%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长40.95%，营业收入同比增长-1.09%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长38.7%，营业成本同比增长-1.78%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长38.7%，营业收入同比增长-1.09%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.73低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为31.55%，同比增长1.54%；净利率为12.32%，同比下降0.4%；净资产收益率（加权）为4.7%，同比下降6%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为17.07%，12.37%，12.32%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期31.07%增长至31.55%，销售净利率由去年同期12.37%下降至12.32%。

报告期内，公司资产负债率为40.37%，同比增长0.03%；流动比率为0.54，速动比率为0.44；总债务为14.99亿元，其中短期债务为11.33亿元，短期债务占总债务比为75.59%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为34.71%，40.36%，40.37%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为0.9，0.65，0.54，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为6.9亿元，短期债务为11.3亿元，广义货币资金/短期债务为0.61，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为6.9亿元，短期债务为11.3亿元，经营活动净现金流为3.3亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.14，现金比率低于0.25。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为1.73、0.53、0.46，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.67%、0.79%、1.03%，持续增长。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.1亿元，较期初变动率为36.59%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-19亿元，营运资本为-22.3亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-3.3亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为9.4，同比下降38.79%；存货周转率为5.83，同比下降16.4%；总资产周转率为0.21，同比下降8.3%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为2.19%、2.48%、2.87%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.64、0.45、0.33，持续下降。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为10.6亿元，较期初增长34.17%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.9亿元，同比增长39.68%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报