鹰眼预警：招商公路营业收入大幅下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，招商公路发布2020年半年度报告。

报告显示，公司2020年上半年营业收入为22.99亿元，同比下降37.66%；归母净利润为-2.42亿元，同比下降110.49%；扣非归母净利润为-6.12亿元，同比下降127.13%；基本每股收益-0.0391元/股。

公司自2017年12月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为29.22亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对招商公路2020年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为22.99亿元，同比下降37.66%；净利润为-2.18亿元，同比下降108.56%；经营活动净现金流为3.76亿元，同比下降73.98%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为23亿元，同比大幅下降37.66%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为15.79%，14.38%，-110.5%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为15.02%，13.97%，-127.13%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动-37.66%，营业成本同比变动-11.53%，收入与成本变动差异较大。

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-37.66%，销售费用同比变动2.81%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-37.66%，税金及附加同比变动0.84%，营业收入与税金及附加变动背离。

报告期内，公司毛利率为22.01%，同比下降51.14%；净利率为-9.5%，同比下降113.73%；净资产收益率（加权）为-0.49%，同比下降109.88%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为47.86%、45.04%、22.01%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为82.27%，69.14%，-9.5%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-0.49%，同比大幅下降109.88%。

报告期内，公司资产负债率为43.66%，同比增长6.81%；流动比率为0.79，速动比率为0.76；总债务为309.11亿元，其中短期债务为84.45亿元，短期债务占总债务比为27.32%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为37.61%，40.88%，43.66%，变动趋势增长。

• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至0.79。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至0.38。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为55.4亿元，短期债务为84.4亿元，广义货币资金/短期债务为0.66，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为55.4亿元，短期债务为84.4亿元，经营活动净现金流为3.8亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为41.36%、48.65%、58.73%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长10.06%，营业成本同比增长11.53%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-9.7亿元，营运资本为-30.6亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-20.9亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.42，同比下降33.8%；存货周转率为1.58，同比增长19.6%；总资产周转率为0.02，同比下降41.86%。

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责任编辑：小浪快报