鹰眼预警：中国外运营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，中国外运发布2020年半年度报告。

报告显示，公司2020年上半年营业收入为396.91亿元，同比增长5.22%；归母净利润为12.15亿元，同比下降19.93%；扣非归母净利润为10.87亿元，同比下降16.88%；基本每股收益0.1642元/股。

公司自2019年1月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为9.62亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中国外运2020年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为396.91亿元，同比增长5.22%；净利润为12.52亿元，同比下降20.93%；经营活动净现金流为5.19亿元，同比增长208.46%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为31.18%，17.13%，-19.93%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长5.22%，净利润同比下降20.94%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动5.22%，税金及附加同比变动-16.2%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.41低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为5.73%，同比下降9.58%；净利率为3.15%，同比下降24.86%；净资产收益率（加权）为4.18%，同比下降26.54%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为8.06%、6.34%、5.73%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为4.39%，4.2%，3.15%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为5.92%，5.69%，4.18%，变动趋势持续下降。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为49.4%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为23.2亿元，较期初变动率为1241.23%。

报告期内，公司资产负债率为52.22%，同比下降2.67%；流动比率为1.01，速动比率为1.01；总债务为136.24亿元，其中短期债务为94.65亿元，短期债务占总债务比为69.47%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期半年报，短期债务/长期债务比值分别为0.43，0.5，2.28，长短债务比变动趋势增长。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.75，广义货币资金低于总债务。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为7.24%、8.02%、10.01%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长18.96%，营业成本同比增长5.91%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为4.16%、4.78%、5.68%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为12.2亿元、8.8亿元、7.3亿元，公司经营活动净现金流分别-10.6亿元、-4.8亿元、5.2亿元。

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-75.6亿元，营运资本为3.7亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为79.3亿元，资金使用效率值得进一步关注。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.67，同比增长8.01%；存货周转率为319.71，同比增长82.96%；总资产周转率为0.63，同比增长2.39%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期半年报，在建工程较期初分别为-12.32%、0.83%、11.49%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为3.3亿元，较期初增长48.31%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报