鹰眼预警：城地股份应收账款/营业收入高于行业均值

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，城地股份发布2020年半年度报告。

报告显示，公司2020年上半年营业收入为15.59亿元，同比增长25.96%；归母净利润为1.86亿元，同比增长43.61%；扣非归母净利润为1.59亿元，同比增长24.35%；基本每股收益0.5元/股。

公司自2016年8月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为6024.2万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对城地股份2020年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为15.59亿元，同比增长25.96%；净利润为1.86亿元，同比增长43.55%；经营活动净现金流为-2.52亿元，同比下降6.35%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长18.33%，近三个季度增速持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动25.96%，销售费用同比变动68.34%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为124.05%，高于行业均值74.68%。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为60.31%、117.48%、124.05%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长25.96%，经营活动净现金流同比下降6.35%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-2.5亿元，持续三年为负数。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-1.1亿元、-2.4亿元、-2.5亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.9亿元、经营活动净现金流为-2.5亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.35低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为24.46%，同比下降0.01%；净利率为11.96%，同比增长13.96%；净资产收益率（加权）为5.47%，同比下降47.4%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为24.46%，同比下降0.01%。

• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为24.46%高于行业均值22.78%，存货周转率为1.54次低于行业均值235.15次。

• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为24.46%高于行业均值22.78%，应收账款周转率为0.85次低于行业均值1.77次。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期24.46%下降至24.46%，销售净利率由去年同期10.49%增长至11.96%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为5.47%，同比大幅下降47.4%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉占比较高。报告期内，商誉/净资产比值41.9%，高于行业均值11.89%。

报告期内，公司资产负债率为45.85%，同比下降3.56%；流动比率为1.62，速动比率为1.44；总债务为15.03亿元，其中短期债务为12.83亿元，短期债务占总债务比为85.38%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为7.6亿元，短期债务为12.8亿元，广义货币资金/短期债务为0.59，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为7.6亿元，短期债务为12.8亿元，经营活动净现金流为-2.5亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.04、0.32、0.3，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0.1，低于行业均值0.12。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为23.57%、35.64%、43.01%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为1.07、0.57、0.5，持续下降。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.2亿元、0.2亿元、0.5亿元，公司经营活动净现金流分别-1.1亿元、-2.4亿元、-2.5亿元。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为15.4亿元，公司营运资金需求为20.6亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-5.3亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.85，同比下降34.37%；存货周转率为1.54，同比增长48.91%；总资产周转率为0.24，同比下降28.31%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率0.85低于行业均值1.77，行业偏离度超过50%。

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.91，1.3，0.85，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率1.54低于行业均值235.15，行业偏离度超过50%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.48，0.34，0.24，总资产周转能力趋弱。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为29.3万元，较期初增长57.44%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.4亿元，较期初增长39.79%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.4亿元，同比增长68.34%。

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为2.84%，高于行业均值2.18%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.32%、2.13%、2.84%，持续增长。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.5亿元，同比增长23.12%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报