鹰眼预警：嘉澳环保营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月26日，嘉澳环保发布2020年半年度报告。

报告显示，公司2020年上半年营业收入为5.79亿元，同比增长15.11%；归母净利润为2164.96万元，同比下降31.71%；扣非归母净利润为2060.41万元，同比下降22.5%；基本每股收益0.2951元/股。

公司自2016年4月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为6638.53万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对嘉澳环保2020年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为5.79亿元，同比增长15.11%；净利润为2285.85万元，同比下降30.82%；经营活动净现金流为-6790.86万元，同比下降204.84%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为76.93%，10.87%，-31.71%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为76.67%，-2.01%，-22.5%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长15.11%，净利润同比下降30.82%，营业收入与净利润变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长47.02%，营业成本同比增长15.64%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长47.02%，营业收入同比增长15.11%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长15.11%，经营活动净现金流同比下降204.84%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.2亿元、经营活动净现金流为-0.7亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-2.97低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为13.12%，同比下降2.94%；净利率为3.95%，同比下降39.9%；净资产收益率（加权）为2.76%，同比下降33.65%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为14.15%、13.51%、13.12%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为3.95%，同比大幅下降39.9%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为2.76%，同比大幅下降33.65%。

报告期内，公司资产负债率为52.86%，同比增长12.6%；流动比率为1.35，速动比率为0.59；总债务为7.73亿元，其中短期债务为4.73亿元，短期债务占总债务比为61.23%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为45.05%，46.94%，52.86%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2，1.71，1.35，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期半年报，短期债务/长期债务比值分别为1.48，1.52，1.58，长短债务比变动趋势增长。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为2.1亿元，短期债务为4.7亿元，广义货币资金/短期债务为0.44，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为2.1亿元，短期债务为4.7亿元，经营活动净现金流为-0.7亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.55、0.47、0.35，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为71.17%、72.72%、94.51%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.74、0.5、0.27，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为84.29%，利息支出占净利润之比为79.27%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1亿元，较期初变动率为92.81%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为6.09%、7.35%、12.09%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长92.81%，营业成本同比增长15.64%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.8亿元，较期初变动率为234.44%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.4亿元、0.7亿元、0.7亿元，公司经营活动净现金流分别0.1亿元、0.6亿元、-0.7亿元。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为2.1亿元，公司营运资金需求为4.6亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-2.6亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为15.82，同比增长60.94%；存货周转率为1.34，同比下降9.77%；总资产周转率为0.35，同比增长2.57%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为2，1.49，1.34，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为17.85%、21.97%、25.72%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程超过固定资产。报告期内，在建工程为3.4亿元，固定资产为3.4亿元，在建工程超过固定资产。

• 递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为0.1亿元，较期初增长50.16%，所得税费用为-355.9万元。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.5亿元，较期初增长62.24%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.1亿元，同比增长33.59%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为1.64%、2.01%、2.33%，持续增长。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.2亿元，同比增长24.07%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长24.07%，营业收入同比增长15.11%，管理费用增速高于营业收入增速。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报