鹰眼预警：华森制药销售毛利率持续下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月26日，华森制药发布2020年半年度报告。

报告显示，公司2020年上半年营业收入为3.79亿元，同比下降6.4%；归母净利润为6283.15万元，同比下降31.77%；扣非归母净利润为4459.61万元，同比下降36.47%；基本每股收益0.1571元/股。

公司自2017年9月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为4240.64万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华森制药2020年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为3.79亿元，同比下降6.4%；净利润为6283.15万元，同比下降31.77%；经营活动净现金流为6903.85万元，同比增长346.91%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为24.13%，14.76%，-6.4%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.6亿元，同比大幅下降31.77%。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为27.69%，23.25%，-36.47%，变动趋势持续下降。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.6亿元、0.9亿元、0.6亿元，同比变动分别为35.09%、47.82%、-31.77%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-6.4%，税金及附加同比变动13.58%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降6.4%，经营活动净现金流同比增长346.91%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为53.22%，同比下降16.67%；净利率为16.56%，同比下降27.1%；净资产收益率（加权）为5.71%，同比下降46.03%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为65.4%、63.86%、53.22%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为16.56%，同比大幅下降27.11%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为5.71%，同比大幅下降46.03%。

报告期内，公司资产负债率为34.53%，同比增长8%；流动比率为2.89，速动比率为2.58；总债务为2.4亿元，其中短期债务为1200万元，短期债务占总债务比为5%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为2.2、1.98、1.47，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.1亿元，较期初变动率为169.42%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长169.42%，营业成本同比增长21.17%，预付账款增速高于营业成本增速。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.98，同比增长9%；存货周转率为1.91，同比下降21.1%；总资产周转率为0.23，同比下降28.74%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为2.51，2.42，1.91，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.38，0.32，0.23，总资产周转能力趋弱。

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为5.4亿元，较期初增长86.05%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.3亿元，较期初增长364.01%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.2亿元，同比增长24.46%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长24.46%，营业收入同比增长-6.4%，管理费用增速高于营业收入增速。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报