谷歌站在黎明前

作者 | Pinnacle Investment Analyst

编译 | 华尔街大事件

谷歌（NASDAQ：GOOG）是一家总部位于加利福尼亚州的美国跨国企业集团。该公司是收入最高的科技公司之一，过去收入为3181.5亿美元，是全球第四大最有价值的公司，市值为2.17万亿美元。

该公司拥有多元化的投资组合，涵盖人工智能、汽车和医疗保健等多个领域。其子公司包括Google Fiber、Calico和Labs等知名公司。它提供多样化的产品和服务，例如广告、chrome、YouTube等。该公司通过三个主要部门运营，其收入贡献如下所示。

尽管谷歌不仅仅是一个搜索引擎，但它主要以其在搜索引擎市场的主导地位和稳固的市场地位而闻名，占据了超过90％的市场份额。

它拥有全球最受欢迎的搜索引擎，是全球约70%查询的来源。它每月的点击量超过10亿次，这表明其客户流量很高。这种主导地位有几个原因，其中一些我将在本文中讨论。第一个是改善用户体验。谷歌专注于为用户提供更好的体验，而不仅仅是搜索商业化。它的算法考虑了页面质量和相关性等多种因素，这比雅虎等竞争对手的模型有所改进。

与雅虎相比，谷歌旗下搜索引擎谷歌(Google)采用了PageRank算法，这是页面质量和相关性得到提升的一个例子。该算法通过评估指向某个页面的链接的质量和数量来确定其重要性。这是公司复杂系统的一部分，该系统可以分析关键词相关性、用户参与度和反向链接质量等各种因素。借助这一创新，当用户在谷歌上搜索某个词条时，它会不仅根据关键词的存在情况对结果进行排名，还会根据链接结构的上下文相关性对结果进行排名，优先考虑来自信誉良好来源的链接，这通常会带来更准确、更实用的结果。与此相反，雅虎会考虑网站权威性和用户参与度等因素。因此，谷歌注重反向链接和站外优化，并不断更新算法，使其独树一帜，在竞争中脱颖而出，提供更精致、更相关的用户体验。

另一个主要原因是它的创新。在创新方面，谷歌一直非常具有创新性，在人工智能浪潮的推动下，它有几项创新都采用了人工智能。今年2月，该公司推出了Gemini 1.5 Pro。在这些型号中，最出色的是Gemini 1.5 pro，与现有型号相比，它具有独特的功能。

它的上下文窗口已扩展到100万个标记，并且计划将其增加一倍至200万个标记。扩展的上下文使其能够在更长的对话中保持上下文并理解更复杂的查询。它还能够同时处理复杂的输入，例如超过700,000个单词、一小时的视频、11小时的音频和超过30,000行的代码。同样，它具有其他模型所不具备的多模式理解能力。Gemini 1.5 Pro能够处理和理解各种数据类型，例如文本、图像和音频，从而增强了其处理不同输入的能力。最后，是其速度和效率的提高。该产品的设计在计算和响应时间方面都更高效，使其适用于实时应用。为实现这一目标，该公司利用了多种技术，例如MoE架构，这是一项专门的技术，允许模型有选择地利用其处理能力的相关组件，而不是在每次查询时执行整个模型，从而导致更快的响应时间，因为模型可以专注于特定任务所需的特定专业知识。

鉴于此，该公司的市场主导地位似乎建立在增强客户满意度、更确切地说是改善客户体验和创新的坚实基础之上。在我看来，该公司在创新方面保持领先于竞争对手的能力为该公司带来了竞争优势，这表明该公司致力于在竞争对手之前为客户提供高质量的产品，这将使其市场主导地位难以被打破。此外，该公司的算法，尤其是谷歌使用的算法，非常复杂，而且规模庞大，这使得竞争对手很难复制，而且由于算法不断改进，复制难度更大。这意味着谷歌很可能长期保持其市场主导地位。

除了其稳固的市场地位之外，谷歌还有其他强大的顺风因素，这些因素将激发其增长轨迹。其中之一就是有利的市场趋势。随着该公司对人工智能的大规模投资，很高兴看到它具有巨大的增长潜力。随着开放式人工智能ChatGPT的推出，对人工智能的需求最近一直在飙升，这为聊天机器人市场带来了巨大的上行潜力。根据Priority Research的数据，该市场预计将从2023年的约10亿美元增长到2032年的约49亿美元，复合年增长率为19.29%。

此外，该公司强劲的财务状况使他们能够继续投资创新，以保持竞争优势，并比竞争对手更好地利用新兴机会。

该公司还将受益于数字广告支出的预期增长。其数字广告业务约占其总收入的80%，就收入而言，该公司在数字广告业务中占据主导地位。根据Statista的数据，2023年，它占据了约39%的市场份额，位居榜首。

该公司在广告业务上的成功主要归功于其产品和服务的受欢迎程度，尤其是在搜索引擎中。该公司有9款产品的用户群超过10亿，这为他们提供了巨大的广告机会。

在此背景下，谷歌有望利用预计的数字广告支出增长。据估计，广告支出将从2023年的5500亿美元增长到2033年的13670亿美元，复合年增长率为9.58%。

值得注意的是，谷歌的业务已从搜索领域扩展到其他领域，包括YouTube、Google Cloud和Android等一系列产品。这种多元化为他们提供了广泛的收入来源，并使其相对于主要依赖社交媒体获取收入的Meta等竞争对手具有竞争优势。

最后，该公司的一个关键增长催化剂是其稳健的财务状况。谷歌拥有强劲的资产负债表，其特点是净现金为796.2亿美元。此外，在2024年第一季度，其收入同比增长超过15%，净收入同比增长约57%。这种稳健的表现主要归功于其稳固的品牌形象和市场主导地位，其广告收入增长超过13%。最重要的是，它一直在持续产生强劲的运营现金流，其过去运营现金流为1070亿美元。其净现金可以覆盖其过去资本支出379.7亿美元，超过2倍，其运营现金流可以覆盖其资本支出约3倍。凭借如此强大的财务基础，谷歌享有很大的财务灵活性，他们可以轻松地投资于增长机会，而无需寻求外部财务基础。最重要的是，其稳健的财务状况暗示着强劲的基本面，这可能导致看涨情绪最终导致股价上涨。

投资这家公司的一个主要风险是人工智能的进步可能会颠覆其核心业务，尤其是在搜索技术领域。谷歌是互联网搜索领域的主导者，但像ChatGpt这样的人工智能聊天机器人的出现可能会显著改变这一格局。人工智能已经越来越受欢迎，这代表着用户未来寻找信息的方式将发生转变，这可能会让传统搜索引擎失去相关性。如果发生这种情况，谷歌将失去大量广告收入，而广告收入是其商业模式的基石。

综上所述，谷歌是一个很好的投资机会，它拥有主导市场份额和竞争优势，这源于其创新和财务实力。该公司拥有巨大的增长潜力，市场趋势强劲，这对其增长轨迹来说是个好兆头。

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