贝莱德：实至名归的“资产管理行业之王”|资产管理_新浪财经

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作者 | DT Invest

编译 | 华尔街大事件

贝莱德（NYSE：BLK）是该行业无可争议的领导者，在规模和声誉方面没有其他上市资产管理公司可以与之相媲美。市场主导地位有助于贝莱德提供持续的资金流入，从而推动其收入增长和强劲的盈利能力。贝莱德投资于未来的增长，这从最近有希望的收购中可以看出。与此同时，贝莱德在股票回购方面相当慷慨，股息增长记录令人印象深刻。贝莱德的交易折扣为14%，这使其成为一个引人注目的投资机会。

贝莱德为全球机构和零售客户提供投资管理、风险管理和咨询服务。贝莱德的产品组合包括独立账户、共同基金、iShares系列ETF和其他集合投资工具。根据最新的季度报告，该公司的资产管理规模(AUM)达10.5万亿美元，这意味着它是世界上最大的资产管理公司。在下面的条形图中，您可以看到AUM在客户类型、风格、产品类型和地理区域之间的分布情况。

自2008年以来，贝莱德的资产管理规模年均增长率约为13%。贝莱德在资产管理规模方面最接近的竞争对手是先锋集团，截至第一季度末，先锋集团的资产管理规模为8.6万亿美元。不幸的是，根据主权财富基金研究所的数据，先锋集团不是一家上市公司，其他资产管理公司的资产管理规模也远低于贝莱德。因此，对关键指标进行同行分析可能不切实际。相反，将贝莱德的业务指标与其历史表现进行比较会更合理。

既然已经讨论了AUM，我想继续讨论另一个关键因素。当然，我讨论盈利能力是因为底线和自由现金流(FCF)是为股东创造价值的两个关键要素。根据SA Quant的数据，贝莱德的TTM盈利能力与公司的历史表现一致。对于潜在投资者来说，底线是最重要的。从这个角度来看，TTM表现比过去五年的平均水平高出约210个基点。与历史水平相比，TTM杠杆FCF利润率略低，但差异看起来并不大。

36%的息税前利润率使贝莱德能够通过持续提高股息和股票回购来展示令人印象深刻的资本分配活动。贝莱德于5月15日宣布派发每股5.1美元的股息，与之前的股息一致。根据股息记分卡，远期收益率为2.5%，且已连续14年上调股息。该公司在2024年第一季度以约3.75亿美元的价格回购了50万股普通股。截至3月31日，根据现有股份回购计划，约有530万股股份被授权回购。由于该公司拥有强劲的财务状况，股东可能会享受更多的股息上调，并通过收购获得进一步的增长。

总结这一部分，贝莱德的财务业绩是稳健的。强劲的业绩支持公司的资产负债表，并以有利于股东的方式分配闲置资本。最新季度业绩也很强劲，调整后每股收益为9.81美元，同比增长24%。收入略高于市场预期，同比增长11.4%。收入增长主要得益于资产管理规模的增长和绩效费用的提高。第一季度主动策略和指数策略以及贝莱德每种客户和产品类型的净流入为760亿美元。总而言之，贝莱德第一季度的表现强劲。