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专题：聚焦美股2024年第一季度财报

　　AI狂欢继续！英伟达：25年还是供不应求 |AI脱水

　　B100加快供货速度，预计Q2出货，Q3逐步放量，今年B系列芯片将贡献大量收入。

　　本文作者：张逸凡

　　编辑：申思琦

　　来源：硬AI

　　尽管分析师们在会前给足了预期，但英伟达实际披露的数据还是超过了市场的预测。

　　5月23日，英伟达发布了2025Q1的财报，数据显示，营收和盈利双超预期。

　　早在业绩会之前，由于NVDA AI芯片的供应链数据十分的亮眼，分析师们已经给足了预期，预测营收同比增长246%，但这一数字仍远低于英伟达在业绩会上公布的262%的同比增幅。

　　从公司官方披露的信息来看，这次业绩超预期有不少原因。

　　1、GB100供货超预期

　　虽然NVDA的B系列和H系列需求十分旺盛，但考虑到HBM和CoWos供需紧张，以及台积电先进产能吃紧的情况，市场先前预测B100最早也得在2024年下半年才开始出货。一些保守风格的机构更是预测需要到2024年Q4才开始出货，认为B100的放量需要等到2025年。

　　然而，业绩会上公司披露，Blackwell芯片Q2就会出货，Q3逐步放量，并预计今年就会带来大量收入。

　　另外，此前市场担心的芯片需求放缓，公司也给予了回应：H200和B系列持续供不应求，并且这种供不应求的状况可能会持续到2025年。

　　公司解释到，这种旺盛的需求主要是得益于丰厚的投资回报。公司透露，在 NVIDIA AI 基础设施上每花费 1 美元，云提供商就有机会在 4 年内赚取 5 美元的 GPU 即时托管收入。另外，在HGX H200 服务器上每花费 1 美元，托管Llama 3服务的 API 提供商就能在 4 年内获得 7 美元的收入。

　　2、业务拓展

　　英伟达将业务扩展至系统供应商，而不仅局限于GPU卖家。

　　像 Meta 和 Tesla 构建的大型集群是人工智能生产的重要基础设施的例子。同样的，目前英伟达与超过 100 家客户合作构建 AI 集群，规模从数百到数万个 GPU，有的达到 10 万个 GPU。

　　除了商业领域的公司，还有不少来自主权AI的需求。公司在会上表示，主权AI的收入将从去年的零收入，扩张到今年的近数十亿美元。

　　3、以太网络产品Spectrum-X将贡献几十亿美金收入

　　为了应对网络市场的以太网生态需求，英伟达在infiniband之后，又推出了适用于以太网生态的网络设备Spectrum-X。

　　会上，公司提到了Spectrum-X的最新进展。

　　目前，Spectrum-X已经与多家客户进入了量产阶段，其中包括一个10万GPU的大型集群。

　　参考前阵子交换机龙头Arista在业绩会上提到的，公司的以太网产品将在2025年连接10万个GPU的规划，以太网在AI算力集群的份额也许会逐步扩大。

　　Spectrum-X 为 NVIDIA 的网络业务打开了一个全新的市场，公司预计 Spectrum-X 将在一年内跃升为价值数十亿美元的产品线。

　　4、自动驾驶AI需求

　　参考上个月特斯拉的业绩会上，马斯克透露，到2024年年底，特斯拉将拥有8.5万块英伟达H100 GPU来用于训练人工智能。