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作者: 樊志菁
今年以来,大宗商品表现强劲,与美元间的负相关性有所打破。原材料上涨令商品通缩面临转向挑战,引发了美联储可能长期将利率维持高位的担忧。
随着有关未来货币政策的路径博弈延续,大宗商品与美元关联性如何修复可能成为市场风险偏好走向的重要晴雨表。
大宗商品集体发力
工业金属近期开启了新一轮涨势,伦敦金属交易所(LME)三个月期铜周一逼近9500美元,创下2023年以来新高。随着产量大幅反弹和新订单增加,美国制造业出现了近一年半来的首次扩张,供应管理协会(ISM)调查显示,持续受利率上升打击的行业正在好转,“需求仍处于复苏的早期阶段,有明显的改善迹象”。
中国和欧洲好于预期的制造业活动数据和央行政策宽松预期也提振需求前景。 其他品种中,伦铝3月以来上涨近10%,伦镍创近半年高位。
能源价格持续复苏,国际油价升至去年11月以来新高,全球基准布伦特原油突破90美元关口。中东不断升级的地缘政治紧张局势令供需关系变得更加脆弱。
原油经纪商PVM Oil Associates高级市场分析师瓦尔加(Tamas Varga)在接受第一财经记者采访时称,以色列对伊朗大使馆的袭击引发了人们对中东冲突扩大的担忧,乌克兰对俄罗斯能源设施的威胁仍在继续,加上OPEC+上周维持了减产协议,一系列因素推动了市场的乐观情绪。
不过更大的信心可能来自需求端。瓦尔加分析称,中国和美国两大经济体的经济前景是关键因素,甚至比供应端的影响更重要。此前沙特宣布上调5月出口原油定价,一定程度上也说明了这一点。
贵金属表现不俗,国际金价今年已经上涨超12%。尽管对美联储降息和地缘政治紧张局势的预期被认为是驱动力,但不少机构表示,除了央行以外,个人投资者可能成为市场买盘不容忽视的力量。
瑞银(34.045, 0.90, 2.70%)本周上调了金价目标位,2025年将达到2500美元,并预测零售购买将成为下一个催化剂。一旦美联储今年开始降息,黄金交易所交易基金ETF的持有量应该会开始上升,因为这些买家往往会与利率调整更加同步。这甚至可能通过ETF引发需求的再次增长。瑞银还预计,各国央行将继续加大对黄金的购买力度。
花旗此前将黄金年内目标上调9%至2400美元/盎司,“我们看到(2024年下半年)黄金市场平均风险接近2500美元/盎司的牛市情景。如果政策制定者在6/7月继续下调利率,美联储周期的转变可能会起到推动作用。”
美元指数高位震荡
今年以来,美元指数上涨近3%,是全球表现最好的货币之一。
由于大宗商品以美元定价,美元的强弱往往与商品价格呈现较明显的负相关性。然而随着市场担忧经济复苏和原材料上涨可能破坏美联储控制物价的努力,降息预期回落推高了美元走势。美联储主席鲍威尔上周也表示,暂时不急于降息,判定最近高于预期的通胀数据是否不仅仅是波动还为时过早。
一些市场人士认为,美国消费者物价指数(CPI)在今年上半年保持在3%以上,这也意味着美联储离宣布最终赢得抗通胀胜利还很遥远。Garda Capital Partners固定收益战略首席投资官马格努森(Tim Magnusson)直言不讳,短期内物价还没有被重新装进瓶子里。
通货再膨胀交易模式重现,美股和美债一度遭遇抛售,基准10年期美债收益率已经逼近4.40%关口,创去年11月以来新高,当时美联储暗示考虑降息开启了美股新一轮牛市。与此同时,黄金和美元同步上扬。
摩根士丹利(136.37, 0.56, 0.41%)表示,美国股市最近的走势表明,投资者开始在“不着陆”的经济情景中定价,这涉及经济增长的预期回升。而在此之前,投资者一直在为经济的“软着陆”做准备。
巴克莱银行认为,美国经济再次加速的迹象加剧了美联储比预期更加强硬的风险,今年降息幅度可能小于75个基点,“这一点在短期利率市场定价上得到了反映”。
美联储前副主席、现任品浩(PIMCO(0, 0.00, 0.00%))全球经济顾问克拉里达(Richard Clarida)近日刊文表示,即使未来几周通胀比预期的更持久,经济依然强劲,美联储仍可以于6月进行降息。他将此视为一次性调整,而不是一系列降息的开始,“只要通胀继续下降,就可能降息,取决于是否能可靠预测通胀(最终)恢复到2%的目标。如果通胀稳定在2.5%左右,美联储将会推迟行动”。
责任编辑:王许宁
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股市直播
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数字江恩今天 09:48:45
综上所述,大盘3140的反弹尚未完成,目前5分钟级别有所减速,但只要不跌破5分钟图上左肩低点,都只是上涨中继,中继震荡之后还会继续发春节红包。 -
数字江恩今天 09:48:38
1小时图来看,3674之后的三角形已经向下突破了,那么第一次反弹的压力,一定是图上的蓝色轮峰线和红色轮谷线的交点位置。这便是春节前的3140反弹15分钟级别的压力。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩今天 09:48:23
15分钟图来看,如果只是反弹本周这124个点,显然只是下跌中的反弹,和周线的穿头破脚线也不对应。3140终结3494的下跌之后,15分钟级别的反弹还会继续,这和5分钟级别分析的上涨中继结构是完全一致的。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩今天 09:47:45
5分钟图来看3140之后上周返V了最后3246的5分钟级别下跌,但这第一阶段的蓝色轮谷线,周五收盘也跌破了。这现实下周初大盘会有所震荡。但对应3140之前的结构来说,只要左边震荡最低点不跌破,那也只是头肩底结构的构筑而已,是上涨中继结构。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩今天 09:47:33
大盘本周成交金额略微高于上周,而成交量则略微低于上周,其实差别都很细微。大盘本周探底反弹,虽然被5周均线所压制,但也吃掉了上周的周阴线,构成了穿头破脚线组合,虽然成交量有所欠缺,但至少算是3494的下跌暂时止跌了。 -
数字江恩今天 09:47:25
下周行情展望2025.01.17 -
波段擒龙今天 08:41:50
中信证券(sh600030)公告,2024年营业收入637.89亿元,同比增长6.19%;营业利润285.06亿元,同比增长9.16%;利润总额284.18亿元,同比增长8.53%;归属于母公司股东的净利润217.04亿元,同比增长10.06%;归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润215.66亿元,同比增长11.24%;基本每股收益1.41元/股,同比增长8.46%;加权平均净资产收益率8.09%,增加0.28个百分点。2024年12月31日,资产总额1.71万亿元,同比增长17.79%;归属于母公司股东权益2931.09亿元,同比增长9.03%;总股本1.48万;归属于母公司股东的每股净资产19.78元/股,同比增长9.04%。 -
波段擒龙今天 08:12:19
港股收盘,恒生指数涨0.31%,恒生科技指数涨1.40%。半导体板块涨幅居前,中芯国际(sh688981)涨超9% -
徐小明今天 07:09:54
【盘中直播】语音课见 -
波段擒龙今天 07:08:17
A股三大指数今日集体上涨,截至收盘,沪指涨0.18%,深成指涨0.60%,创业板指涨0.78%,北证50指数跌0.39%。全市场成交额11511亿元,较上日缩量1419亿元。全市场超2600只个股上涨。板块题材上,半导体、PCB、化工板块涨幅居前,小红书概念、服装家纺板块跌幅居前。